上周PTA走勢震蕩上行，短期呈現(xiàn)偏多格局。但在上周五創(chuàng)階段性新高5350（PTA主力1801）后，漲勢略有放緩。整體看，PTA走勢雖然在8月上中旬出現(xiàn)小幅回調(diào)，但目前仍延續(xù)了自7月以來的回升走勢。8月中旬后的短期提振因素來自以下幾個方面：
一、PTA裝置開、停車變動頻繁，供應(yīng)端利好猶存
繼今年7月，國內(nèi)PTA裝置大規(guī)模的停車、檢修后，8月中下旬，國內(nèi)幾套大的PTA裝置開、停車變動再度增加。例如，上周，受臺風(fēng)影響，珠海BP235萬噸裝置臨時停車，此外，恒力、逸盛大化大裝置均有不同程度的檢修，此外，逸盛寧波宣布其9月內(nèi)盤合約量減量1成供應(yīng)。PTA裝置的不穩(wěn)定，給市場提供了炒作的空間。
二、需求淡季不淡，環(huán)保檢查有支撐
8月11日開始，第四批中央環(huán)境保護(hù)督查陸續(xù)進(jìn)駐吉林、浙江、山東、海南、四川、西藏、青海、新疆（含新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)），并開展環(huán)境保護(hù)督查工作。
其中，浙江省是國內(nèi)的紡織大省，聚酯企業(yè)分布集中，長絲產(chǎn)能約1600萬噸。據(jù)CCFEI信息顯示，本次環(huán)保治理主要針對的是噴水廠及印染廠，部分不達(dá)標(biāo)的噴水、印染廠家出現(xiàn)關(guān)停。而噴水、印染廠作為聚酯長絲——布料的中間環(huán)節(jié)，如果中間環(huán)節(jié)出現(xiàn)開工不足，一方面，將導(dǎo)致對聚酯品需求下滑；另一方面，將導(dǎo)致成品布料的產(chǎn)出受限。同時，不排除染費(fèi)上漲的可能。
隨著近幾年環(huán)保整治力度的增加，下游的應(yīng)對措施往往采取提前生產(chǎn)的方式，以防止某一環(huán)節(jié)受阻而導(dǎo)致訂單無法正常交貨的情況出現(xiàn)。因此，織造行業(yè)及聚酯的開工率在，環(huán)保檢查之前會維持在較高的水平。因此，短期看，第四批中央環(huán)境保護(hù)督查的開展將刺激階段性的聚酯需求上漲。
數(shù)據(jù)顯示，今年6月后聚酯的負(fù)荷一直維持在較高水平，未呈現(xiàn)以往的淡季特征。截止8月25日，聚酯的月均負(fù)荷在84.1%左右（產(chǎn)能基數(shù)為4866萬噸），高于去年同期78.3%的水平（產(chǎn)能基數(shù)為4766萬噸）。相同的情況，也出現(xiàn)在今年6月后江浙織機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)荷率的表現(xiàn)上。此外，從江浙織機(jī)的聚酯品庫存的表現(xiàn)看，DTY、POY、FDY的庫存在6月后都有明顯的下降，顯示，織造高開工拉動了對聚酯庫存的消化。因此，聚酯行業(yè)在二季度傳統(tǒng)淡季表現(xiàn)不淡。
三、中長期上行壓力不容忽視
短期PTA受階段性事件影響的提振，但長期上行壓力也不能忽視。階段性利好因素結(jié)束后，PTA供需格局面臨調(diào)整可能。
1、PTA短期檢修裝置開工后，供應(yīng)將上升。且盤面的高利潤高利潤，仍刺激著PTA舊裝置的重啟欲望。
