新三板在線資訊速遞--核心資產(chǎn)抵押給孫宏斌,賈躍亭正逐步喪失對樂視體系的控制權(quán)
一位接近樂視的人士向《中國企業(yè)家》透露了一個(gè)“正在發(fā)生”的壞消息,賈躍亭正逐步喪失對樂視體系(上市公司及非上市公司)的控制權(quán),導(dǎo)致這一結(jié)果的主要原因是賈將樂視的“核心資產(chǎn)”抵押給了孫宏斌。
記者在第三方獨(dú)立軟件上,找到了與上述表述互為佐證的資料——樂視影業(yè)內(nèi)部發(fā)生過巨大股權(quán)出質(zhì)的情況。第一股東樂視控股將其在樂視影業(yè)的99.94%的股權(quán)質(zhì)押給二股東的實(shí)際控制方融創(chuàng)。該等股權(quán)出質(zhì)中僅一小部分被注銷。鑒于樂視控股和賈躍亭的資金狀況,他們應(yīng)該很難償還剩余債務(wù),要解除質(zhì)押,很有可能得部分或全部劃轉(zhuǎn)標(biāo)的物。
由于樂視影業(yè)正在注入樂視網(wǎng)的途中,其內(nèi)部的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整,將影響上市公司最終的權(quán)力結(jié)構(gòu)。而另一個(gè)已被公告的壞消息是,賈躍亭直接或間接持有的樂視網(wǎng)股權(quán),已近全部被銀行凍結(jié)。
記者問上述人士,留給賈躍亭的將是什么?他抬起頭來想了想,說:“一個(gè)夢吧”。
誰的樂視影業(yè)
孫宏斌在樂視影業(yè)的權(quán)益很有可能比大家估計(jì)的要大的多。
今年年初,孫宏斌進(jìn)入樂視體系時(shí),原計(jì)劃通過受讓股權(quán),獲得樂視影業(yè)15%股權(quán)。但根據(jù)樂視影業(yè)的最新工商資料,該公司于4月13日完成了最新一輪的工商變更,由融創(chuàng)協(xié)議控制的天津嘉睿匯鑫企業(yè)管理有限公司,持股比例為21%,而作為樂視影業(yè)的第一大股東,樂視控股的持股比例為21.8%,僅比天津嘉睿多了0.81%。
就在上述工商變更完成的前一天,上述股權(quán)出質(zhì)設(shè)立。據(jù)上述軟件顯示,樂視控股作為出質(zhì)人將18242.0753萬元樂視影業(yè)股份(占其所持公司股份比例的99.94%)質(zhì)押給融創(chuàng),留給自己的不過10.2萬元股份,所占股比僅0.01%。5月9日,上述出質(zhì)股權(quán)中的5020.7547萬元被注銷。目前不明確的是,該等質(zhì)押注銷的原因是什么,是賈躍亭找到了錢,還是他和孫宏斌達(dá)成了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。
鑒于樂視網(wǎng)正在收購樂視影業(yè)過程中,如果大家都希望監(jiān)管層能盡快放行,樂視影業(yè)剩余超過1.3億元股份的質(zhì)押必須盡快解除干凈。對于已經(jīng)極度缺錢的賈躍亭來說,最簡便的解除方式是將股份轉(zhuǎn)讓給孫宏斌。孫宏斌很有可能即將成為樂視影業(yè)的第一大股東,最高擁有樂視影業(yè)42.79%的股權(quán)。上述接近樂視的人同樣告訴記者,孫宏斌在樂視影業(yè)的權(quán)益可能已經(jīng)達(dá)到了33%。
誰的樂視網(wǎng)
一個(gè)值得探討的問題是,孫宏斌為什么要提高自己在樂視影業(yè)中的權(quán)益?這件事將對整個(gè)樂視體系產(chǎn)生什么樣的影響?
