在上會前一天臨門申請撤回IPO材料的新三板企業(yè)族興新材(830854.OC),近日受到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的嚴厲處罰。由于信息披露違規(guī),股票停牌后一直處于可交易狀態(tài),公司高管以及主辦券商華林證券及督導人員均受到處罰,力度堪稱罕見。
股轉(zhuǎn)公司公布對族興新材董事長、總經(jīng)理梁曉斌給予通報批評的紀律處分,并且認定族興新材董事、財務總監(jiān)、董事會秘書梁生涯三年內(nèi)不適合擔任掛牌公司董監(jiān)高人員,并均記入誠信檔案。
族興新材主辦券商華林證券也受到紀律處分,暫停3個月的推薦掛牌業(yè)務和承接持續(xù)督導業(yè)務,并記入誠信檔案。股轉(zhuǎn)還對族興新材的持續(xù)督導人華林證券投行部執(zhí)行副總經(jīng)理賀小波采取了自律監(jiān)管措施,暫不受理其出具的文件三個月。
5月4日,在創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委會議前一天,族興新材臨時申請撤回IPO申報材料,成為繼邁奇化學之后又一家在IPO排隊期間撤回申報材料的新三板公司。族興新材此舉也是去年10月恢復審查后的二度“撤單”。
盡管沒有解釋撤材料的原因,但族興新材當時公布了5月2日臨時股東大會決議結(jié)果。股東大會否決了公司把主辦券商華林證券更換為天風證券的議案,另外通過了議案延長在創(chuàng)業(yè)板上市決議的有效期一年。不過,公司實際控制人、持股比例50.9%的梁小斌缺席了該次股東大會。
股轉(zhuǎn)系統(tǒng)查明,族興新材在去年9月12日和10月31日分別向證監(jiān)會提交IPO中止審查和恢復審查申請且均獲同意的情況下,未及時在新三板披露。而主辦券商華林證券從公司去年4月IPO申請被證監(jiān)會受理以來就沒有向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)申請過停牌,卻披露了停牌公告,導致公司股票到今年3月28日還處于可交易狀態(tài),股轉(zhuǎn)系統(tǒng)隨即對公司股票采取緊急停牌。
族興新材不是第一家撤回IPO申請的新三板掛牌公司,今年3月31日,新三板創(chuàng)新層企業(yè)邁奇化學向證監(jiān)會申請撤回IPO并在創(chuàng)業(yè)板上市的相關(guān)申請文件,成為新三板首家主動要求終止IPO審核的公司。
接連出現(xiàn)的IPO不確定事件為新三板“IPO集郵”投資策略蒙上了一層陰影。2015年底新三板競價交易、降低投資者門檻等政策紅利預期落空后,市場信心不斷下降。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計,截至目前,共有462家掛牌公司進入了IPO輔導,而投資擬IPO企業(yè)股票成為新三板市場的主要投資邏輯,這就是“IPO集郵”邏輯。
不過,近來市場行情震蕩,新三板和主板之間估值差降低。在估值差不斷縮小,擬IPO企業(yè)上市的不確定性增大的背景下,集郵邏輯正在受到考驗。
今年以來,只有6家新三板掛牌公司成功過會,并且多數(shù)都沒有在新三板上發(fā)生過交易,僅有新天藥業(yè)(002873.SZ)曾在掛牌期間有長達41個交易日,累計成交額1795萬元。招股說明書顯示,新天藥業(yè)掛牌期間凈增股東27名,而這27名股東也成為第一批投資企業(yè)成功過會的“IPO集郵黨”。
新天藥業(yè)在新三板2015年6月停牌前的收盤價在24元/股左右,截至上周五收盤在創(chuàng)業(yè)板價格為45元/股。而2015年5月,新三板動態(tài)市盈率為45倍,創(chuàng)業(yè)板為132倍,是新三板的3倍。目前新三板整體市盈率為27倍,中小板和創(chuàng)業(yè)板平均市盈率分別為41倍、50倍,創(chuàng)業(yè)板和新三板之間的估值差正在不斷縮小。
“新天藥業(yè)是真正意義上的新三板集郵第一股,是目前檢驗集郵唯一可以參考的案例?!蹦仙酵顿Y創(chuàng)始合伙人周運南對第一財經(jīng)表示,“但考慮到從新三板進入的投資者將在明年5月解禁,在IPO放行量大、市場預期不明確的情況下,‘集郵黨’扣除利得稅后的年化收益難以預料。”
與IPO是否成功掛鉤的因素之一——盈利水平,IPO輔導公司也不能說表現(xiàn)亮眼。記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),在400多只已進入IPO輔導的新三板公司中,有119家去年凈利潤出現(xiàn)下滑。金山頂尖(430064.OC)凈利潤縮水9倍,去年虧損約1900萬元。還有23家正在IPO排隊的企業(yè)也出現(xiàn)利潤下滑,麟龍股份(430515.OC)等企業(yè)凈利潤下滑大約一半。
聯(lián)訊證券新三板研究總監(jiān)彭海對第一財經(jīng)表示,由于市場三類股東問題不明確,導致市場熱情有所降低,但相對于三板市場來說,能看到明確的退出方式依然是轉(zhuǎn)板,所以市場資金依然會以這個方向為主。但如果純按集郵概念去投資的話未來收益率不一定會很高,應重點關(guān)注行業(yè)發(fā)展趨勢和估值差距比較大的標的。