就在聯(lián)邦調(diào)查局(FBI)加緊調(diào)查唐納德特朗普(Donald Trump)與俄羅斯的交易之際，這位美國總統(tǒng)解雇了FBI局長詹姆斯科米(James Comey)。此事在華盛頓掀起一場政治大戲，最好的情況是可能造成幾個月的混亂，最壞情況是觸發(fā)一場尼克松式的危機。
第二件怪事注意到的人就比較少了：美國股市的所謂Vix波動指數(shù)降至10以下——為1993年以來最低點——稍后略有反彈。
是的，你沒看錯。Vix指數(shù)當(dāng)前水平暗含的意思是，投資者認(rèn)為美國經(jīng)濟和市場的前景比24年來任何情況下都更穩(wěn)定、更有利，盡管當(dāng)前面臨朝鮮的導(dǎo)彈威脅、中國債務(wù)泡沫的危險和圍繞歐洲民粹主義的不確定性，以及近日人們對特朗普的猜測。
盡管由于可能受到不透明交易的扭曲，Vix指標(biāo)不是一個完美的風(fēng)向標(biāo)，但同樣令人吃驚的是，其他市場指標(biāo)也預(yù)示著平靜。美國股市處于高點，并未隨著政治大戲上演而變動。信貸市場泛起了泡沫。實際上，人們對于未來穩(wěn)定性的信心是如此之高，乃至對沖基金橋水(Bridgewater)告訴客戶稱，眼下“套息交易”火爆，也就是說，投資者紛紛借入較廉價的資金，投向風(fēng)險更高的資產(chǎn)。
如何解釋這種市場與政治分隔的狀況？一種輕率的解釋或許是，跟新聞記者不同，投資者根本不關(guān)心政治。美國經(jīng)濟已持續(xù)增長了8年，國際貨幣基金組織(IMF)等機構(gòu)預(yù)測稱，今年全球經(jīng)濟會實現(xiàn)健康增長。而且，盡管美聯(lián)儲(Fed)在收緊政策，日本銀行(BoJ)和歐洲央行(ECB)仍在向市場注入巨額流動性。正是這些、而不是特朗普的任何改革議程，一直支撐著資產(chǎn)價格；觀點大抵如此。
然而，第二種解釋是，政治確實重要，但投資者認(rèn)為當(dāng)前政治當(dāng)局有兩張面孔。一張面孔來自當(dāng)過電視真人秀明星的總統(tǒng)。近日特朗普上了新聞頭條，他實際上告訴科米“你被炒魷魚了！”，然后到推特上抨擊對手們。
第二張面孔是他的高級團(tuán)隊中的理性成員，外交政策方面有雷克斯蒂勒森(Rex Tillerson)、陸軍中將赫伯特雷蒙德麥克馬斯特(HR McMaster)和詹姆斯馬蒂斯(James Mattis)將軍，經(jīng)濟政策方面有加里科恩(Gary Cohn)、史蒂文姆努欽(Steven Mnuchin)和威爾伯羅斯(Wilbur Ross)，都是受人尊敬的人物。這些人看來采取了一種冷靜理性的外交政策立場，以及里根式的減稅、基建和放松監(jiān)管議程。正是后一方面讓投資者感到興奮，因為他們認(rèn)為，瘋狂鬧劇收場后，這副“理性的”面孔還會繼續(xù)存在。
投資者知道，還有一個危險是，特朗普的通俄丑聞會讓人分心，以致國會根本沒有機會討論稅改或醫(yī)保方案。但接近白宮的樂觀者堅稱，有關(guān)改革議程的工作正在向前推進(jìn)；有些人認(rèn)為，丑聞也許會讓國會中的共和黨議員更堅定地(而不是相反)通過一些經(jīng)濟改革法案；畢竟，在下一次中期選舉中，他們需要一些好消息來為自己宣傳。
然而，對于Vix指數(shù)當(dāng)前水平還有第三種、也更令人擔(dān)憂的解讀：投資者對(地緣)政治風(fēng)險滿不在乎，這是很危險的。更具體講，對當(dāng)前形勢的一種解讀是，市場已悄悄地落入了一種“異常現(xiàn)象正?；蹦Ｊ?，這是社會學(xué)家黛安沃恩(Diane Vaughan)創(chuàng)造的詞語。在這種模式下，太多政治邊界和先例被打破，以致投資者看不透局勢，因為奇怪行為幾乎成了正常的事情。
畢竟，科米被炒不是一般的政治殺戮：它會推翻一項由來已久的原則，即總統(tǒng)不會解雇正在調(diào)查自己的人，也不會攻擊獨立機構(gòu)。如果這條原則被顛覆，美國的政治經(jīng)濟看起來會更像一個新興市場、而不是西方民主國家：法治被認(rèn)為是美國政治文化(以及美國資本市場)的一塊基石。
大多數(shù)資深共和黨人會認(rèn)為這種解讀危言聳聽。我仍認(rèn)為，這位電視真人秀明星總統(tǒng)的怪異舉止很有可能將受到司法部門和理性助手們的牽制。