尊敬的各位領導、各位來賓大家下午好，我記得上次參加是在青島，那時候也快到了下半年的時間，大家也在討論當時的煤焦礦的市場變化。
我相信未來九月份以后的運輸新政以及環(huán)保導致的短期階段性的焦煤焦炭的緊張，以及鐵礦的高品需求的增量短期供需的差異，所以在去年四季度的時候，原材料市場價格應該是出現(xiàn)了比較明顯的上漲，當時是用眉飛色舞來形容市場變化。
今天同樣又站在這個時點來討論下半年市場的情況，就像主持人講的，我主要是從煤焦礦行業(yè)展望一下，更多的是從鋼材供應端的情況解讀一下。
我們還是會習慣回顧一下前期市場的整體運行邏輯，包括市場變化的情況，包括未來市場的展望。
這張大家今年看得比較多，因為市場感觸也是比較深刻的，我們也看到整個鋼材的價格的漲幅，明顯要比焦炭跟鐵礦的幅度要大一點，包括8月中旬的時候，相比較2016年底，黑色的產業(yè)鏈價格其實還是一個明星品種，也就是說我們看到像螺紋等品種漲幅比去年的漲幅明顯，從價格的邏輯上可以看到2017年國內鋼鐵企業(yè)的效益應該是在逐步得到修復。
再就是從各個品種的角度來講，在商品里面黑色、有色包括農產品(9.06 停牌,診股)，再縱向對比的話，整個黑色還是一樣，在整個的商品類里面，還是相對比較耀眼的。
今年還有一個比較明顯的就是期貨，包括原料也一樣，期貨是處在深度貼水的情況，包括上半年有很長一段時間，我們出現(xiàn)了長強板弱的格局，可能這個格局從目前看下來主要還是受中頻爐去產能的政策影響，卷螺價差也在逐步調整。
歷史是驚人相似的，從目前的情況來看，我個人理解09年是因為國家四萬億投資，在需求側提供了比較大的支撐，我們的市場價格出現(xiàn)了比較大的起伏。
從今年市場角度來講，更多的是在供給端，這個是比較明顯的，至于未來的市場會向什么樣的方式走勢，是不是還會跟09年的走勢一致，我們后面來一一看市場的基本面情況。
一個是現(xiàn)貨，一個是期貨，跟09年的市場都是高度相關的。所以基本上價格的情況，整個鋼鐵企業(yè)的利潤是在今年以來得到一個逐步修復的過程，當然現(xiàn)在都在講鋼鐵企業(yè)，尤其長材企業(yè)回報率比較高。
但是走訪下來，包括上端的原材料和環(huán)保投入，企業(yè)也在做大量投入，所以我們看到上面的成本，主要是企業(yè)的毛利，不是他的凈利潤，但是今年整體鋼鐵企業(yè)的負債率是有下降的，包括現(xiàn)金流的狀態(tài)，也達到了國家想達到的企業(yè)去杠桿的效果。
這是前期的市場運行的基本情況，我相信邏輯大家也都比較清楚。
我們把2016年到2017年市場階段性情況也大概看了一下，今年在年初的時候在全國各地召開新春團拜會，走了將近20個城市，在年初的時候都了解了一下各個區(qū)域對今年市場的宏觀看法。
其實在年初的時候，大家的市場預期尤其是中頻爐的退出以后，大家對市場的預期是非常不錯的，應該說非常樂觀。我記得是大概二三月份的時候。
但是隨著后期的一些需求的問題，包括政策引導問題，我們整個價格出現(xiàn)了一輪調整，但是最終因為上半年供需的階段性矛盾，引發(fā)了后來市場目前階段的價格震蕩往上走的行情。
所以在今年上半年大家都在問的就是到底上半年市場有沒有缺口，到底是今年消費好了，到底目前的供應夠不夠問題。
我們只是從Mysteel的統(tǒng)計做出的粗鋼供需月度平衡，1到3月份粗鋼是相對平衡的狀態(tài)，我們考慮了庫存變化的消化情況，橙色是表現(xiàn)消費，藍色是產量，1、2月份是春節(jié)原因所以可以打平，所以整體一季度是處在相對平衡的狀態(tài)，4到5月份，實際消費是逐步在回升的，6月份隨著企業(yè)效益的好轉，我們也看到了產量下降的幅度在收窄，但整個的消費表現(xiàn)還是不錯的。
所以我們后面還會看1到6月份的粗鋼情況，我們把螺紋和熱卷的兩個平衡看得也是非常清楚，為什么會呈現(xiàn)出今年上半年長強板弱的格局，螺紋的平衡來講，1到6月份整體螺紋鋼的產量，大概是下降了700多萬噸生產，但是考慮上庫存，因為今年的庫存在持續(xù)下降，整個的實際消費是稍微略增一點的情況。
我們自己測算的口徑大概是在100多萬噸的消費增長，但是熱卷跟螺紋剛剛相反，今年因為得益于去年汽車的高速產銷率增長，到今年一季度，板材的產量是相對比較高的態(tài)勢，一季度卷的產量比去年是有明顯增加的。
但是隨著螺紋轉化以后，我們看到五月以后，國內的鋼產在做結構性的調整，所以我們看到5月份、4月份以后，卷板的產量慢慢往下調。所以卷板的量是保持在跟螺紋相反的，所以這個數(shù)據(jù)也可以看到整個上半年運行的邏輯，還是比較清晰的。
