市場人士指出，受益于低估值+配置需求，近期轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)明顯好于權(quán)益市場，在近一個(gè)月的上漲后，轉(zhuǎn)債估值水平明顯抬升，后續(xù)反彈時(shí)間和空間可能有限，而本輪交易行情中不少轉(zhuǎn)債漲幅較高，當(dāng)前再度擇券的難度不低。
轉(zhuǎn)債跟漲能力減弱
昨日上證綜指全天呈單邊上行格局，截至收盤大漲0.87%報(bào)3185.44點(diǎn)，收復(fù)半年線并創(chuàng)兩個(gè)月新高；深成指漲1.65%報(bào)10537.59點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.77%報(bào)1821.28點(diǎn)。在此背景下，昨日轉(zhuǎn)債市場對(duì)應(yīng)的正股大多數(shù)收漲，其中三一重工大漲7.11%，洪濤股份、九州通分別上漲6.47%、4.56%。
昨日債市亦明顯反彈，10年期國債活躍券170010收益率大幅下行3.5BP至3.51%，10年期國債期貨主力合約T1709亦大漲0.39%。
在“股債雙?！钡奶嵴裣?，昨日轉(zhuǎn)債市場繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)普漲。截至收盤，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)大漲1.53%報(bào)294.16點(diǎn)，其盤中最高觸及294.61點(diǎn)，創(chuàng)2016年12月5日以來新高。
具體來看，在可交易的27支個(gè)券中，除15天集EB收跌0.19%外，其余個(gè)券全部收漲，不過個(gè)券整體表現(xiàn)弱于正股。其中剛剛上市的N模塑轉(zhuǎn)債首日大漲13%，三一、九州、歌爾、國貿(mào)轉(zhuǎn)債分別大漲4.24%、2.88%、2.72%、2.7%，對(duì)應(yīng)正股則分別大漲7.11%、4.56%、3.1%、2.38%；第二梯隊(duì)的永東轉(zhuǎn)債、16皖新EB、洪濤轉(zhuǎn)債分別上漲1.91%、1.79%、1.77%，對(duì)應(yīng)正股則分別上漲1.45%、3.79%、6.47%；此外，光大轉(zhuǎn)債、14寶鋼EB、汽模轉(zhuǎn)債、輝豐轉(zhuǎn)債、藍(lán)標(biāo)轉(zhuǎn)債的漲幅也均超過1%，對(duì)應(yīng)正股中除光大銀行、新華保險(xiǎn)收跌外，其余對(duì)應(yīng)正股均收漲。
繼續(xù)反彈空間受限
市場人士指出，6月底資金面好于預(yù)期疊加金融去杠桿節(jié)奏暫緩，均利好股債市場，但7月后資金面波動(dòng)很可能加大，金融去杠桿仍將持續(xù)，由此股債均難言有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，轉(zhuǎn)債繼續(xù)上漲的時(shí)間和空間也將受限，預(yù)計(jì)后續(xù)將由普漲轉(zhuǎn)為分化，擇券難度將增大。
“最近兩周轉(zhuǎn)債上漲得比權(quán)益市場要好，因?yàn)楸据喩蠞q是低估值+配置需求引發(fā)，整體市場風(fēng)格也符合我們之前‘普漲’的判斷。在正股波動(dòng)幅度不大的情況下，流動(dòng)性好的個(gè)券上漲的幅度較高?！碧祜L(fēng)證券在最新研報(bào)中點(diǎn)評(píng)稱。
展望后市，海通證券認(rèn)為，轉(zhuǎn)債整體估值已經(jīng)比較健康、市場平均溢價(jià)率在34%左右，但供給預(yù)期下大幅抬升較難，前期個(gè)券漲幅偏離正股漲幅的局面恐難以持續(xù)，本輪轉(zhuǎn)債市場反彈時(shí)間和空間可能有限，后續(xù)還是以結(jié)構(gòu)性行情為主，博弈難度加大。