經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)疊加供應(yīng)減少預(yù)期，驅(qū)動(dòng)螺紋鋼期貨持續(xù)強(qiáng)勢上揚(yáng)，主力合約1801突破2013年3月高點(diǎn)后，有進(jìn)一步上探近四年高點(diǎn)之勢。
經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)強(qiáng)化市場樂觀預(yù)期
今年以來，逐步企穩(wěn)的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不斷強(qiáng)化市場的樂觀情緒。驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”中，投資增速趨于穩(wěn)定，外貿(mào)及國內(nèi)消費(fèi)則整體優(yōu)于去年水平，這為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)提供了良好驅(qū)動(dòng)力。從海關(guān)總署公布的外貿(mào)數(shù)據(jù)來看，2017年1—7月，進(jìn)出口貿(mào)易累計(jì)同比增長12.3%，增速較去年同期高22.1個(gè)百分點(diǎn)，處于近五年以來的高位水平附近。
制造業(yè)持續(xù)擴(kuò)張為經(jīng)濟(jì)的后期穩(wěn)定奠定了基礎(chǔ)。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月國內(nèi)制造業(yè)PMI指數(shù)同比增長51.4%，增速較去年同期高1.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，企業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)報(bào)46.1%，環(huán)比6月低0.2個(gè)百分點(diǎn)，表明企業(yè)產(chǎn)成品在進(jìn)一步被消化。這意味著制造業(yè)繼續(xù)保持著強(qiáng)勁態(tài)勢，繼續(xù)提振市場對后期經(jīng)濟(jì)的信心。
環(huán)保或致鋼材增量受限
供給側(cè)改革支撐下，今年鋼廠維持高利潤狀態(tài)，驅(qū)使鋼廠加大生產(chǎn)力度。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月和7月國內(nèi)盈利鋼廠平均為83.93%和85.13%，盈利鋼廠占比呈現(xiàn)持續(xù)增加態(tài)勢；6月和7月國內(nèi)高爐開工率平均為77.07%和77.35%，高爐開工率同樣在持續(xù)增加。在此背景下，國內(nèi)粗鋼單月生產(chǎn)再創(chuàng)歷史新高。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月國內(nèi)粗鋼生產(chǎn)7323萬噸，單月產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高。由于7月全國高爐開工率平均高于6月，意味著7月粗鋼產(chǎn)量也有望再創(chuàng)歷史新高。
但是，隨著時(shí)間的推移，鋼廠生產(chǎn)逐步受到限制，整體供應(yīng)將呈現(xiàn)偏緊格局。一方面，近期中央第四批環(huán)保督察全面啟動(dòng)，后期鋼廠高爐開工整體會(huì)下行；另一方面，扣除無法開工及即將被淘汰的產(chǎn)能，全國高爐開工率已經(jīng)維持在90%左右，就算沒有環(huán)保督察的影響，高爐繼續(xù)提升開工的空間也非常有限。因此，在環(huán)保督察及高爐開工提升空間雙重限制下，國內(nèi)粗鋼生產(chǎn)大概率受到抑制，后期市場供應(yīng)將呈現(xiàn)偏緊格局。
房地產(chǎn)消費(fèi)依然強(qiáng)勁
統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年上半年，房屋施工面積比增長3.4%，增速在連續(xù)3個(gè)月持平后首次出現(xiàn)回升；房屋新開工面積比增長10.6%，增速環(huán)比前5個(gè)月高1.1個(gè)百分點(diǎn)，增速連續(xù)兩個(gè)月回落后也開始回升。房屋施工及新開工增速同步回升，表明房地產(chǎn)行業(yè)對鋼材需求依然強(qiáng)勁。
同時(shí)，鋼材庫存尤其是螺紋鋼庫存延續(xù)著持續(xù)減少的趨勢。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月4日當(dāng)周，國內(nèi)主要城市鋼材庫存達(dá)到933.70萬噸，環(huán)比前一周減少5.99萬噸。其中，螺紋鋼庫存404.71萬噸，環(huán)比前一周減少2.27萬噸，重回持續(xù)減少的趨勢。從季節(jié)性角度考慮，螺紋鋼在第三季度存在補(bǔ)庫需求，由于螺紋鋼庫存在近五年同期中仍處于低位水平附近，且市場需求也較為強(qiáng)勁，后期螺紋鋼市場補(bǔ)庫需求值得期待。
綜上，后期鋼廠生產(chǎn)受限將使得供應(yīng)偏緊，同時(shí)需求又保持著強(qiáng)勁勢頭，疊加后期可能出現(xiàn)的補(bǔ)庫需求，螺紋鋼中短期內(nèi)強(qiáng)勢將得以延續(xù)。
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