國投安信期貨分析師 韋劍旭 從業(yè)資格號F3037025
上周美國颶風哈維登陸德州給棉區(qū)帶來大量降雨，滯留期間導致對新棉的影響大于預期，ICE美棉價格完成五連漲，美棉價格持續(xù)走強。9月4日當天，鄭棉主力合約收高至15820元/噸，單日增倉數(shù)量約占鄭棉主力合約總持倉量的22%，漲幅3.30%。當日最高價格達15975元/噸。在美棉價格上周單周漲幅約5%的基礎上，中國儲備棉輪出政策出臺上調本周（9月4日至9月8日）輪出銷售底價150元/噸及“棉花限購”新政策，開盤10分鐘后鄭棉價格伴隨著新資金流入快速上漲。操作上，建議保持多單頭寸，密切關注新花籽棉收購價格和增倉新入資金流向。
美國颶風和“棉花限購”政策帶來了棉花新價格
國際方面，國際棉花咨詢委員會（ICAC）于9月1日（上周五）將2017/18年度全球棉花庫存預估從8月的1880萬噸調降至1856萬噸；將產量預估從2489萬噸上修至2514萬噸，將需求預估從2500萬噸調升至2512萬噸。美棉主力合約價格在8月中旬確認66美分支撐后，開啟穩(wěn)步上漲行情。因市場繼續(xù)擔憂哈維颶風在美國較大的棉花產區(qū)造成影響產量，截至9月1日當周，美棉價格收高至71.77美分，近5日漲幅約5.40%。美國農業(yè)部（USDA）上周四公布的出口銷售報告顯示，8月24日止當周，美國2017-18年度棉花出口銷售凈增23.07萬包。當周，美國2018-19年度棉花出口銷售凈增2.64萬包?，F(xiàn)階段，美棉價格在多重因素共同作用下會以相對平穩(wěn)的方式保持上漲。
國內方面，截至2017年9月底，2016/2017年度儲備棉輪出政策即將結束。本周，有關于國家儲備棉輪出事項有如下政策調整：第一、“2016/2017年儲備棉輪出第二十七周（9月4-8日）儲備棉輪出標準級銷售底價為14639元/噸，較第二十六周上調150元/噸”。第二、“2017年9月4日至9月29日儲備棉輪出有關事項公告如下： 1、期間儲備棉輪出交易，只允許棉紡織企業(yè)參與競買，停止非棉紡織企業(yè)參與競買。如非棉紡織企業(yè)違規(guī)參與競買，結果無效，并取消其本年度及今后年度參與儲備棉輪出交易資格，有關信息將納入全國信用信息共享平臺，在“信用中國”網(wǎng)站公開。2、棉紡織企業(yè)購買的儲備棉，僅限于本企業(yè)自用（競買企業(yè)與加工用棉企業(yè)的統(tǒng)一社會信用代碼或稅務登記號必須相同），不得轉賣。否則一經發(fā)現(xiàn)，將取消其本年度及今后年度參與儲備棉輪出交易資格，并將有關信息納入全國信用信息共享平臺，在“信用中國”網(wǎng)站公開”。
近兩周以來，國儲棉成交率一直保持高溫態(tài)勢，基本上每日100%成交，反映出下游紡織企業(yè)的補庫需求。數(shù)據(jù)統(tǒng)計，8月份的儲備棉輪出累計上市量約68萬噸，成交總量約56萬噸，占比82%左右，為本年度單月成交量和成交率最高的月份。貿易商積極參與拍儲，拍儲成交后的棉花出庫速度較慢，影響了部分中儲棉直屬庫公檢作業(yè)的正常進行，也給紡織企業(yè)的競買增加難度。在儲備棉“棉花限購”政策出臺后，在缺少貿易商參與后的市場中，儲備棉競買成交率及加價幅度會降低。
鄭商所鄭棉期貨標準倉單注冊、交割規(guī)則同往年做出調整后，2017/18棉花年度的標準倉單事宜會收到市場的再次關注。棉紗方面，持倉量持續(xù)下降，現(xiàn)階段中投資者及紡織企業(yè)對棉紗期貨熱情不高。本年度儲備棉輪出事項對棉花市場的影響會隨著時間逐步減退，關注新棉花年度籽棉收購的交售價格及美國颶風對產棉區(qū)后期的影響效果，在中國新花大量上市前，鄭棉價格會保持當前上漲趨勢震蕩上行，等待新花籽棉收購與皮棉加工量形成一定數(shù)量規(guī)模時，結合皮棉現(xiàn)貨市場價格、棉籽棉副產品價格及其他大宗商品價格趨勢，再做進一步的分析判斷。