6月28日到30日，本輪龍馬行情的標志性個股貴州茅臺連續(xù)三日收陰。從資金流向來看，無論是近3日還是近5日的數(shù)據(jù)，貴州茅臺的主力資金凈流出額在滬深兩市都名列前茅。事實上，主力資金撤出貴州茅臺并非個案，近5日格力電器、貴州茅臺、美的集團、五糧液等明星個股的主力資金凈流出額均在滬深兩市排名前十。
重倉茅臺的基金
主力資金的集體性撤出是否意味著龍馬行情正在走向尾聲？分析人士指出，在龍馬行情不斷創(chuàng)出新高的同時，主力資金撤出上述個股或是獲利盤正借機退出維護勝利果實。但同時，也有不少人士認為，存量資金抱團價值板塊及龍頭個股的行情可能會延續(xù)甚至擴散，但這種擴散的范圍以及支撐的市場高度有限，更多代表一種結(jié)構(gòu)上的延續(xù)。市場明顯反彈以及大的風格變化需要看到資金利率或風險偏好的方向發(fā)生明顯變化時才會出現(xiàn)，屆時成長股或許才會有機會。
獲利盤“摘”果實
東方財富數(shù)據(jù)顯示，近5日主力資金凈流出額最多的個股是格力電器，凈流出額為10.84億元，其他龍頭個股如貴州茅臺為6.71億元、美的集團為6.59億元、五糧液為4.59億元。尤其是貴州茅臺連續(xù)3日回調(diào)，更是讓市場對目前的“龍馬”行情產(chǎn)生了一絲疑慮。
截至6月30日，貴州茅臺今年以來的漲幅已超過40%，格力電器達到67%、美的集團達到57%、五糧液達到64%。從指數(shù)上來看，上證指數(shù)今年以來的漲幅僅為2.86%，上證50卻達到11.50%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是下跌了7.34%，行情“一九”分化十分明顯。
今年以來，剔除次新股，漲幅在前150位的股票中，除了雄安、大灣區(qū)、新疆板塊、混改等強政策性的概念股之外，基本剩下的是目前市場上公認的一線大白馬。深圳一中型私募人士表示，目前貴州茅臺等“龍馬”的短期調(diào)整，不排除是部分前期獲利盤在擇機“摘取”勝利果實。
東方財富證券認為，藍籌股整體處于休整之中，僅個別權(quán)重有所作為，白馬板塊的“領(lǐng)導力”普遍下降且資金出現(xiàn)凈流出，煤炭、鋼鐵、有色、水泥等周期品種有接力的動作，但對指數(shù)貢獻力不足。就藍籌股表現(xiàn)來看，內(nèi)部出現(xiàn)較嚴重的分化，有色板塊的權(quán)重華友鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)，鐵路基建的中國中車、大秦鐵路也對指數(shù)形成推動，但都是基于“個股”的表現(xiàn)。如果藍籌無法形成合力上攻之勢，那么后市反彈的高度將受限，即使滬指沖上3200點也難以站穩(wěn)。
“貴州茅臺是上證50的領(lǐng)頭羊，它的上漲是人氣的風向標，但是從基本面來講，它已經(jīng)到了一個比較合適的位置，如果接下來進一步上漲確實有點過高了，因為從它的成長性來看，都沒有特別支持它繼續(xù)往上走。它之前的步子走得太急了，市值這么高，但它的成長性又不是特別高，因為白酒提價所以它的估值也提升的很厲害，慢慢往上漲是對市場一個比較合適的狀態(tài)?！鄙钲谫悂嗁Y本董事長羅偉冬表示，無論貴州茅臺大跌或大漲，對整個市場都是不好的，最好是橫盤或者慢慢漲。
一九分化或延續(xù)
往往在龍馬行情走弱之際，次新股板塊的人氣都會驟然提升，主力資金紛紛涌入次新股。6月30日，從概念板塊資金的流向來看，次新股成為主力資金流入最多的板塊，達12.45億元。但值得注意的是，上證50曾于6月13日到16日持續(xù)回調(diào)4天，次新股板塊在這期間也有較強的表現(xiàn)，但最終仍是回歸到龍馬行情上。
中航證券認為，回顧上半年的熱點：一季度次新股、四五月份雄安概念、六月份白馬股，熱點都是在不斷的輪動過程中，那么七月份大概率不會再是白馬股行情。鑒于A股熱點輪動的特點，白馬股由于上漲之后，大多數(shù)個股也逐漸上升至波段估值的上限，當估值優(yōu)勢即將消失的時候，白馬股也會被新的熱點替換。
但事實上，從不少私募的觀點來看，龍馬行情短期內(nèi)不會結(jié)束，但會出現(xiàn)一定擴散，尤其是前期滯漲的白馬股，從“一九”變成“二八”行情。
“一九分化的風格會持續(xù)下去，我一直認為2013年以來的市場風格是錯誤的，比如從2004年之后，很多股票都漲幅超過10倍，但在2013年以后的新股幾乎就沒有出現(xiàn)10倍股，而且就算漲上去了也是很快就下來了，這些都是偽10倍股。主要就是因為市場的風氣被帶壞了，新股遭到游資等資金爆炒、暴跌，這也導致本身一些成長性非常不錯的個股反而不能成為10倍股。”羅偉冬說。
在他看來，目前小票的估值還是比較高，新股上市的估值定位也偏高，對未來的牛市是不利的?！芭Ｊ芯褪菚霈F(xiàn)一批龍頭股和10倍股，如果一直是高估值，市場也不可能會出現(xiàn)10倍股，導致整個市場也表現(xiàn)不佳?！?/p>
掘金二線藍籌
“一九分化”的另一個大背景是，在監(jiān)管不斷趨嚴背景下，市場投機炒作被極大壓制，A股“港股化”特征愈發(fā)明顯，同時A股納入MSCI指數(shù)，投資者隊伍結(jié)構(gòu)的改善也會促使A股從炒作題材的偏好轉(zhuǎn)向價值投資、長期投資的風格進行轉(zhuǎn)變。東方財富證券認為，從受益品種分析，無論是從MSCI的選股方法還是QFII機構(gòu)的偏好，大盤藍籌品種直接受益，追逐具有業(yè)績確定性、高流動性、低估值高股息、“以大為美”的風格在中長期內(nèi)將得到進一步強化。
“2004年和2005年時，一線藍籌是深發(fā)展等股票，漲的都非常好，但當時我就看好二線藍籌，而當時的二線藍籌就是貴州茅臺、蘇寧電器、云南白藥。這些股票現(xiàn)在說起來都很出名，但當時不是這樣的，這些二線藍籌市值都不大，但在2005年熊轉(zhuǎn)牛之后，就開始取代了一線藍籌，成為了更重要的股票，漲幅也更大?！绷_偉冬表示，因此現(xiàn)在這個階段，二線藍籌比一線藍籌機會更大，漲幅也會更高，甚至有可能在未來會取代某些一線藍籌的市場地位，成為新的藍籌龍頭。
前述深圳一中型私募人士表示，逐漸開始受到市場關(guān)注的二線滯漲白馬需要重點關(guān)注?！澳壳?，市場基本上還要靠業(yè)績說話，在一線藍籌已到了較高位時，關(guān)注一些滯漲白馬顯然更為明智?！?/p>
在羅偉冬看來，未來要把目光放在二線藍籌上面，比如一些估值偏低、市值也不太大、占據(jù)行業(yè)龍頭地位、個體公司市場份額逐步提升的股票，這些股票有可能在未來跑贏茅臺或取代茅臺的地位，甚至掀起新一輪的牛市。