讓我們回到1月15日,兩個(gè)山西人你儂我儂的那場發(fā)布會(huì)。在記者問答環(huán)節(jié),樂視影業(yè)董事長張昭表示,樂視影業(yè)將在2017年注入上市公司。
4月28日,樂視網(wǎng)2016年度業(yè)績說明會(huì)上,公司董秘趙凱確認(rèn),此次停牌系推進(jìn)樂視影業(yè)注入樂視網(wǎng)事宜。如果整個(gè)重組計(jì)劃不會(huì)被推倒重來,那么影響重組結(jié)果的是樂視網(wǎng)和樂視影業(yè)的估值和股權(quán)結(jié)構(gòu)。
今年1月16日,樂視網(wǎng)復(fù)牌,一段時(shí)間內(nèi),公司股權(quán)不斷攀升,最高達(dá)到41.17元,市值約815億元。但隨之而來的是,不斷被曝光的負(fù)面新聞,樂視網(wǎng)股價(jià)不斷下跌,及至4月17日停牌前,公司股價(jià)為30.68元,市值已跌去200億,僅612億元。當(dāng)大家都在為孫宏斌惋惜的時(shí)候,上述接近樂視的人這樣說:“樂視網(wǎng)估值下跌,對于孫來說不是壞事,畢竟他在樂視影業(yè)的股權(quán)比例要更高?!?/p>
根據(jù)樂視網(wǎng)的公告,在注入上市公司的過程中,樂視影業(yè)的估值預(yù)計(jì)將較前次計(jì)劃有所下調(diào),而前次流產(chǎn)的計(jì)劃中,樂視影業(yè)的估值是98億元。鑒于孫宏斌投資樂視影業(yè)時(shí)的估值70億元,此次資產(chǎn)重組中,樂視影業(yè)的估值極有可能介于70~98億元區(qū)間。
據(jù)此,我們不難算出本輪重組完成后,孫宏斌在樂視網(wǎng)中的權(quán)益比例,不外乎以下幾種情況(以樂視影業(yè)70億元估值為參考):
若孫宏斌持股樂視影業(yè)比例為21%,該等股權(quán)將置換樂視網(wǎng)股權(quán)為2.16%,而孫此前已持有樂視網(wǎng)股權(quán)8.56%(重組后稀釋為7.68%),將共有上市公司股權(quán)9.84%;
若孫宏斌持股樂視影業(yè)比例為33%,該等股權(quán)將置換樂視網(wǎng)股權(quán)為3.39%,孫將共持有上市公司股權(quán)11.07%;
若孫宏斌近全部受讓樂視控股持有的樂視影業(yè)股權(quán),即持股樂視影業(yè)42.79%,該等股權(quán)將置換樂視網(wǎng)股權(quán)為4.39%,孫將共持有上市公司股權(quán)12.07%。
上述數(shù)字只是根據(jù)記者獲得的信息進(jìn)行的推演,孫宏斌在樂視影業(yè)中的實(shí)際持股比例,以及樂視影業(yè)最終的估值會(huì)對數(shù)字產(chǎn)生決定性的影響。
6月19日,樂視影業(yè)召開了新聞發(fā)布會(huì),張昭在會(huì)上宣布了不少好消息,包括樂視影業(yè)現(xiàn)在的現(xiàn)金流非常健康,將構(gòu)建IP垂直生態(tài),已經(jīng)著手與孫宏斌共同打造電影小鎮(zhèn)。這可能是小半年以來,樂視體系唯一的正面新聞了,根據(jù)這些信息,樂視影業(yè)調(diào)高未來業(yè)績預(yù)期并非沒有可能,而這將影響樂視影業(yè)的估值。這個(gè)賓主盡歡的場合,賈躍亭缺席了,與張昭共同站在臺上的是孫宏斌。
6月28日,樂視網(wǎng)2016年年度股東大會(huì)召開,首次明確披露樂視影業(yè)注入上市公司的最新進(jìn)展,稱“最近會(huì)有比較具體的進(jìn)度變化?!?/p>
通過樂視網(wǎng)和樂視影業(yè)的重組,孫宏斌將在上市公司中獲得更多的權(quán)益,可能比外界預(yù)期的要多很多。當(dāng)然,經(jīng)此一役,孫宏斌不會(huì)立即成為樂視網(wǎng)的第一大股東,監(jiān)管層也不會(huì)允許創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)類似借殼的結(jié)果。
因此賈躍亭仍將是樂視網(wǎng)的第一大股東。他還在樂視網(wǎng)中持有25.67%股權(quán),即便他在樂視影業(yè)中一點(diǎn)都不剩,重組完成后,他仍會(huì)在樂視網(wǎng)中持有超過20%股權(quán),領(lǐng)先于孫宏斌。
不過,眾所周知的是,作為ALL IN型創(chuàng)業(yè)的代表,賈躍亭所持有的樂視網(wǎng)股權(quán)已經(jīng)全部被凍結(jié),通過樂視控股間接持有的0.6%股權(quán),已有0.35%被凍結(jié)。這26.03%的凍結(jié)股份中,有14.2%股份為輪候凍結(jié),即多個(gè)債權(quán)方輪流凍結(jié)。
我們不知道,賈躍亭拿什么錢來挽救這些股權(quán),但我們知道,幾天前,賈躍亭后悔了,說不該還金融機(jī)構(gòu)的錢,因?yàn)楹笳卟辉偬峁┖罄m(xù)的資金支持了。
對了,我們還知道,雖然馬化騰不是騰訊的第一大股東,但他掌握了騰訊的絕對話語權(quán)。
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