美聯(lián)儲政策制定者似乎有理由相信，美國經(jīng)濟已接近或處于充分就業(yè)，因而是時候逐漸收緊了，以防止經(jīng)濟過熱、工資和物價上漲失控。但是，目前跡象顯示，美聯(lián)儲或許不應該再次加息。
第一，即便投資者預計美聯(lián)儲現(xiàn)在會加息，但更長期的市場定價表明，未來幾年里，貨幣政策仍將比美聯(lián)儲政策制定者自己預期的要寬松得多，正如上面點陣圖所顯示的那樣。
換言之，對于美國經(jīng)濟已到適合收緊時點的看法，市場的信心低于美聯(lián)儲，并且市場認為，到了緊要關頭，美聯(lián)儲將意識到這一點。
過去，當市場預期與美聯(lián)儲畫出的利率路徑相悖時，是政策制定者按照市場觀點去調(diào)整，而不是相反?；蛘哒f，如果美聯(lián)儲根據(jù)計劃向前推進，那么市場和經(jīng)濟的反應也許會比政策制定者現(xiàn)在認為的要更加負面。
第二，眼下幾乎沒有工資過度上漲的信號，更不必提物價上漲的信號了。
盡管很多坊間證據(jù)顯示某些行業(yè)(主要是技術(shù)崗位)出現(xiàn)工資壓力，但整體經(jīng)濟的工資上漲仍停滯不前。即便工資將要加速上漲，美聯(lián)儲要控制的也是物價上漲。
美聯(lián)儲起碼應當考慮到一種合理可能性，那就是勞動力市場緊縮可能促使生產(chǎn)率更快增長或加大勞動力市場參與度，而這只會助推價格。
第三，美國經(jīng)濟尚未火力全開。
美國第一季度經(jīng)濟增長率極低，盡管第二季度增長預計會提速，但實時“現(xiàn)測”(nowcasting)增長指標中的早期樂觀信號已減弱。
根據(jù)英國金融時報報道，Gavyn
Davies的最新計算發(fā)現(xiàn)，美國年化經(jīng)濟增速放慢至3%以下(不高于他根據(jù)模型對于歐元區(qū)的預測值)。亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行(Atlanta
Fed)的現(xiàn)測，給出了一個相同的放慢、但從高位放慢的趨勢。
相比之下，紐約聯(lián)邦儲備銀行(New York
Fed)的現(xiàn)測認為第二季度增長率僅為2.3%，在第三季度將進一步放慢至1.8%。美聯(lián)儲經(jīng)濟增速預測
第四，美聯(lián)儲當前的政策立場不像它看起來那樣寬松。
由于“自然”利率(總需求與總供給平衡、并且經(jīng)濟資源得到充分利用時的利率)下降，無論美聯(lián)儲有理由想要達到何種緊縮，實際上已經(jīng)實現(xiàn)了。
更簡單地說，美聯(lián)儲的政策立場已變得比其幾次加息顯示的更為緊縮。Daniel
Gros提出了另一個觀點，解釋為什么說美聯(lián)儲一直在悄悄緊縮。盡管自美聯(lián)儲停止購債以來，其資產(chǎn)負債表看起來很穩(wěn)定，但私人部門對資金的需求已上升。如果這一增加的需求被剔除掉，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表中被恰當理解為貨幣政策指標的那部分(銀行的超額準備金相對于全國產(chǎn)出的比例)，在過去三年里一直在收縮。
因此，各種跡象表明，美聯(lián)儲本周將犯下錯誤，即便依據(jù)美聯(lián)儲自己對應達到目標的解讀來看，也是如此。