2017成都全球創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)交易會(huì)--新三板交易分會(huì)在成都隆重舉行。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)監(jiān)事長(zhǎng)鄧映翎發(fā)表主旨演講。此次講話內(nèi)容頗為飽滿，向市場(chǎng)透露八條非常重要的秘密：
一、什么樣的創(chuàng)新層是成功的？
創(chuàng)新層的企業(yè)不能頻繁的出入創(chuàng)新層，要達(dá)到一個(gè)穩(wěn)定的狀態(tài)，這個(gè)狀態(tài)目前還達(dá)不到，要通過(guò)調(diào)整分層的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)來(lái)實(shí)現(xiàn)。具體怎么調(diào)整，目前還沒(méi)有定論。
二、什么時(shí)候推出精選層？
當(dāng)創(chuàng)新層的企業(yè)數(shù)量達(dá)到3000-4000家的公司的時(shí)候，才會(huì)考慮在創(chuàng)新層的上面再分一層，那時(shí)，究竟是不是精選層再說(shuō)，但是現(xiàn)在推精選層幾乎不可能。
三、600家不披露年報(bào)的企業(yè)怎么處理？
公司不披露年報(bào)，就要被動(dòng)退市，退市過(guò)程中如何保護(hù)投資者利益，如何防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？這個(gè)鍋，股轉(zhuǎn)公司不背。所以這些公司的年報(bào)披露時(shí)間推遲到6月30日前。這樣也就形成了創(chuàng)新層與基礎(chǔ)層在信息披露方面的差異。
四、差異化的制度為什么沒(méi)有？
因?yàn)閯?chuàng)新層的企業(yè)成長(zhǎng)性不穩(wěn)定，按現(xiàn)在的標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施差異化的制度，一年過(guò)后，一半的公司都不在創(chuàng)新層了，進(jìn)來(lái)了更多的公司，投資者又完全不認(rèn)識(shí)。換句話說(shuō)，一是企業(yè)借創(chuàng)新層的制度利好損害投資者的利益怎么辦？二是如何保證紅利政策的連續(xù)性、有效性？
五、每年新三板新增掛牌數(shù)量是多少？
2017年已掛牌1000家公司，還有將近3000-4000家公司要掛牌。這樣算下來(lái)，也就是5000家公司。這一數(shù)字是今年新三板接納的掛牌企業(yè)數(shù)量，也可能是每年可接納的數(shù)量。
六、創(chuàng)新層企業(yè)監(jiān)管的程度上限是什么？
財(cái)政部已經(jīng)公告表示，明年創(chuàng)新層的公司在2017年7月1日之后必須實(shí)行上市公司的審核標(biāo)準(zhǔn)。從而使得創(chuàng)新層企業(yè)必須按上市公司的標(biāo)準(zhǔn)披露。財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的上市公司化，必將帶動(dòng)監(jiān)管的上市公司化。創(chuàng)新層企業(yè)不可避免的要上市公司化運(yùn)營(yíng)了。
七、流動(dòng)性解決方案有進(jìn)展了嗎？
是的，不僅有進(jìn)展，還早就有結(jié)果了，因?yàn)閲?guó)務(wù)院早就給證監(jiān)會(huì)、給三板安排好了。方案也已經(jīng)獲批了，就是推出的時(shí)機(jī)還不到。
八、大宗和集合競(jìng)價(jià)交易會(huì)有嗎？
從措辭上看，鄧說(shuō)的是“改進(jìn)”而不是“推出”。而且改進(jìn)的數(shù)量還是很多個(gè)，每個(gè)都已經(jīng)完成的差不多了，這個(gè)意思是說(shuō)就差審批了。從這個(gè)措辭來(lái)看，開(kāi)盤(pán)、收盤(pán)實(shí)施集合競(jìng)價(jià)的可能性大大提高，盤(pán)中實(shí)施不連續(xù)競(jìng)價(jià)也有可能，因?yàn)檫@是對(duì)兩種交易方式的改進(jìn)。而大宗交易屬于新的交易制度，是否推出，他實(shí)際上沒(méi)有說(shuō)。
反復(fù)閱實(shí)錄，可以發(fā)現(xiàn)，鄧還給出四個(gè)表白：
一、給出一個(gè)政策的時(shí)間表
