北京時間周四凌晨2點,美聯(lián)儲將公布6月FOMC會議決議,美聯(lián)儲主席耶倫將發(fā)表講話。從利率期貨指標(biāo)看,市場預(yù)計加息25個基點,即利率從0.75%-1%上調(diào)到1%-1.25%。有以下幾個看點:
交易看點一:
黃金篇
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雖然黃金在美聯(lián)儲決議之前難以擺脫“賣預(yù)期”的下跌模式,但是不能排除美聯(lián)儲決議當(dāng)天宣布加息之后,黃金反而出現(xiàn)“買事實”的可能性。有分析認(rèn)為,美聯(lián)儲出現(xiàn)“鴿派加息”的可能性相當(dāng)高。一旦美聯(lián)儲給予的是“鴿派加息”,那么黃金將有望出現(xiàn)“買事實”的行情,預(yù)計有望回到1270/80美元/盎司水平。
②鷹派加息
若美聯(lián)儲仍致力于收緊年內(nèi)進一步貨幣政策,并明確削減資產(chǎn)負(fù)債表的時間,那么恐怕黃金將迎來災(zāi)難性的打擊,跌幅短線可能會達(dá)到30/40美元。下方1245美元/盎司一旦失守,將展開進一步的深度回調(diào)。
交易看點二:
外匯篇
美元
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這種情況將給予美元指數(shù)較為沉重的打擊,此外,如果點陣圖顯示未來升息節(jié)奏放緩的話,則美元將進一步走弱,預(yù)計將深度下探96.50、90.30一帶。
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美元將有望收復(fù)近期的部分跌勢,上探97.40一帶,但是由于市場仍會擔(dān)憂特朗普政治丑聞以及9月份美國債務(wù)上限的問題,漲勢會受到遏制。
歐元
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歐元兌美元近幾個交易日走勢膠著,下方在1.1130附近存有較強支撐,上方則明顯受阻于1.1250、1.1300。一旦鴿派加息信號釋放出來,將有機會上探這兩個關(guān)鍵阻力位。
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這將使得歐元走出近期的膠著行情,在1.12下方進行真正回調(diào)。預(yù)計歐元兌美元將進一步走低指向1.1140區(qū)域。目前歐元兌美元繼續(xù)守于2016年11月高點1.1300下方,近期風(fēng)險維持看跌,匯價跌勢料延伸至2個月上行趨勢線切入位1.1140.
英鎊
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英鎊兌美元有望繼續(xù)收復(fù)上周英國大選的部分失地,重回1.28的概率很大,但要回補上周巨震的缺口難度系數(shù)相當(dāng)大,因英國大選之后,梅姨能否順利組閣以及脫歐談判前景不明都有可能打壓買盤積極性。
②鷹派加息
英鎊兌美元將加速下挫,1.27關(guān)口瞬間跌破的可能性比較高。當(dāng)前英國政治不確定性正在令英鎊承壓,考慮到不斷上升的物價正抑制著消費者的需求,預(yù)計英國央行將不會提高利率,一定程度上削減英鎊上漲的動能。因此預(yù)計若英鎊兌美元近期保持在1.2765以下,將會跌至1.24-1.25區(qū)間。
加元
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美元兌加元將應(yīng)聲下跌,并且此前加拿大央行高級副行長威爾金斯周一稱,第一季的經(jīng)濟增長讓人印象非常深刻,增長范圍擴大的跡象讓央行考慮,是否還需要當(dāng)前的低利率。令市場對加拿大央行燃起很高的加息預(yù)期。預(yù)計在這兩種力量的刺激之下,美元兌加元短線回調(diào)200點至1.3000的可能性非常高。
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若此種情況出現(xiàn),美元兌加元預(yù)計短線會反彈,但反彈有可能受制于1.3350、1.3400。三菱日聯(lián)金融集團(MUFG)的匯市分析師Lee
Hardman表示,市場一直未理會加拿大強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù),但顯然我們開始看到加拿大央行傳出的信號有所調(diào)整,這是市場不能忽視的。轉(zhuǎn)向更加強硬的立場將給加元帶來進一步上漲的潛力。
交易看點三:
原油篇
不管美聯(lián)儲是“鴿派加息”還是“鷹派加息”,原油可能只有兩種姿態(tài),小幅反彈后下跌或繼續(xù)下跌。周二(6月13日)公布的OPEC月報顯示,OPEC五月意外增產(chǎn),這令油價雪上加霜,美油一度重挫至45.77美元/桶。
從期貨市場來看,升水(近期合約價格低于遠(yuǎn)期合約價格)的現(xiàn)象再度出現(xiàn),這是供給過剩的信號,這表明投資者們對近期市場的供給過剩狀況更加悲觀。
交易看點四:
人民幣
相比其他資產(chǎn),在美聯(lián)儲按下6月加息按鈕之后,人民幣短期波動可能會較為激烈,但是中長期仍將保持穩(wěn)定。自今年三月中旬美聯(lián)儲加息之后,國內(nèi)金融市場的資金成本就一直在上升,銀行間拆借利率上升超過10%。不過跟三個月之前美聯(lián)儲加息時候的背景相比,目前很多基本面因素已經(jīng)發(fā)生了非常重要的變化,人民幣已調(diào)整到位,沒有太多的下行空間。自5月26日,央行在人民幣對美元匯率中間價報價模型中引入逆周期因子以來,人民幣對美元匯率累計上漲1.1%。
