業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)高盛(GS)周一(3月20日)在客戶周報(bào)中指出，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表正?；?，即俗稱的“縮表”行動(dòng)，眼下已經(jīng)被提上了議事日程。但其最終的執(zhí)行，可能會(huì)被留給下一屆美聯(lián)儲(chǔ)執(zhí)行層處理。目前，市場(chǎng)各界普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)任主席耶倫在明年初屆滿后不會(huì)繼續(xù)連任。
美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)已經(jīng)就資產(chǎn)負(fù)債表的正?；M(jìn)行了激烈辯論。FOMC目前有兩個(gè)基本選擇，一是在目前額外倚重利率政策工具來(lái)調(diào)控市場(chǎng)流動(dòng)性，并將資產(chǎn)負(fù)債表正常化的決定留待2018年初走馬上任的新一屆美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)班子來(lái)決定；其二就是，在2017年后期將加息與資產(chǎn)負(fù)債表正?；竭M(jìn)行。
提前正?；Y產(chǎn)負(fù)債表將基于即將到來(lái)的美聯(lián)儲(chǔ)主席的換屆。若市場(chǎng)認(rèn)為現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的繼任者支持激進(jìn)正?；Y產(chǎn)負(fù)債表，金融市場(chǎng)可能在美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)層換屆期間遭遇巨震。
所謂的資產(chǎn)負(fù)債表正?；?，就是將金融危機(jī)時(shí)期大規(guī)模擴(kuò)張的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模減小，即減持美聯(lián)儲(chǔ)所持有的政府支持債券及抵押貸款支持債券。
當(dāng)前FOMC可能通過(guò)預(yù)設(shè)逐步降低資產(chǎn)負(fù)債表的基本路徑，來(lái)降低市場(chǎng)的不確定性。當(dāng)然美聯(lián)儲(chǔ)的決定可能易于改變，不過(guò)市場(chǎng)料得到安慰，即大量FOMC委員將仍維持原有立場(chǎng)，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)新任主席而言，從根本上改變現(xiàn)有政策可能比設(shè)計(jì)新的政策路徑更顯艱難。
因此，高盛預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將于今年12月首次宣布逐步削減再投資計(jì)劃，即不再會(huì)用全額的所持到期國(guó)債本金再去買入新債，但料于該次會(huì)議維穩(wěn)聯(lián)邦基金利率。而真正的“縮表”執(zhí)行行動(dòng)，則會(huì)留給明年2月上任的美聯(lián)儲(chǔ)新主席去具體執(zhí)行。
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