這張圖比較細，但是想表達的是從目前的情況來講，螺紋鋼的產能利用率，未來上升的空間是相對有限的，包括螺紋鋼今年大部分區(qū)域的產能利用率都已經達到了歷史新高，至少在最近三年內的新高，所以我們未來繼續(xù)抬升的空間非常有限。
螺紋鋼今年關注的是中頻爐的退出能不能彌補缺口的問題，所以我們也在看到底還有多少空間，從目前的情況來講，比如像華南、華東，基本上產能利用率都達到了非常高的高峰值。
短流程整個產能應該是維持在40%左右，所以在區(qū)域跟蹤的情況來講，未來的上升空間是相對有限的，所以這幾張走勢圖可以看到，到了頂峰以后處在相對平穩(wěn)的狀態(tài)，我們要看未來電爐的復產的進度，但是它也處在相對徘徊的狀態(tài)下。
卷螺也進入了相對平穩(wěn)期，經過這段時間調整以后，這個剪刀差在逐漸趨向于平衡，沒有再繼續(xù)擴大的情況，所以未來卷螺的問題也不用再討論了，基本上進入平穩(wěn)的狀態(tài)。
我們從庫存來看消費，今年以來所有的庫存，從鋼聯(lián)統(tǒng)計的口徑來看，到目前為止，庫存總量在1400萬噸，同比增長1萬噸，但是6月底來看，上半年五大品種庫存比2016年底下降了28萬噸，整體來看2017年上半年多消化了114萬噸。
再就是品種結構的角度，也是長板的銷售結構可以看出，1到6月份從春節(jié)以后，長材的銷售速度快于板材，但是現(xiàn)在板材逐步下降，長材開始處在平臺期，包括從庫存情況都能看出，螺紋鋼一直最近徘徊，或者是略增一點，或者略減一點。
這是庫存這一階段呈現(xiàn)的相對結構性變化，但是目前各端的庫存，基本上跟2016年的情況基本相當。卷板基本上比去年相當略高一點，大概是這樣的情況，所以庫存品種的變化也是比較分明的。
上午的協(xié)會也講過，今年1到7月份我們的出口總體是4795萬噸，同比下降28.7%，去年我們出口那么多鋼材低價出口出去了，換回來鐵礦，對整體鋼業(yè)發(fā)展還是不太健康，從今年來看，至少整體量雖然是減了，但是單價是同比回升的。結構性變化主要是講棒線材出口增速。
從另外一個點，從官方統(tǒng)計的口徑來看，下游行業(yè)的消費來看，大家也在說今年到底是消費拉動了市場情況，還是供給端的影響，我們也看到了今年下游，尤其像房地產的市場表現(xiàn)出了比年底預算的時候會有點差異，今年表現(xiàn)出來的房地產出現(xiàn)了高于去年的增速，包括基建投資也是比去年高的。
所以整個實際消費要好于原來的預期，但是是不是增加得很厲害，我們再看水泥的產量，有時候也會拿過來做驗證，1到6月份水泥的銷量比去年同期增長了1.6%，產量只增加了1.4%，因為水泥跟鋼筋是雙生兄弟，那下游的消費是略增的情況。
所以大體上半年的邏輯也很清晰了，粗鋼供應相對于平衡狀態(tài)下，當然這個粗鋼產量是鋼聯(lián)統(tǒng)計口徑，可能跟官方有些差異，這是我們對上半年市場的大概回顧。
更多的是想跟大家講未來的市場到底是什么情況，我們主要還是從供應端的角度來分享一下。
從目前的情況講，這兩邊的圖一個是協(xié)會的統(tǒng)計口徑，一個是我們的統(tǒng)計口徑，做一個對比。
但是跟去年一樣，去年的粗鋼產量創(chuàng)新高應該就在五六月份，今年的創(chuàng)新高應該是七八月份，因為在目前的利潤高起的驅動力情況下，整個粗鋼產量是處在持續(xù)高產的情況下，所以日均出產是235-240每日萬噸的情況。
還有轉爐中的廢鋼比在提升，未來還有沒有持續(xù)的空間，不管是轉爐還是電爐復產進度來講，增長的幅度空間是相對有限的。所以我們認為它是處在相對高位的平衡，受目前利潤高位，也是比較困難的。
在產能利用86-88區(qū)間運行，包括產能系數(shù)也去看，比如現(xiàn)在的產能利用率達到了90%，跟去年的水平也是相當?shù)模倬褪?到7月份平均的產能利用率也是比去年高，至少從這個角度，如果考慮上環(huán)保檢查的持續(xù)性，不加其他因素的話，未來的產能利用率上升空間還是有限的。
對粗鋼產量的預期，高其實已經出現(xiàn)了，但是有沒有出現(xiàn)明顯的下降，我覺得目前的利潤驅動下，至少目前的狀態(tài)下，下降的空間也是相對比較有限。