交易看點五:
A股
美聯(lián)儲加息周期對A股影響并不明顯。歷史數(shù)據(jù)顯示,上證指數(shù)在美聯(lián)儲加息后首個交易日并無明顯影響,在2004年加息周期中上調(diào)了17次聯(lián)邦基金利率,但其中下跌的僅有8個交易日,同樣在2015年和2016年的兩次加息也是無明顯影響。
數(shù)百萬借款人償債壓力將大增
金融信息服務(wù)公司TransUnion估計,去年12月美聯(lián)儲上調(diào)利率,導(dǎo)致860萬借款人無法支付貸款費用。該公司表示,如果利率在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上再增加一個百分點,可能導(dǎo)致250萬消費者無法支付貸款。
市場預(yù)期美聯(lián)儲本周將加息25個基點,這將影響數(shù)以百萬計的借款人。他們中的許多人將很難支付每月的信用卡和其他類型的債務(wù)。因為利率上調(diào),這些債務(wù)負(fù)擔(dān)變得更加沉重。
可以肯定的是,抵押貸款借款人受到的影響將是微乎其微的,因為這些貸款是基于長期利率的。盡管美聯(lián)儲進行了加息,但這些貸款的利率一直沒有上升。
持有學(xué)生貸款的學(xué)生們尤其容易受到影響。美國與教育相關(guān)的債務(wù)高達(dá)1.4萬億美元,在過去的五年里上升了36.3%。平均稅率也出現(xiàn)上升,從2016年的3.76%上升到2017-18年度的4.45%,而且人們感覺華盛頓的氣氛變得不友好了。
聚焦美聯(lián)儲縮表大計
除了關(guān)注后續(xù)加息線索之外,投資者還將關(guān)注美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)負(fù)債表方面的內(nèi)容。美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模高達(dá)4.5萬億美元,因其在量化寬松(QE)計劃中買入債券,美聯(lián)儲制定QE政策是為了幫助美國經(jīng)濟擺脫金融危機,并在后來防止經(jīng)濟再次陷入衰退。
外界預(yù)計美聯(lián)儲將于周三上調(diào)利率,并預(yù)計將公布更多關(guān)于如何減少其持有的美債和抵押貸款證券的細(xì)節(jié),這些證券中大約有2.5萬億美元是美國國債。
縮表是美聯(lián)儲有史以來最大的政策試驗的一部分,但目前還不清楚它將如何取得進展,以及將會產(chǎn)生怎樣的影響。美聯(lián)儲曾表示可能在今年開始縮表,且在上次的會議紀(jì)要中列出了部分可能的進程。美聯(lián)儲目前在美債和抵押貸款市場上進行再投資,而當(dāng)它的證券到期時,可能會逐步退出取代它們。
摩根士丹利投資管理公司的固定收益投資經(jīng)理Jim
Caron說:“這是每個人都在期待的。我認(rèn)為他們加息25個基點并不會造成驚喜。問題在于他們?nèi)绾螌⒓酉⑴c資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)合起來。如果他們對此沒有提及很多,那將被市場解讀為鴿派升息?!?br/>
瑞穗證券(Mizuho
Securities)首席外匯策略師山本雅文(Masafumi
Yamamoto)說道:“鑒于聯(lián)儲上次會議的會議紀(jì)要涵蓋了許多細(xì)節(jié),一個可能的情況就是6月會進行宣布,然后9月開始實施?!彼傅氖锹?lián)儲可能進行的縮表計劃。
高盛預(yù)計,美聯(lián)儲會在9月開始調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表,然后在12月恢復(fù)加息。
央媽是否會跟進?
隨著美聯(lián)儲很可能啟動年內(nèi)的第二次加息,投資者關(guān)注中國央行是否會跟進。
美聯(lián)儲3月加息后幾個小時,人民銀行就上調(diào)了7天、14天、28天期逆回購操作中標(biāo)利率10個基點,同時6個月、1年期中期借貸便利中標(biāo)利率(MLF)也分別上調(diào)10個基點。
不過,目前多數(shù)市場觀點認(rèn)為,中國央行此次跟隨美聯(lián)儲步伐的可能性很低。
東北證券分析師認(rèn)為,即使美聯(lián)儲6月加息,國內(nèi)未必會立即跟隨,主要因素有兩個:一方面,5月末逆周期調(diào)節(jié)的時點選擇上,或已經(jīng)包含應(yīng)對6月美國加息的因素;另一方面,當(dāng)前中美十年期國債收益率利差已經(jīng)回升至140基點上方,顯著高于3月美國加息時約90基點的利差。
該機構(gòu)維持年內(nèi)人民幣守7的基本判斷,當(dāng)前升值有應(yīng)對6月加息的階段背景,以及中美百日貿(mào)易談判支持(結(jié)果應(yīng)在7月中旬產(chǎn)生),因此判斷8月前人民幣以升值表現(xiàn)為主,不排除小幅波動的可能。
招商證券分析師徐寒飛周二在報告中也表示,預(yù)計本周美聯(lián)儲會“象征性”加息,不過和3月份相比,本次加息不一定會引發(fā)中國央行跟隨美聯(lián)儲加息。
他表示中美利差已經(jīng)有明顯的擴大,中國的“加息”其實已經(jīng)走在了美國之前,有明顯的“透支”傾向。
當(dāng)前的匯率環(huán)境與3月份不可比,3月份人民幣的貶值預(yù)期仍然較強,而當(dāng)前人民幣在逐漸升值,意味央行可以讓國內(nèi)的貨幣政策更加“獨立”。