2017年已過半，全球經(jīng)濟(jì)“黑天鵝”與“灰犀牛”共存，國內(nèi)也面臨著愈加嚴(yán)格的金融監(jiān)管環(huán)境。昨天，渣打銀行發(fā)布下半年全球經(jīng)濟(jì)展望報告，預(yù)計收緊的貨幣政策將成為主要風(fēng)險；美聯(lián)儲將于今年年底前及2018年初分別加息一次和兩次；中國經(jīng)濟(jì)增速將高于6.5%。
目前貨幣政策仍是各央行手中最重要的工具。美聯(lián)儲加息引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)連鎖反應(yīng)依舊是被關(guān)注的焦點(diǎn)。同時，近3個月美國核心通脹數(shù)據(jù)一直處于疲軟狀態(tài)，使得美聯(lián)儲按計劃加息變得更加棘手。對此，渣打銀行預(yù)測至2018年初，美聯(lián)儲將加息三次，主要原因有三點(diǎn)。
首先，美聯(lián)儲決策是基于未來通脹預(yù)期而不是當(dāng)前通脹水平。連續(xù)三個月通脹偏低不容忽視，但美聯(lián)儲還需關(guān)注失業(yè)率下降。其次，貨幣政策傳導(dǎo)的遲滯期可能超過12個月。若美聯(lián)儲在觀察通脹狀況后再選擇加息與否，實際加息可能會太晚且難以起到理想的作用。最后，金融市場給美聯(lián)儲上調(diào)政策利率留出余地。盡管整體利率一路上揚(yáng)，長期利率卻一直表現(xiàn)冷淡，美元表現(xiàn)平穩(wěn)但并未升值。受此影響，金融環(huán)境并未收緊。這一結(jié)果對美國市場和整個經(jīng)濟(jì)體而言都是積極的。
對于中國的宏觀數(shù)據(jù)情況，渣打銀行表現(xiàn)出樂觀情緒。渣打?qū)⒔衲闓DP增長預(yù)測由6.6%上調(diào)至6.8%，以便將上半年實際增長快于預(yù)期和截至目前房地產(chǎn)投資政策收緊影響并不顯著等因素反映出來。同時，預(yù)計M2和信貸增長將放緩，信貸環(huán)境趨緊或?qū)⒂绊懶刨J獲取難度及信貸成本，拖累實體經(jīng)濟(jì)增長，并維持2018年中國GDP增長在6.5%的預(yù)測不變。
渣打銀行在報告中還認(rèn)為，監(jiān)管部門將溫和推進(jìn)金融去杠桿，良好的經(jīng)濟(jì)增長動力將為解決債務(wù)上升問題創(chuàng)造出機(jī)遇之窗。監(jiān)管部門也在強(qiáng)調(diào)將控制去杠桿的節(jié)奏，避免出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。
近期，人民幣對美元和一攬子貨幣匯率大幅上揚(yáng)，人民幣貶值預(yù)期減弱的同時也有效打擊了人民幣空頭。同時，人民幣匯率中間價形成機(jī)制引入了“逆周期調(diào)節(jié)因子”。對于匯率走勢，渣打銀行保持人民幣外匯權(quán)重短期和中期中立的預(yù)測不變，并表示隨著人民幣對美元匯率進(jìn)入新的交易區(qū)間，未來幾個月在重要政治事件之前人民幣匯率需要更多穩(wěn)定性。渣打銀行同時預(yù)測，年度資本流出相對2016年將減半，外匯儲備壓力將減輕，年底外匯儲備有望保持在2.9萬億美元以上。
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