新三板最新消息 業(yè)績(jī)高度依賴(lài)NMP，邁奇化學(xué)近三年?duì)I收增速放緩
2017年8月18日，邁奇化學(xué)股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)：邁奇化學(xué)，證券代碼：831325.OC）公布了2017年中報(bào)，雖然中報(bào)顯示，邁奇化學(xué)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)15.14%，但因原材料價(jià)格上漲等因素影響，公司扣非歸母凈利潤(rùn)僅有10.29萬(wàn)元，相比同期暴跌99.64%。作為一個(gè)曾經(jīng)申請(qǐng)過(guò)IPO的企業(yè)，邁奇化學(xué)的中報(bào)業(yè)績(jī)堪憂(yōu)，其后續(xù)想IPO，恐成白日做夢(mèng)。
業(yè)績(jī)高度依賴(lài)NMP
邁奇化學(xué)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是化工溶劑和電子化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，是一家精細(xì)化工企業(yè)，目前其主要產(chǎn)品有N-甲基吡咯烷酮（簡(jiǎn)稱(chēng)：NMP）、N-乙基吡咯烷酮（簡(jiǎn)稱(chēng)：NEP），中間產(chǎn)品為γ-丁內(nèi)酯（簡(jiǎn)稱(chēng)：GBL）。NMP是一種性能優(yōu)良的高沸點(diǎn)溶劑，主要應(yīng)用于石化、塑料、藥品和鋰離子電池等領(lǐng)域。
NMP在國(guó)內(nèi)電子行業(yè)中的主要用途，一是用作聚偏二氟乙烯的溶劑，鋰電池的電極輔助材料；二是用于光刻膠脫除液，LCD液晶材料生產(chǎn)；三是用于半導(dǎo)體行業(yè)精密儀器、線(xiàn)路板的清潔劑。作為邁奇化學(xué)的小眾產(chǎn)品，NEP是一種高極性、高化學(xué)穩(wěn)定性的有機(jī)溶劑，國(guó)內(nèi)工業(yè)級(jí)NEP用于生產(chǎn)吡咯烷酮系列產(chǎn)品、火藥、染料及干膠脫脂等，試劑型NEP主要用于醫(yī)藥、農(nóng)藥中間體和日用化妝品行業(yè)，以及鋰電池領(lǐng)域。
邁奇化學(xué)的營(yíng)業(yè)收入高度依賴(lài)于NMP，其銷(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)收入的占比近幾年持續(xù)上升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年NMP的銷(xiāo)售僅占邁奇化學(xué)營(yíng)業(yè)收入的87.38%，2016年這一比例提升至93.96%。2017年1-6月份，NMP的銷(xiāo)售收入達(dá)到2.04億元，占上半年?duì)I業(yè)收入的93.74%。相比而言，包括NEP在內(nèi)的其他產(chǎn)品，其貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入占比尚小。
邁奇化學(xué)近三年?duì)I收增速逐漸減速
作為公司主打產(chǎn)品，NMP的增長(zhǎng)速度近三年有所減緩。2014年至2016年，邁奇化學(xué)NMP營(yíng)業(yè)收入分別為2.35億元、2.98億元和3.66億元，但其增速逐年下降，分別為32.77%、26.81%和22.82%。
邁奇化學(xué)的營(yíng)業(yè)收入近三年增速也出現(xiàn)下滑跡象。2014年、2015年和2016年，其營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)到2.62億元、3.22億元和3.95億元，營(yíng)收增速保持在23%左右的較高速度。2017年1-6月份，邁奇化學(xué)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到2.19億元，同比增速15.14%，而2016年同期營(yíng)收增速則達(dá)到了34.82%，顯示出2017年以來(lái)邁奇化學(xué)的營(yíng)收增速有所放緩。
營(yíng)收與利潤(rùn)冰火兩重天
統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2013年至2015年邁奇化學(xué)的歸母凈利潤(rùn)分別為451.27萬(wàn)元、1071.87萬(wàn)元和3419.13萬(wàn)元，同比增速分別為-46.29%、137.52%和211.89%。2016年邁奇化學(xué)凈利潤(rùn)達(dá)到5463.65萬(wàn)元，近5年最高，但其增速降至66.24%。但受2017年原材料價(jià)格影響，公司凈利潤(rùn)嚴(yán)重下滑，下滑幅度達(dá)到96.70%。
邁奇化學(xué)在中報(bào)中將凈利潤(rùn)下滑的原因歸結(jié)于主要原材料1,4-丁二醇（BDO）采購(gòu)價(jià)格的上升。資料顯示2017年1月初，BDO華東市場(chǎng)價(jià)為10750元/噸，而在二季度其市場(chǎng)價(jià)一度達(dá)到11500元/噸，最高漲幅達(dá)到6.98%。
原料價(jià)格的上漲直接帶動(dòng)了營(yíng)業(yè)成本的上漲。2013年以來(lái)，邁奇化學(xué)的銷(xiāo)售成本率不斷下降，由2013年的84.05%下降至2016年的75.11%，但2017年以來(lái)由于營(yíng)業(yè)成本的上漲，其銷(xiāo)售成本率上升至90.99%，相對(duì)應(yīng)的毛利率僅有9.01%，其銷(xiāo)售凈利率僅有0.46%，盈利能力呈下降趨勢(shì)。雖然邁奇化學(xué)近幾年的三費(fèi)收入占比不斷降低，但三費(fèi)的降低在成本的沖擊之下，對(duì)利潤(rùn)的改善沒(méi)有多大影響。
邁奇化學(xué)的營(yíng)業(yè)收入雖然增速有所放緩，還尚有15%以上的增速；相比而言，受原料價(jià)格上升等因素影響，邁奇化學(xué)的凈利潤(rùn)2015年以來(lái)一路下滑，營(yíng)收與利潤(rùn)冰火兩重天。