2017年已經(jīng)過半，作為新三板掛牌企業(yè)最主要融資方式的定向增發(fā)仍舊保持了一定的活躍度。根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道的統(tǒng)計(jì)顯示，2017年上半年(截至6月28日)新三板市場(chǎng)共完成1449次定增，融資規(guī)模達(dá)到了598.5億。
21世紀(jì)資本研究院發(fā)現(xiàn)，2017年上半年新三板定增融資市場(chǎng)似乎并未受到市場(chǎng)低迷情緒的影響，企業(yè)融資功能正常。
定增融資并不低迷
2017年上半年新三板市場(chǎng)定增融資規(guī)模598.5億元比市場(chǎng)預(yù)計(jì)的情況要好。
作為對(duì)比，2016年上半年新三板市場(chǎng)定增融資規(guī)模為653.3億元。從發(fā)行次數(shù)來看也未有明顯的下滑趨勢(shì)。2017年上半年全市場(chǎng)完成1449次發(fā)行，而2016年上半年這一數(shù)字為1558次。
在市場(chǎng)更加低迷、利空因素不斷積累的情況下，定增融資規(guī)模和發(fā)行次數(shù)沒有出現(xiàn)大幅下滑證明新三板一級(jí)市場(chǎng)存有活性。
“上半年而言，新三板市場(chǎng)的信心和人氣都在流失。在這種情況下來看，上半年新三板市場(chǎng)的融資功能并沒有喪失?！敝薪鸸就缎胁康囊晃蝗耸吭谕芯繂T交流時(shí)表示。
那么支撐新三板定增市場(chǎng)的主要因素是什么？
21世紀(jì)研究員了解到，一些擬IPO公司在正式向證監(jiān)會(huì)提交IPO材料之前會(huì)選擇進(jìn)行一輪融資。
一位北京地區(qū)擬IPO新三板公司的董秘便透露，公司想要以2017年6月30日的審計(jì)基準(zhǔn)日申報(bào)IPO，但在此之前公司準(zhǔn)備融資3億，而融資用途為補(bǔ)充流動(dòng)資金。但該筆融資的真實(shí)目的該董秘表示是為了公司可以更加從容地去證監(jiān)會(huì)IPO排隊(duì)。
這樣的公司并不在少數(shù)，盡管三類股東的影響尚未消除，但在定增端公司可以輕易地篩選非三類股東投資者。相比未能融資的企業(yè)，數(shù)億流動(dòng)資金在手的擬IPO公司也不會(huì)因?yàn)镮PO財(cái)務(wù)門檻而錯(cuò)過行業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)。
另一面，這樣的PRE-IPO好機(jī)會(huì)對(duì)于大多數(shù)機(jī)構(gòu)來說都是不能錯(cuò)過的。因此，在IPO常態(tài)化下，無數(shù)資金沖進(jìn)新三板PRE-IPO的標(biāo)的中。
除此之外，在類金融機(jī)構(gòu)暫停融資和掛牌后，市場(chǎng)鮮有巨額融資的案例。但在今年上半年里，神州優(yōu)車一筆46億元的融資轟動(dòng)市場(chǎng)。21世紀(jì)研究員了解到，神州優(yōu)車此前設(shè)定的融資規(guī)模為100億，因?yàn)槎喾N因素，這100億將在年內(nèi)拆解成數(shù)次分批完成。
根據(jù)21世紀(jì)資本研究院統(tǒng)計(jì)，2017年上半年單筆融資額超過5億的案例有11家公司，另外單筆融資額度超過2億的有51家。
“盡管新三板二級(jí)市場(chǎng)行情低迷，但這恰恰是新三板目前‘機(jī)構(gòu)間股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)’定位的體現(xiàn)。目前市場(chǎng)上1億元以上規(guī)模的發(fā)行方案并不鮮見，市場(chǎng)普遍的‘冷’、‘低迷’等評(píng)價(jià)并沒有決策價(jià)值，應(yīng)具體到每一行業(yè)每一企業(yè)的情況判斷。比如今年新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的融資就堪稱高潮迭起，融資難易度是結(jié)構(gòu)性的。”北拓資本副總裁常亮指出。
規(guī)模超越創(chuàng)業(yè)板
定增融資規(guī)?？缡袌?chǎng)對(duì)比的結(jié)果也值得觀察。
值得注意的是，新三板上半年定增融資規(guī)模超越了創(chuàng)業(yè)板。根據(jù)東方財(cái)富choice的數(shù)據(jù)顯示，上半年(截至6月28日)創(chuàng)業(yè)板通過定向增發(fā)募集的資金為359億，這一規(guī)模大大低于新三板市場(chǎng)的定增規(guī)模。
不過，從發(fā)行次數(shù)來看則充分體現(xiàn)了兩個(gè)市場(chǎng)的特點(diǎn)。新三板2017年上半年完成了1449次發(fā)行，每次發(fā)行的融資額為2470萬元。而創(chuàng)業(yè)板上半年再融資發(fā)行次數(shù)為52次，單次發(fā)行的融資額為6.9億元。
“新三板市場(chǎng)充分體現(xiàn)了小、快、靈的特點(diǎn)。1449次中，一些公司在半年時(shí)間內(nèi)甚至有2到3次的發(fā)行記錄。創(chuàng)業(yè)板方面則要‘重’一些，企業(yè)再融資的周期，面對(duì)審核監(jiān)管力度與新三板企業(yè)是完全不一樣的?！币晃蝗A南地區(qū)中小型券商新三板業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人認(rèn)為。
但在對(duì)比上半年新三板和創(chuàng)業(yè)板定增融資規(guī)模時(shí)不能忽略監(jiān)管的因素。從去年下半年以來A股再融資監(jiān)管力度增強(qiáng)無疑對(duì)市場(chǎng)融資規(guī)模造成了不小的影響。
根據(jù)東方財(cái)富choice的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2017年上半年創(chuàng)業(yè)板IPO融資規(guī)模為252億，共有74家企業(yè)完成了首次公開發(fā)行。
如果將IPO同再融資一并計(jì)算，創(chuàng)業(yè)板2017年上半年的融資規(guī)模與新三板市場(chǎng)定增融資規(guī)模相當(dāng)。不過，新三板市場(chǎng)定增融資規(guī)模同主板以及中小板市場(chǎng)再融資規(guī)模并不在一個(gè)量級(jí)上。
21世紀(jì)資本研究院認(rèn)為，新三板市場(chǎng)體現(xiàn)出的融資功能以及連續(xù)三年持續(xù)穩(wěn)定在半年600億、全年1200億左右融資規(guī)模讓新三板市場(chǎng)正在成為資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要的第三極。