導(dǎo)語(yǔ)：9月初，天然橡膠期貨打破近半個(gè)月的盤(pán)整僵局，滬膠主力1801合約輕松站上17000關(guān)口。盡管此番暴漲資金推動(dòng)為主因，但青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存的持續(xù)下降同樣為市場(chǎng)提供支撐。隨著海外割膠進(jìn)入旺季，青島保稅區(qū)內(nèi)天膠庫(kù)存能否延續(xù)降勢(shì)？下面我們來(lái)解讀保稅區(qū)天膠庫(kù)存變化，便于更加深入的了解市場(chǎng)，分享行情變化！
一、青島保稅區(qū)庫(kù)存變化統(tǒng)計(jì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：金聯(lián)創(chuàng)（原金銀島資訊）
截至2017年9月1日，青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存為20.33萬(wàn)噸，較8月中旬減少2.31萬(wàn)噸，降幅為10.2%。具體品種來(lái)看，天然橡膠是庫(kù)存下降的主要品種，天然橡膠庫(kù)存為14.96萬(wàn)噸，較上期減少2.17萬(wàn)噸；合成橡膠庫(kù)存為4.97萬(wàn)噸，較上期減少0.12萬(wàn)噸；復(fù)合橡膠減少200噸至4000噸。與去年同期相比，比去年庫(kù)存量高出73.91%。
8月份，青島保稅區(qū)內(nèi)橡膠庫(kù)存持續(xù)下降，天膠進(jìn)口量減少或?yàn)橹饕蛩?。盡管月內(nèi)天膠行情筑底后反彈，國(guó)內(nèi)進(jìn)口商有補(bǔ)貨意向，但海外新膠供應(yīng)尚未完全放量。當(dāng)月泰國(guó)、馬來(lái)、印尼產(chǎn)區(qū)頻頻降雨，尤其泰國(guó)多地遭遇暴雨天氣，原料供應(yīng)跟進(jìn)不足。詩(shī)董、宏曼歷、聯(lián)誼等加工廠表示今年原料庫(kù)存儲(chǔ)備不及往年，加上不良天氣影響，原料供應(yīng)局面偏緊，限制了天膠的出口。另一方面，混合膠套利窗口開(kāi)啟，無(wú)論海外供應(yīng)商還是國(guó)內(nèi)需求方，更傾向?qū)旌夏z的交易操作，據(jù)悉，青島保稅區(qū)外人民幣混合膠庫(kù)存增加較多。需求方面表現(xiàn)不濟(jì)，山東地區(qū)輪胎工廠開(kāi)工負(fù)荷下降。一方面，第四輪環(huán)保督查組進(jìn)駐山東，部分中小型工廠開(kāi)工受限；另一方面，環(huán)保檢查影響下，橡膠助劑等輔料供應(yīng)緊缺，同樣限制輪胎工廠的開(kāi)工。除此之前，高溫、人工荒也是限制企業(yè)生產(chǎn)的因素。截至8月30日，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)整體開(kāi)工率約在55%，全鋼胎開(kāi)工率約為59%，半鋼胎開(kāi)工率為60%，斜交胎開(kāi)工率為46%。
二、區(qū)內(nèi)天膠庫(kù)存與價(jià)格對(duì)比
數(shù)據(jù)來(lái)源：金聯(lián)創(chuàng)（原金銀島資訊）
備注：庫(kù)存-天然橡膠庫(kù)存（不含復(fù)合膠） 價(jià)格-STR20美金報(bào)價(jià)
通常情況下，庫(kù)存與價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性。本周期內(nèi)，青島保稅區(qū)天然橡膠庫(kù)存持續(xù)下降，區(qū)內(nèi)進(jìn)口標(biāo)膠美金價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上漲趨勢(shì)，符合這一規(guī)律。截至9月1日，青島保稅區(qū)天然橡膠庫(kù)存較8月初減少3.09萬(wàn)噸，降幅17.12%；泰國(guó)20#標(biāo)膠現(xiàn)貨價(jià)格在1650美元/噸，較8月初漲170美元/噸，漲幅為11.49%。青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存持續(xù)下降，加上外圍氣氛偏暖，橡膠貿(mào)易商對(duì)后市行情預(yù)期看多，無(wú)意低出，美金膠市場(chǎng)行情表現(xiàn)堅(jiān)挺。
三、上期所天膠庫(kù)存變化統(tǒng)計(jì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所
截至9月1日，上期所可交割的天然橡膠庫(kù)存為35.84萬(wàn)噸，較8月初增加0.65萬(wàn)噸，其中上海地區(qū)倉(cāng)庫(kù)天膠庫(kù)存增量較多，山東、云南、天津地區(qū)倉(cāng)庫(kù)天膠庫(kù)存有小幅度減少。1709合約進(jìn)入交割月，當(dāng)前天膠現(xiàn)貨價(jià)格與1801合約價(jià)差依舊在3000元/噸以上，或促進(jìn)套利盤(pán)去09合約接現(xiàn)貨，從而使得倉(cāng)單壓力后移，緩解1709合約交割風(fēng)險(xiǎn)。
四、天膠期現(xiàn)貨形勢(shì)分析
數(shù)據(jù)來(lái)源：上期所，金聯(lián)創(chuàng)
8月，滬膠主力換月至1801合約，現(xiàn)貨市場(chǎng)上16年全乳膠與滬膠主力1801合約價(jià)差在3000-3500元/噸之間調(diào)整。國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)看漲情緒未散，資金輪動(dòng)下，橡膠期貨仍有再度沖高可能。但現(xiàn)貨市場(chǎng)需求復(fù)蘇相對(duì)緩慢，且進(jìn)入9月份，新膠產(chǎn)量增多，銷(xiāo)售壓力將加大，天膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格僅是被動(dòng)跟漲。1709合約即將交割，后期現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)盤(pán)將參照1711合約和1801合約，期現(xiàn)貨價(jià)差或有窄幅縮減可能。
五、后市預(yù)測(cè)
宏觀格局偏暖，商品市場(chǎng)多頭趨勢(shì)未變；8月汽車(chē)市場(chǎng)出現(xiàn)回暖跡象，重卡銷(xiāo)售數(shù)據(jù)保持良好，加上業(yè)者對(duì)下游需求有金九銀十的樂(lè)觀期待，中線來(lái)看，天然市場(chǎng)行情趨勢(shì)向上，或刺激國(guó)內(nèi)中下游商家有補(bǔ)貨需求，預(yù)計(jì)9月份青島保稅區(qū)內(nèi)橡膠庫(kù)存仍有下降需求，但降速或有放緩，區(qū)外混合膠庫(kù)存偏多。長(zhǎng)線來(lái)看，海外產(chǎn)區(qū)逐漸進(jìn)入生產(chǎn)旺季，將增加新膠的供應(yīng)，庫(kù)存有再度轉(zhuǎn)增的可能。