2017年，PTA舊裝置重啟的預(yù)期已經(jīng)不斷增強(qiáng)，但上半年在PTA行業(yè)低加工費(fèi)的制約下，遠(yuǎn)東石化和翔鷺石化的重啟時間一再推遲。根據(jù)CCFEI消息顯示，遠(yuǎn)東石化140萬噸計劃10月重啟，翔鷺石化450萬噸計劃四季度重啟。此外，新增產(chǎn)能方面，今年年底桐昆嘉興200萬噸2期計劃投產(chǎn)。從產(chǎn)能供需角度看，目前，聚酯總產(chǎn)能4800余萬噸，其中，有效產(chǎn)能4475萬噸。即便按85%的開工率計算，對PTA的需求約3270萬噸，下半年，PTA產(chǎn)能過剩預(yù)計將在385萬噸左右。舊產(chǎn)能重啟無疑將令市場的過剩程度加重，令PTA價格將承壓。
2、聚酯后期旺季需求如被提前，可能面臨實際的旺季不旺的現(xiàn)象
前文所訴，今年二季度聚酯行業(yè)表現(xiàn)出淡季不淡的現(xiàn)象。如果這個是透支了四季度旺季消費(fèi)需求的結(jié)果，那么四季度的旺季可能面臨實際的旺季不旺的情況。后期需要持續(xù)關(guān)注聚酯—終端消費(fèi)行業(yè)的表現(xiàn)。
3、關(guān)注瓶片反傾銷事件的影響
2017年8月4日，日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省和財務(wù)省同時發(fā)布公告，對進(jìn)口自中國（香港和澳門除外的地區(qū)）的粘度0.7dl/g以上的高粘聚對苯二甲酸乙二醇酯做出反傾銷產(chǎn)業(yè)損害肯定性初裁。日本財務(wù)省2017年8月23日宣布，決定對用于PET瓶等的中國產(chǎn)化學(xué)樹脂臨時征收反傾銷關(guān)稅。關(guān)稅稅率為39.8%～53.0%，征稅期間為9月2日起的4個月，按照日本程序還需內(nèi)閣批準(zhǔn)。財務(wù)省還將進(jìn)一步推進(jìn)調(diào)查，并于2017年年內(nèi)決定是否正式征收最長5年的反傾銷關(guān)稅。
2017年1-7月，國內(nèi)瓶片產(chǎn)量占聚酯產(chǎn)量的比重約16.5%，低于去年同期18.2%的水平。其中，瓶片產(chǎn)量用于出口的比重約43.3%，低于去年同期有48.6%的出口比例。而日本地區(qū)是國內(nèi)瓶片的主要出口地區(qū)，月均出口量在4萬噸左右。但月度出口數(shù)據(jù)看，1-7月，對日本的出口累計同比下降5.8%，呈負(fù)增長態(tài)勢。原因上分析，一方面，是由于2017年我國調(diào)整了聚酯切瓶片的進(jìn)出口HS編碼，導(dǎo)致部分低粘度聚酯瓶片通過切片的HS編碼進(jìn)出口。另一方面，也跟瓶片價格上漲、反傾銷壁壘增加有關(guān)。盡管如此，目前日本仍是我國瓶片的主要出口地。
預(yù)計，隨著高稅收政策的執(zhí)行，9-12月對日本的瓶片出口將受到影響，預(yù)計影響的量最多在每月3.5萬噸左右。加上，四季度是國內(nèi)瓶片需求的淡季，因此，短期看，這會增加國內(nèi)消化的壓力。但好在今年以來國內(nèi)消費(fèi)的比重在回升，或可以部分彌補(bǔ)出口受阻帶來的損失。只是長期看，貿(mào)易壁壘的增加令國內(nèi)瓶片出口需要開拓新的市場，同時國內(nèi)需求變化對整體瓶片產(chǎn)銷的影響力將趨于上升。
四、總結(jié)
短期看，多空因素交織下，PTA短期延續(xù)區(qū)間震蕩格局。中長期看，一是，供應(yīng)方面，壓力主要來自PTA檢修裝置重啟，以及舊裝置的重啟預(yù)期。二是，需求方面，目前聚酯高開工或是后期需求的提前釋放，四季度，聚酯或面臨實際的旺季不旺的可能。
走勢上，三季度PTA不過分看空，但上行壓力仍未解除，PTA走勢的下行風(fēng)險或主要集中在四季度。
免責(zé)聲明：本網(wǎng)站所有信息，并不代表本站贊同其觀點(diǎn)和對其真實性負(fù)責(zé)，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)