新三板市場有一個群體曾經(jīng)很瘋狂，如今很失落，那就是掛牌的PE機構(gòu)們。監(jiān)管層在去年給這些公司加了八項新規(guī)，并要求一年內(nèi)整改完畢，否則將清除出市場。如今隨著一季報披露收官，私募機構(gòu)一年整改最后期限——5月27日將至，在此期間，有些私募為整改絞盡腦汁，有些則已選擇悄然離開。
私募履行季報披露
從目前所披露的情況看，明石創(chuàng)新今年一季度業(yè)績相對亮眼。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.13億元，同比增長445%；凈利潤1.85億元，同比增長70%。公司稱，凈利潤增長與納入合并范圍的子公司凈利潤實現(xiàn)增長有關(guān)。此外，公司持有萬達集團23.98%的股權(quán)，并且確認投資收益1.86億元，較上年同期增加4842.17 萬元。另一方面，公司在去年三季報即已披露的擬1億元投資山東地礦仍在等待證監(jiān)會審核批準。
而硅谷天堂2017年一季度凈利潤同比增長翻倍則是得益于項目退出收益。硅谷天堂一季報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收1.71億元，同比增長157.63%；凈利潤5227.72萬元，較上年同期增長超過110%。增長原因是項目退出收益增加所致。
季報還披露了硅谷天堂最新的“募、投、管、退”情況。公司一季報顯示，截至2017年3月31日，公司在管存續(xù)基金共計177只（不包括備用基金），認繳總金額為237.01億元，實繳總金額為202.21億元。同樣截至上述時間，硅谷天堂累計投資項目共254個（不含F(xiàn)OF），累計投資金額200.03億元，其中119個項目已實現(xiàn)完全退出（投資金額82.54億元），目前在管項目135個（投資金額117.49億元）。
具體到在管項目的退出進展及計劃，硅谷天堂目前已上市（或境外上市、掛牌新三板）的項目數(shù)量為64個，占所有在管項目的比重接近50%。此外，IPO審核過程中（或新三板審核過程中）以及擬申報IPO（或擬申報掛牌新三板）的項目數(shù)量分別為6個和44個。在已上市項目中，康美藥業(yè)、杭鋼股份、華勝天成等上市公司的投資額較大，分別為8億元、6.5億元和6.05億元。在新三板項目中，硅谷天堂對阿波羅（IPO排隊）的投資額最大，達到1.4億元。
去年末凈利潤驟降的中科招商所披露的一季報也備受關(guān)注。去年末，中科招商的凈利潤同比下滑99%（1100萬元左右）。而導(dǎo)致這一情況的原因，中科招商將其歸納為三個方面：成本費用增幅大、收入降幅大以及采取與2015年不同的會計政策使得潛在收益未能在2016年的利潤表中有所體現(xiàn)。其中，中科招商2015年公允價值變動損益為18.59億元，而2016年為-2.57億元。
今年一季報顯示，中科招商在報告期內(nèi)業(yè)績有所好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)凈利潤約6900萬元。
截至2017年3月31日，中科招商在管的私募股權(quán)投資基金共120只，實繳資金總額約345.94億元；私募證券投資基金共24只，實繳資金總額約3.95億元。今年一季度，中科招商累計完成項目投資共13個（含基金和直投），投資領(lǐng)域主要集中在新能源、互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)行業(yè)以及軟件開發(fā)等行業(yè)。此外，中科招商今年一季度有兩個投資項目實現(xiàn)上市及掛牌，分別是瑞特股份（投資額2080萬元）和君輝環(huán)保（1500萬元）。另一方面，今年一季度中科招商歷年已投項目中尚未有實現(xiàn)退出的項目。
值得一提的是，中科招商2017年一季度末每股凈資產(chǎn)為1.3元（與2016年末幾乎持平，而2015年末為8.09元），而公司最新股價為0.94元。按照該價格，目前其總市值僅為100億元左右，相比其高峰時期的1000多億元市值可謂大幅縮水。
在項目布局方面，今年1月至3月，專注于戰(zhàn)略型新興行業(yè)股權(quán)投資的信中利（一季度凈利潤超過1億元）新增投資項目10個，對4個老項目追加投資；新增投資額（含老項目追加投資）為4.50億元。值得一提的是，蔚來汽車日前宣布完成新一輪6億美元的融資方案時，信中利名列其中。而對新能源汽車行業(yè)關(guān)注已久的信中利對此坦言：“蔚來汽車對于信中利是‘正中下懷’的投資標的，也是信中利在該產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域布局的重要節(jié)點?！?/p>