所以整體認為，今年的粗鋼下半年供給是處在相對偏寬松的情況。年初的時候這個表有做過，包括大家參加我們年會的時候，還是一樣，我沒有做過調整，只是去年年初預測基礎上稍微修正了數(shù)據(jù)，基本上數(shù)據(jù)跟我們的預估值接近，也就是產能力產能利用率的提升，年底前還會有七八百萬的量，這個量跟年初的預估也是比較接近的。
所以綜合下來，我們也是評判了全年的生鐵的增量，可能在2500萬噸左右，這是我們對全年的預判，如果考慮上半年鐵礦的消耗，增量沒有上半年那么明顯。
電爐的情況也比預期差了一點，電爐稍微有調整，年初的時候預期是1800萬噸，但是通過一些電的問題，還有企業(yè)在合規(guī)改造的問題，可能是1300萬噸左右。
考慮上今年鐵的平衡，鐵礦系數(shù)的產能，再考慮上轉爐系數(shù)的增加，轉爐系數(shù)你首先得有這個能力，加到里面廢鋼才能往里加，結合系數(shù)，綜合評估下來，今年全年全口徑的粗鋼產量應該是1500到2000萬噸左右的情況，這是全年考慮到上半年的情況，下半年整體是偏寬松的。
品種也是一樣，時間關系就不再具體講，主要還是長板的問題，長材可能還是偏緊張一點，卷板從目前的預測情況還是偏寬松。
原料不再講了，原料最大的問題就是今年三四季度的情況會不會跟去年的一樣，因為我們未來的環(huán)境，政策的影響陸陸續(xù)續(xù)都消耗掉了，包括中頻爐的退出。
今年的整個鐵礦預估供應是1.15億，從總量講會不會出現(xiàn)結構性的問題，可能大家說的環(huán)保影響會不會引發(fā)未來的高品位需求增加，一個是鋼廠不會再像去年一樣，庫存降到非常低的狀況，至少是相對合一的水平，所以還是需要理性，所以焦煤焦炭的庫存就不再講。
2017年煉焦煤的庫存，這是我們煤焦團隊兄弟們做的調研結果，2017年整個焦化廠煉焦煤庫存在上升，所以短期是有支撐，但是未來大家要謹慎看待。
供應端的情況基本上就講到這里，消費端的情況目前來講，去年驅動市場的是汽車跟房地產成為兩大主要驅動力，在供應端的供需缺口價格出現(xiàn)明顯拉升，今年以來上半年的房地產表現(xiàn)是不錯的。
接下來從下半年市場講，我們把房地產的超預期也做了解讀，做了分解，把它分解為一二三四線角度看的話，超預期主要是投資增長拉動了房地產投資，我們認為三四線和一二線城市的去庫存化已經進到了尾聲，所以我們認為應該是在這個基礎上有個平穩(wěn)的過渡和增長，更多的還是要看未來基建的投資有多大。
今年的財政赤字的情況不是那么樂觀，新增增量有限，比去年同期增加了兩千億左右，目標是2.38萬億，但是比去年增加了2千億左右的水平，這個量非常有限?；ㄏ掳肽甑耐顿Y還是會作為消費端托底的支撐，下半年的消費我們認為是相對平穩(wěn)的狀態(tài)。
如果從板材的角度看下半年的整個汽車的銷量，因為9、10、11、12是汽車的季節(jié)性消費增長，下半年的汽車銷量應該是往上走的過程。
制造業(yè)的情況從目前來講，上半年的工業(yè)增加值是6%以上，在往下游傳導的過程中，傳導速度有點慢，也就是整體制造業(yè)投資的增速一直維持在5點多，是相對低迷的狀態(tài)，沒有像中上游的投資增速一樣出現(xiàn)明顯增加，所以制造業(yè)的表現(xiàn)目前還是比較平穩(wěn)，還是處在底部調整的狀態(tài)。
總體看上來對全年的銷量，我們認為消費應該都是在略增加的態(tài)勢，再考慮今年進出口的情況以及粗鋼產量消費的情況，因為這個產量只能以國家統(tǒng)計局的口徑基礎上做測算。
所以我們認為全年的消費應該是在百分之一點多的預估增速。這是我們對全年粗鋼供應端的整體解讀。
這是我們做的消費方向模型。再就是26+2的城市煉鐵，補充環(huán)保問題，我覺得這是雙刃劍，大家看到了對生產端的影響，對消費端的影響也是比較大的，包括對混凝土車的影響，包括很多小型制造加工業(yè)的影響也是比較大的。
所以對環(huán)保的未來檢查問題，大家還是要理性看待，可能你在供應端收縮的時候，消費端也在收縮，但是我們還是把供應端作了初步預算，如果絕對按照量測算的話，一天影響的生鐵在23左右，因為主要區(qū)域在河北和山東，這些地區(qū)的板材影響集中度會高一點，這里我們做了11月份到來年3月份的整體預判，按照這個影響考量的話，相當于產能利用率。
最后還是一樣，因為現(xiàn)在的市場波動也比較明顯，我覺得首先要理性看待未來政策影響，再就是稍微注意一些階段性價格的波動風險。
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