在過去幾個(gè)月，美國“軟數(shù)據(jù)”與“硬數(shù)據(jù)”之間的表現(xiàn)分化，始終是懸在市場交易員心中的“阿喀琉斯之踵”。
一般而言，業(yè)內(nèi)人士將信心指數(shù)等調(diào)查類的指數(shù)定義為“軟數(shù)據(jù)”，而將工業(yè)增加值等實(shí)際數(shù)據(jù)，定義為“硬數(shù)據(jù)”，強(qiáng)勁的軟數(shù)據(jù)是美國總統(tǒng)大選后美股一路走高的重要支撐之一，而美國硬數(shù)據(jù)則在年內(nèi)自始至終表現(xiàn)低迷。
然而，在3月末4月初達(dá)到全球金融危機(jī)以來的最高水平后，軟數(shù)據(jù)目前已開始迅速走弱。甚至到本周，軟數(shù)據(jù)和硬數(shù)據(jù)之間的分化局面已被完全抹去。如下圖所示，當(dāng)前美國“軟數(shù)據(jù)”甚至竟然已比“硬數(shù)據(jù)”更為悲慘，然而狂歡正酣的美股卻依然節(jié)節(jié)攀高。
相比之下，債市的反應(yīng)倒顯得更為迅速。當(dāng)前實(shí)際債券收益率已隨著軟硬數(shù)據(jù)的下滑快速走低。
知名財(cái)經(jīng)博客Zerohedge指出，在過往軟數(shù)據(jù)與硬數(shù)據(jù)之間的傳導(dǎo)盡管有一定關(guān)聯(lián)，但并不是每次均成立。如下圖所示，美國消費(fèi)者信心指數(shù)(藍(lán)線)走強(qiáng)就并不意味著個(gè)人支出(紅線)會加速。
然而，隨著當(dāng)前軟硬數(shù)據(jù)雙雙走弱，甚至更能預(yù)測后市經(jīng)濟(jì)趨勢的軟數(shù)據(jù)表現(xiàn)更為不堪，這無疑將預(yù)示著市場的災(zāi)難或許即將降臨。一旦未來市場焦點(diǎn)從此前的諸多地緣政治局勢等風(fēng)險(xiǎn)事件中擺脫，轉(zhuǎn)向更為客觀的宏觀指標(biāo)，此前后知后覺的股市表現(xiàn)，很可能將比債市收益率更為脆弱。
