英媒稱，美國總統(tǒng)特朗普上周有關(guān)美元和美國貨幣政策的講話提供了更多的證據(jù)，表明1995年時(shí)任財(cái)長羅伯特·魯賓啟動的強(qiáng)勢美元政策正在發(fā)生變化，當(dāng)時(shí)美元處于戰(zhàn)后的最低點(diǎn)。
據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》網(wǎng)站4月15日報(bào)道，這位總統(tǒng)說，強(qiáng)勢美元“聽起來挺好”，但是“我們的美元變得太強(qiáng)勢了……當(dāng)美元強(qiáng)勢而其他國家在貶值自己的貨幣的時(shí)候是非常非常難與別人競爭的”。他還說，他“喜歡低利率政策”，而且珍妮特·耶倫“不會走人”。
另外，特朗普還放棄了競選時(shí)將中國定義為貨幣操縱國的承諾，表示美國愿意在貿(mào)易政策上做出讓步，以換得與中國在朝鮮問題上達(dá)成戰(zhàn)略協(xié)議。
在特朗普發(fā)表這番講話之后，美國財(cái)政部昨天發(fā)布了半年一次的有關(guān)美國貿(mào)易伙伴外匯政策的正式報(bào)告。美國告誡包括中國、韓國、德國、瑞士和日本在內(nèi)的一些國家和地區(qū)正處在“監(jiān)測名單”上，但是推遲對它們采取具體行動，或許會無限期推遲。特朗普政府似乎認(rèn)定，未來進(jìn)行貿(mào)易保護(hù)的威脅將誘使一些國家允許它們的貨幣對美元升值。
這位總統(tǒng)似乎認(rèn)識到，如果實(shí)行保護(hù)主義措施給美國制造業(yè)帶來的效果被升值的貨幣所抵消，那采取這種措施毫無意義。他希望美元貶值。但是，正如一些人所說的那樣，單憑特朗普的呼吁是否足以影響美國貨幣的走勢還值得懷疑。為了以一種有意義的方式改變美元走勢，其他經(jīng)濟(jì)政策也需要相應(yīng)變化。
魯賓1995年實(shí)行強(qiáng)勢美元政策的初衷是他希望保持美國的低債券收益率，并避免貿(mào)易伙伴批評美國故意貶值其貨幣以促進(jìn)出口。最初，美元與這種新言論配合，1995-2002年之間升值了30%以上，但這更多地與美國貨幣政策收緊和技術(shù)繁榮有關(guān)，無關(guān)任何故意直接讓美元升值的政策計(jì)劃。
2002年后，這種強(qiáng)勢美元政策在歷屆政府中都維持原樣，但是美元自身卻拒絕聽從這種言論，在美聯(lián)儲2009-2013年實(shí)行量化寬松政策期間，實(shí)質(zhì)有效匯率指數(shù)下降到歷史新低。不久前，2013年的量寬削減恐慌后，美元大幅升值。但是強(qiáng)勢美元從來都不是直接與這種貨幣本身相關(guān)的政策舉動的結(jié)果。
因此，強(qiáng)勢美元政策大部分時(shí)間內(nèi)不過是裝點(diǎn)門面。放棄這種“政策”可能也會證明是一種裝點(diǎn)門面的做法，除非經(jīng)濟(jì)基本面和直接的政策倡議聯(lián)手令美元貶值。
就基本面而言，毫無疑問美元現(xiàn)在相對于與其他多數(shù)貨幣的長期均衡匯率來說有些估值過高。據(jù)美國彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所的威廉·克萊因說，將貿(mào)易失衡考慮在內(nèi)后，美元比去年11月中旬的基本均衡匯率高出大約11%。這與現(xiàn)在估值高出大約9%是一致的。
盡管這并非一個(gè)巨大的失衡，但確實(shí)讓特朗普提出的美元目前的水平正在傷害美國的貿(mào)易競爭力的說法有了一些可信度。然而現(xiàn)在的問題是對此采取何種措施。
強(qiáng)勢美元政策的終結(jié)意味著強(qiáng)勢美元的終結(jié)嗎？可能會有一些影響，特別是如果它鼓勵(lì)美國的亞洲貿(mào)易伙伴承受總體上更加強(qiáng)勁貨幣的話。但是，美元的一次大熊市需要美聯(lián)儲放棄其收緊貨幣政策的計(jì)劃。而這似乎并不太遙遠(yuǎn)。
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