今年推出完善分層的修訂意見(jiàn)。咱們從分層方案上推算，第一時(shí)間點(diǎn)應(yīng)該在5月底分層名單發(fā)布之前。第二個(gè)時(shí)間點(diǎn)應(yīng)該是12月底之前。因?yàn)橐?jīng)過(guò)研究、完善、總結(jié)、上報(bào)、審批、發(fā)布等環(huán)節(jié)，為些環(huán)節(jié)需要時(shí)間。
原話是這樣說(shuō)的：然后我們才能進(jìn)一步的快速前進(jìn)，所以我們這個(gè)分層的標(biāo)準(zhǔn)還要研究，要進(jìn)一步地完善，然后爭(zhēng)取在今年給推出。
二、給出了新三板的創(chuàng)新的范圍
原話是：新三板在促進(jìn)實(shí)業(yè)的發(fā)展，在促進(jìn)先進(jìn)制造業(yè)、信息技術(shù)、生物醫(yī)藥方面發(fā)揮了很重要的功能。
創(chuàng)新有很多種類，這次是按行業(yè)來(lái)分了，也說(shuō)明，股轉(zhuǎn)喜歡這些公司掛牌新三板。上述三類與雄安新三板的最新政策不謀而合。
三、告訴你新三板已牛過(guò)創(chuàng)業(yè)板。
1、新三板的好企業(yè)比創(chuàng)業(yè)板多。2016年年報(bào)，凈利潤(rùn)在3000萬(wàn)以上的公司有1098家，創(chuàng)業(yè)板到目前為止才600多家公司。
2、新三板融資規(guī)模超過(guò)主板。2016年，新三板有2603家公司通過(guò)了股票發(fā)行，融資1390個(gè)億。而主板IPO發(fā)行融資也就1000多億。
3、A股市給250家公司融資，新三板是給2600家公司融資。
四、告訴你負(fù)面清單效果
之前市場(chǎng)已經(jīng)有傳言，由于負(fù)面清單的要求過(guò)于苛刻，因此申請(qǐng)新三板掛牌的企業(yè)數(shù)量在下降。有些券商甚至放棄了推薦掛牌業(yè)務(wù)。此次數(shù)據(jù)顯示，4月份申請(qǐng)新三板掛牌的公司達(dá)到了480家。依次類推，全年會(huì)有5700多家公司申請(qǐng)掛牌，正與新三板預(yù)期掛牌數(shù)量吻合。
當(dāng)然，最重的信息在文章的最后面。文章中潛移默化、字里行間能看出鄧對(duì)新三板分層方案及新三板市場(chǎng)的解決思路，不知道子沐分析的對(duì)不對(duì)？
思路：分層準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)一單獨(dú)拿出來(lái)，做為精選層，分層準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)二、三降底條件容納更多的企業(yè)。創(chuàng)新層往上降低投資者門(mén)檻，精選層實(shí)施與創(chuàng)業(yè)板一樣的交易制度。三個(gè)層次實(shí)現(xiàn)信息披露差異化，交易制度差異化，監(jiān)管分布差異化，監(jiān)管力量差異化，融資待遇差異化。
理由：由于分層的標(biāo)準(zhǔn)一“連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)盈利并且平均的利潤(rùn)不能少于2000萬(wàn)”條件已經(jīng)明顯高于創(chuàng)新板，而符合創(chuàng)業(yè)板條件的1000多家企業(yè)數(shù)量已經(jīng)超過(guò)創(chuàng)業(yè)板本身。那么為什么不把標(biāo)準(zhǔn)一單獨(dú)出來(lái)，成為第三層“精先層”，然后按創(chuàng)業(yè)板的規(guī)則來(lái)運(yùn)行呢？
讓標(biāo)準(zhǔn)二和標(biāo)準(zhǔn)三成為創(chuàng)新層的準(zhǔn)入條件，再調(diào)低條件，這樣就可以讓更多的企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層，以達(dá)到對(duì)創(chuàng)新層的預(yù)期數(shù)量3000-4000家的要求。
如果不這樣改革，那么，根據(jù)維穩(wěn)的要求，準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)勢(shì)必要降低，以穩(wěn)定創(chuàng)新層的企業(yè)數(shù)量和企業(yè)本身。
最后，用一種話總結(jié)鄧總的講話：新三板市場(chǎng)成績(jī)斐然，問(wèn)題也很多，但要一步步來(lái)，所有政策推出的前提是“穩(wěn)定”，是穩(wěn)步推進(jìn)。股轉(zhuǎn)公司準(zhǔn)備了好一切，就等“時(shí)機(jī)”了。