周二(5月23日)，鑒于近期就業(yè)數(shù)據(jù)和PMI指數(shù)表現(xiàn)不佳，高盛對市場發(fā)出警告稱“全球經(jīng)濟(jì)增長的勢頭正在減緩”，諷刺的是，就在同一天，標(biāo)普500指數(shù)在經(jīng)歷了上周的大跌50多點(diǎn)后重新回到了2400點(diǎn)關(guān)口。矛盾不止于此，相對歷史上的衰退期，當(dāng)下股票和信貸市場的表現(xiàn)仍然比較強(qiáng)勁，而大宗商品和國債市場則不如以往。為何會出現(xiàn)如此矛盾的現(xiàn)象？
高盛解釋稱，首先，美國正處于一輪增長周期的末段，但這不意味著馬上就會進(jìn)入衰退，最起碼勞動(dòng)力市場基本保持在充分就業(yè)狀態(tài)。不過要看到，美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)公布的PMI指數(shù)從2月的57.7下跌到4月的54.8，這是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)疲軟的明顯跡象，近期股市波動(dòng)性上升就是對此的反應(yīng)。
同時(shí)，市場對強(qiáng)有力刺激政策實(shí)施的預(yù)期減弱是股市回升的原因，因?yàn)樗档土送浐兔涝纳闲袎毫?，人們涌入國債市場也使債券價(jià)格相對過高，現(xiàn)在的10年期國債收益率不到往常經(jīng)濟(jì)降速期的一半，而且高盛認(rèn)為，國債收益率將繼續(xù)走弱。
更為有趣的是，股市往往對經(jīng)濟(jì)的降速和衰退反應(yīng)最為緩慢。從歷史上看，無論后來是否會出現(xiàn)衰退，標(biāo)普500指數(shù)在經(jīng)濟(jì)降速初期的走勢不會產(chǎn)生明顯差別，只是在降速期結(jié)束之前會出現(xiàn)分化。因此股市投資者無需擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)衰退，擔(dān)憂也沒有用。另外，高盛的衰退風(fēng)險(xiǎn)模型表明，未來九個(gè)季度的衰退風(fēng)險(xiǎn)仍將接近絕對歷史均值水平，意味著風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)短期內(nèi)還不會崩潰。
基于美股還有投資空間的認(rèn)識，《華爾街日報(bào)》給投資者未來行動(dòng)提出了建議。他們認(rèn)為市場現(xiàn)在不過是回吐了特朗普上任以來的所有收益，并非是在給未來定價(jià)。在回到原點(diǎn)的情況下，未來如何仍要基于各方面的表現(xiàn)，尤其是特朗普的一系列刺激計(jì)劃能否實(shí)行。
因此，如果投資者認(rèn)為特朗普仍然能和國會在醫(yī)改、稅改和基建方面達(dá)成一致，《華爾街日報(bào)》建議他們投資小公司、相關(guān)基建企業(yè)股票以及非科技行業(yè)循環(huán)股。如果是不想冒著高風(fēng)險(xiǎn)押注特朗普的話，那么投資者可以像大選前一樣，更多地投資在科技板塊，或者是穩(wěn)定收益的債券上。