專注于“消費品”行業(yè)的天圖投資一季報顯示，其今年一季度尚未有新投資項目。不過，公司2016年年報顯示，公司所投資的周黑鴨、百果園、江小白、51信用卡、蘑菇街、小紅書、飯掃光、慈銘體檢、美味不用等項目均取得了穩(wěn)健的投資回報。
有一些公司則非常積極地列示出各個退出項目的收益情況。例如，架橋資本表示，截至目前共有14個項目實現(xiàn)退出，其中對遠達科技的股權(quán)投資以IPO方式退出，投資回報達到9.08倍。
整改大限將至
值得一提的是，此次私募被強制要求披露一季報正值去年5月27日股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布的《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項的通知》（下稱《通知》）中，對掛牌八項新規(guī)一年整改期的最后時限。而屆時自查整改后若不符合相關(guān)新增掛牌條件，將面臨被摘牌風險。
《通知》顯示，八項新規(guī)包括“管理費收入與業(yè)績報酬之和須占收入來源的80%以上”、“掛牌之前不存在以基金份額認購私募機構(gòu)發(fā)行的股份或股票的情形；募集資金不存在投資滬深交易所二級市場上市公司股票及相關(guān)私募證券類基金的情形，但因投資對象上市被動持有的股票除外”等。
中科招商在2016年年報中采用與之前不同的會計方式的主要原因或許正是為了對標上述規(guī)定之一。2016年年報顯示，中科招商將收入構(gòu)成分為投資管理業(yè)務(wù)收入、利息收入和其他業(yè)務(wù)收入，而將公允價值變動損益及投資收益單獨列示（此前則計入收入構(gòu)成當中）。以2015年為例，其公允價值變動損益達18.59億元，投資收益為1.25億元，合計在收入中占比就已超過80%。而經(jīng)過會計政策的調(diào)整，其2016年末投資管理業(yè)務(wù)收入的占比達到76.3%，不過仍離80%的門檻有些許差距。
事實上，對于大限之日的臨近，已經(jīng)有私募機構(gòu)選擇主動離場。5月12日，合晟資產(chǎn)發(fā)布公告稱，因公司經(jīng)營發(fā)展的需要，公司擬申請股票終止掛牌。公司控制人也承諾，其本人有能力收購公司股份時，將優(yōu)先收購異議股東所持公司所有股份。需要指出的是，合晟資產(chǎn)在此次擬終止掛牌前，曾于去年6月披露過自查報告。根據(jù)報告結(jié)論，合晟資產(chǎn)當時的情況符合股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對非一行三會監(jiān)管的類金融企業(yè)的掛牌要求。然而，在期限日之前，公司卻選擇摘牌。
而根據(jù)聯(lián)訊證券研報，目前7家發(fā)布自查公告的私募機構(gòu)中，只有九鼎集團、菁英時代、天圖投資、浙商創(chuàng)投符合八項新規(guī)中的第一、四、五、六、八項（已掛牌私募自查項目可排除第二、三、七項），即不需要再整改。
而除了上述按其自查口徑符合規(guī)定的私募，目前還有麥高控股、天信投資等公司剝離了私募業(yè)務(wù)。
麥高控股在自查報告中稱：“為符合監(jiān)管要求，結(jié)合資本市場發(fā)展態(tài)勢和公司自身的戰(zhàn)略定位，決定剝離私募基金管理業(yè)務(wù)板塊?！倍鶕?jù)報告披露的內(nèi)容，麥高控股自2014年開展私募基金管理業(yè)務(wù)起至2016年11月末，其管理費與業(yè)績報酬之和的占比均未超過80%，其中2015年僅為14%。而剝離的第一步，即是將公司持有的從事私募基金管理業(yè)務(wù)的麥高富達和麥高富凱（含其孫公司富凱海創(chuàng)）的股權(quán)悉數(shù)轉(zhuǎn)讓，交易價格分別為3000萬元和500萬元。
事實上，麥高控股在報告中也表示，私募基金管理業(yè)務(wù)僅為公司的多項業(yè)務(wù)板塊之一，體量較小且收入占比較低。在私募業(yè)務(wù)剝離后，麥高控股將轉(zhuǎn)型實業(yè)型投資控股公司。
折戟自查“項目一”的還有天信投資。公司去年7月發(fā)布自查報告，其2015年度管理費收入占收入來源的比重僅2.28%，且沒有業(yè)績報酬。對此，天信投資當時表示將在一年之內(nèi)進行整改。然而，整改并非易事，過程中所涉及的困難也讓天信投資心生退意。2016年12月，天信投資發(fā)布公告，稱已完成剝離私募基金，并已停止私募基金管理服務(wù)業(yè)務(wù)。此外，一些尚不符合整改條件的私募也在各自努力爭取不被摘牌，如明石創(chuàng)新新增實業(yè)經(jīng)營板塊，收購了新材料、水環(huán)境治理等行業(yè)的12家企業(yè)等。
新三板私募一季報“募、投、管、退”數(shù)據(jù)
總金額 投資項目 退出金額