全面剖析：今晚美聯(lián)儲決議哪些要點(diǎn)需留
一般而言，作為一年僅有四次的季度性政策會議，美聯(lián)儲今晚的決議將分為——貨幣政策聲明、利率點(diǎn)陣圖/經(jīng)濟(jì)預(yù)期、耶倫發(fā)布會等三大板塊。而由于本月的決議將涉及美聯(lián)儲是否會選擇加息，因此在今晚的政策聲明中，加息決定無疑也可以單獨(dú)被列為一大看點(diǎn)。
決議看點(diǎn)①：美聯(lián)儲貨幣政策聲明
如今，全球市場最多人知道的一個“秘密”——就是美聯(lián)儲將在今晚加息。一項(xiàng)路透調(diào)查上周五顯示，華爾街大型銀行幾乎一致認(rèn)為，美聯(lián)儲的政策會議上會加息。美聯(lián)儲上次加息是在2016年12月，升至0.50-0.75%。
近期一系列向好的美國數(shù)據(jù)更是增添了今晚美聯(lián)儲加息的勝算。上周五美國非農(nóng)報(bào)告顯示，2月非農(nóng)就業(yè)崗位增加23.5萬，高于路透調(diào)查分析師預(yù)計(jì)的19萬個；平均小時薪資年率增速也達(dá)到2.8%。在強(qiáng)勁的美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告之后，DS Economics首席執(zhí)行官(CEO)Diane Swonk說道：“我認(rèn)為，美聯(lián)儲加息四次的風(fēng)險(xiǎn)急劇上升。”
從政策聲明看，一般而言，在美聯(lián)儲兩次會議之間，市場將會仔細(xì)斟酌貨幣政策聲明的每個用詞和每處細(xì)微變化。不過，此次交易員將密切關(guān)注美聯(lián)儲季度經(jīng)濟(jì)預(yù)期報(bào)告(SEP)以及耶倫的新聞發(fā)布會以從中尋找更多細(xì)節(jié)。因此，聲明可能會不像往常那么關(guān)鍵。話雖如此，如美聯(lián)儲明確提及通脹或失業(yè)率數(shù)據(jù)正在改善，其可能會加強(qiáng)“鷹派加息”論調(diào)，而美元恰好需要這一基調(diào)來延續(xù)漲勢。聲明總體不變則可能將令美元多頭略感失望。
彭博社指出，在一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（包括勞工部最新公布的就業(yè)市場報(bào)告）超越預(yù)期的情況下，聯(lián)邦公開市場委員會的聲明可能會繼續(xù)承認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)前景正在持續(xù)獲得改善。Renaissance Macro Research駐紐約的美國經(jīng)濟(jì)研究主管Neil Dutta說，F(xiàn)OMC可能會修改其1月31日至2月1日會后聲明中對企業(yè)投資“疲軟”的描述，以此承認(rèn)上述趨勢。
決議看點(diǎn)②：利率點(diǎn)陣圖/經(jīng)濟(jì)預(yù)期
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲利率點(diǎn)陣圖可能將是今晚市場巨震的最大來源?；谶^去的經(jīng)驗(yàn)，盡管美聯(lián)儲預(yù)期不一定會實(shí)現(xiàn)，但美聯(lián)儲的經(jīng)濟(jì)預(yù)期總結(jié)總能為投資者了解美聯(lián)儲當(dāng)前的立場提供最佳線索。
如美聯(lián)儲的“點(diǎn)陣圖”顯示，美聯(lián)儲官員預(yù)期中值為預(yù)計(jì)今年將再加息三次，也就是利率區(qū)間將上升至1.50-1.75%，那么美元將獲得買盤支撐，美股將下滑。假如美聯(lián)儲上調(diào)GDP和通脹預(yù)期，這些走勢將進(jìn)一步升級。不過，如“點(diǎn)陣圖”中值顯示2017年利率將維持在1.25-1.50%區(qū)間內(nèi)，美元漲勢恐會被潑冷水，美股則會受到提振。除了之外，2017年GDP增速和通脹壓力前景保持不變料給美國經(jīng)濟(jì)以及美元帶來利空因素。
Amplifying Global FX Capital主管格雷格·吉布斯(Greg Gibbs)周二(3月14日)預(yù)計(jì)，較高的中性利率和核心通脹率預(yù)估，意味著包括耶倫在內(nèi)的FOMC成員，應(yīng)考慮將他們的年內(nèi)加息3次預(yù)期抬升至4次。此外，圍繞著經(jīng)濟(jì)增長和通脹水平的風(fēng)險(xiǎn)平衡可能會傾斜的更高。
勒岡大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授迪伊(Tim Duy)則預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲政策制定者們本周將上調(diào)對利率路徑的預(yù)估。迪伊認(rèn)為，相較于以往，此次沒有太多保持耐心的空間。決策者希望實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和2%的通脹率，而經(jīng)濟(jì)越快接近這些目標(biāo)，美聯(lián)儲就會希望越快收緊政策，以免落后于形勢。
決議看點(diǎn)③：耶倫新聞發(fā)布會
自從耶倫在2014年表示QE結(jié)束到加息之間可能是6個月左右以來，其新聞發(fā)布會明顯變得更加單調(diào)。不過，F(xiàn)araday Research高級市場分析師Matt Weller預(yù)計(jì)投資者將關(guān)注其有關(guān)諸多經(jīng)濟(jì)主題的明確觀點(diǎn)，包括全球貨幣政策的局限性、對資產(chǎn)價(jià)格/泡沫的擔(dān)憂情緒、其對于美國經(jīng)濟(jì)和通脹的樂觀水平。跟聲明和季度經(jīng)濟(jì)預(yù)期報(bào)告一樣，耶倫需要發(fā)表相對鷹派言論才能進(jìn)一步提振美元表現(xiàn)，使得股市更長期趨勢受到抑制。
彭博社則指出，在會后舉行的記者會上，耶倫可能被問到本周加息是否代表著美聯(lián)儲在嘗試改變其漸進(jìn)加息的步伐。
前美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家、Cornerstone Macro駐華盛頓的合伙人Roberto Perli說，“耶倫在記者會上的任務(wù)將是強(qiáng)調(diào)他們利率預(yù)測中‘漸進(jìn)的’部分，”至于如何解釋為什么現(xiàn)在收緊而不是等到之后，他說，“從他們的角度而言，最好是在他們有機(jī)會時抓住機(jī)會，在他們對經(jīng)濟(jì)前景有信心的時候進(jìn)行?！?/p>
聯(lián)邦公開市場委員會1月31日-2月1日的會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲將在后續(xù)會議上開始探討何種條件允許其改變對美聯(lián)儲4.5萬億美元資產(chǎn)負(fù)債表的管理方式。目前，美聯(lián)儲將其擁有的到期證券展期，且FOMC已表態(tài)說預(yù)計(jì)在加息上軌道之前都會繼續(xù)如此操作，前提是維持資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模有助于將長期借貸利率保持在低位，從而對經(jīng)濟(jì)提供支持。
Perli認(rèn)為，耶倫在記者會上可能對這一策略是否可能出現(xiàn)變化的問題躲躲閃閃避而不答，除非委員會已經(jīng)得出了某些具體的結(jié)論——而這不太可能。
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