2008年的市場崩盤不僅導(dǎo)致標普500暴跌，也對房地產(chǎn)和黃金股票產(chǎn)生負面影響，當(dāng)時股票的拋售非常兇猛而且殘酷。那么，2008年會是一個孤立事件嗎？還是說下一次金融危機導(dǎo)致普通股票崩潰的同時，也會給黃金和黃金股帶來厄運？Palisade Research考察了從1973年開始的5個標普500指數(shù)熊市，并同時考察了黃金和黃金股票的表現(xiàn)。
布雷頓森林體系終結(jié)和石油危機：1973年1月-1974年10月
1973年的股市崩潰是由于大量的公共債務(wù)和通貨膨脹所引發(fā)的。1971年，尼克松放棄了布雷頓森林體系，結(jié)束了美元和黃金的掛鉤。盡管黃金暴跌超過60%，但美元仍被高估了。而當(dāng)贖罪日戰(zhàn)爭(第四次中東戰(zhàn)爭)爆發(fā)時，美國宣布支持以色列，這引發(fā)中東對西方資本主義國家實行石油禁運，導(dǎo)致美國的經(jīng)濟形勢進一步惡化，引發(fā)了經(jīng)濟危機。在本輪衰退結(jié)束之時，標普500指數(shù)下跌了48%，黃金上漲了139%，黃金股上漲了189%。
伊朗石油危機和揮之不去的通貨膨脹：1980年11月-1982年8月
這一期間的標普熊市是由第二次石油危機所引發(fā)的，1979年伊朗革命之后又爆發(fā)了兩伊戰(zhàn)爭，伊朗和伊拉克的產(chǎn)量大幅減少。盡管全球供應(yīng)當(dāng)時只下降4%，但因為第一次石油危機的恐懼揮之不去，油價上漲了一倍多。美國也感受到了通脹帶來的影響，并提高了利率。
在本輪衰退結(jié)束之時，標普500指數(shù)下跌了27%，黃金下跌了46%，黃金股下跌了64%。黃金在這次衰退中的損失是由于美國利率高企，從1981年6月到10月，利率達到歷史高點14%。此外，黃金在此之前的漲幅被夸大也是這段時間黃金下跌的一個原因，在1974年-1980年，黃金上漲了436%。
黑色星期一及襲船戰(zhàn)：1987年8月-1987年12月
在1980年-1982年熊市之后，美國經(jīng)濟經(jīng)歷了一個復(fù)蘇和快速擴張時期。標普500指數(shù)從1982年低點上漲了230%，但不確定性開始上升。這種不確定性再次被石油危機夸大，由于需求下降且產(chǎn)量增加，全球油市出現(xiàn)供過于求的狀況，1986年油價跌破10美元/桶。這使得國際石油市場出現(xiàn)混亂，對世界經(jīng)濟和金融體系也產(chǎn)生猛烈沖擊。
1987年10月15-16日，伊朗發(fā)射岸對艦導(dǎo)彈，擊中美國“森加里”號郵輪和懸掛美國國旗的科威特郵輪；1987年10月19日，標普指數(shù)下跌超過20%。在本輪衰退結(jié)束時，標普500指數(shù)下跌34%，黃金上漲6%，黃金股票下跌21%。
互聯(lián)網(wǎng)泡沫和911事件：2000年3月-2002年10月
20世紀90年代電腦和互聯(lián)網(wǎng)的使用率呈指數(shù)式增長，全球迎來了信息時代。機構(gòu)和散戶投資者熱衷于投資與網(wǎng)絡(luò)相關(guān)的資產(chǎn)，資本投資也失去了傳統(tǒng)的投資指標。由于1997年的“納稅人救濟法”，高風(fēng)險股票也出現(xiàn)額外的資本流入。這一時期出現(xiàn)了許多股價飆漲的互聯(lián)網(wǎng)公司，這些公司大多以投資失敗收場，最終股市大跌。而911事件則給股市釘上了“棺材上的最后一顆釘子”，當(dāng)時紐交所被迫暫停交易數(shù)天。在本輪經(jīng)濟衰退的末期，標普500指數(shù)下跌49%，黃金漲12%，黃金股上漲28%。
全球金融危機：2007年10月-2009年3月
這是最近的也是最熟悉的一次金融危機。它是由貪婪和杠桿所導(dǎo)致的，從美國次貸危機開始，然后發(fā)展成國際銀行也危機。為了防止全球金融體系全面崩潰，中央銀行們被迫對銀行進行紓困。然而，全球的確出現(xiàn)了大衰退，而這也導(dǎo)致了歐洲債務(wù)危機的到來。到本輪衰退結(jié)束時，標普500指數(shù)下跌57%，黃金上漲了26%，黃金股表現(xiàn)不佳，下跌46%。
歷史是否即將重演？
在過去的5次經(jīng)濟衰退中，有4次黃金價格大幅上漲，而黃金股上漲的只有兩次。事實上，黃金股仍然是股票。當(dāng)股票拋售時，投資者急于變現(xiàn)，很多人涌向黃金。而這正是2008年的情況，當(dāng)時黃金上漲26%。盡管黃金股相對于標普而言表現(xiàn)不錯，但仍大幅下跌了。
然而，對經(jīng)濟衰退來說并沒有明確的公式，但卻有一些共同的主題。首先，在每次衰退之前，股市都出現(xiàn)了上漲，但最終投資者會獲利了結(jié)。其次，利率發(fā)揮了重要作用。高利率抑制了經(jīng)濟增長，但如果過高，也會抑制黃金價格。最后，經(jīng)濟衰退是由全球動蕩引發(fā)或夸大的。
自上次衰退以來，標普500指數(shù)上漲了255%，黃金上漲了33%。隨著美聯(lián)儲近期的鷹派立場顯現(xiàn)，利率也有所上升。因此，就目前而言，金價可能仍會保持低迷。今年黃金股票裹足不前，這可能是因為投資者仍然受到前一次經(jīng)濟衰退的影響，當(dāng)時黃金股票下跌近50%。
Palisade Research認為，現(xiàn)在的情況更像是1973年，而不是2008年。1973年的危機是由債務(wù)和通脹引起的，各國政府“印鈔”助力經(jīng)濟增長的同時也使債務(wù)增長。但債務(wù)泡沫最終會破裂，而美國的外交政策也會加劇即將到來的動蕩。在1973-1974年經(jīng)濟衰退中，黃金價格上漲了134%，黃金礦商獲利了205%。