2017年8月25日是一個(gè)好日子，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司在證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布大廳召開“新三板市場建設(shè)媒體通氣會(huì)”。
會(huì)上，謝庚發(fā)表全文將近6000字講話，剖析新三板市場建設(shè)成果、發(fā)展現(xiàn)狀以及下一步改革動(dòng)向。他指出，新三板進(jìn)入了“從量的積累到質(zhì)的飛躍”的新階段，市場需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻變化，需要加快完善市場功能。下一步改革的思路,是進(jìn)一步完善新三板市場內(nèi)部分層。
謝庚表示，市場分層管理的完善和差異化制度供給的安排是一個(gè)持續(xù)的過程，是新三板市場下一步改革發(fā)展的重點(diǎn)。
監(jiān)管層對(duì)新三板的下一步安排，也許可以用謝庚今天所提到的七個(gè)字來概括：孩子大了換衣服。
以下為謝庚講話要點(diǎn)
新三板承載供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和多層次資本市場建設(shè)的重要使命
過去5年來，新三板從掛牌準(zhǔn)入、融資機(jī)制、公司治理、遴選機(jī)制、內(nèi)部分層、風(fēng)險(xiǎn)控制六個(gè)方面進(jìn)行探索和建設(shè)。經(jīng)過5年發(fā)展，已經(jīng)成為我國多層次資本市場的重要組成部分，引導(dǎo)和帶動(dòng)了早期投資、提高了金融體系協(xié)同效應(yīng)、激發(fā)了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情、引導(dǎo)企業(yè)規(guī)范發(fā)展、增強(qiáng)了資本市場服務(wù)國家戰(zhàn)略的能力。
總的來看，新三板的設(shè)立，彌補(bǔ)了中國資本市場服務(wù)體系的缺失,增強(qiáng)了資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等國家戰(zhàn)略的能力。
新三板發(fā)展成果
●新三板目前已成為全球上市（掛牌）企業(yè)數(shù)量最多的證券交易場所。
●通過掛牌，企業(yè)獲得了股票合法公開轉(zhuǎn)讓渠道，改善了股票的定價(jià)和流動(dòng)性水平，降低了投融資雙方的談判成本，改善了投貴者風(fēng)險(xiǎn)管理?xiàng)l件。
●新三板使得科技、人才等創(chuàng)新要素可以在更大范圍內(nèi)流通、重整，有助于相關(guān)行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。
●新三板構(gòu)建了主辦券商制度，要求券商以銷售為目的遴選企業(yè)，以提升企業(yè)價(jià)值為目的進(jìn)行持續(xù)服務(wù)和督導(dǎo),引導(dǎo)證券公司從輔導(dǎo)企業(yè)改制、規(guī)范公司治理、完善資產(chǎn)定價(jià)與銷售能力方面加快業(yè)務(wù)整合，完善服務(wù)鏈條，回歸投行本質(zhì)。
●市場分層管理的完善和差異化制度供給的安排是一個(gè)持續(xù)的過程，是新三板市場下一步改革發(fā)展的重點(diǎn)。
●5年來，新三板市場運(yùn)行保持平穩(wěn)，牢牢守住了不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。
新三板改革方向
現(xiàn)狀：已有相當(dāng)數(shù)量的公司與市場建立時(shí)的主體預(yù)設(shè)不一致，市場需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻變化，需要加快完善市場功能。
下一步：全國股轉(zhuǎn)公司將按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議關(guān)于“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)和全國金融工作會(huì)議關(guān)于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革的總體要求，在證監(jiān)會(huì)黨委的領(lǐng)導(dǎo)下認(rèn)真落實(shí)好“深化新三板改革”、“積極發(fā)展新三板”的戰(zhàn)略部署。
改革的目標(biāo)：健全基礎(chǔ)制度，提升核心功能，使優(yōu)質(zhì)企業(yè)愿意來、留得住，使投資者愿意進(jìn)、敢于投，從而引導(dǎo)社會(huì)資本棄虛向?qū)?，?shí)實(shí)在在服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。
改革的思路：進(jìn)一步完善新三板市場內(nèi)部分層。以完善分層標(biāo)準(zhǔn)為切入點(diǎn)，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、交易、投資者準(zhǔn)入和監(jiān)管等各個(gè)方面的改革，理順市場制度邏輯，為眾多掛牌企業(yè)提供差異化服務(wù)，同時(shí)進(jìn)一步增強(qiáng)市場監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，做到既有效監(jiān)管、守住底線，又因勢(shì)利導(dǎo)、積極作為，全面提升市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)、資源配置和風(fēng)險(xiǎn)管理等核心功能。
現(xiàn)場問答
市場降溫是好事，改革方向明確有空間
關(guān)于市場現(xiàn)狀
謝庚：目前市場是不是應(yīng)該被稱為“低迷”，要看2015年時(shí)市場的高溫、火爆是否正常。近兩年新三板降溫、回歸理性是好事。
關(guān)于改革速度
謝庚：新三板市場才剛四歲半，市場發(fā)展要有一個(gè)培育期，投資者、參與人成熟度，以及基本制度、監(jiān)管能力的完善和提升都需要一個(gè)過程。如果在條件不成熟的時(shí)候過早“快馬揚(yáng)鞭”，是要出問題的，新三板市場在發(fā)展初期采取了相對(duì)審慎的原則，但這并不意味著市場沒有明確的發(fā)展目標(biāo)，未來將會(huì)根據(jù)各方面條件的成熟程度，不失時(shí)機(jī)推進(jìn)改革創(chuàng)新。
關(guān)于改革方向
謝庚：新三板市場的改革方向是非常明確的，并不存在“往哪里走說不清楚”的問題。新三板市場可以不可以搞競價(jià)交易、公開發(fā)行，都沒有限制死。市場的發(fā)展空間是有的，改革方向也是明確的。
關(guān)于企業(yè)摘牌
謝庚：近一個(gè)階段也有一些公司主動(dòng)摘牌，認(rèn)為基于目前的企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，融資、交易功能都不能良好實(shí)現(xiàn)，同時(shí)還要付出監(jiān)管成本，因此決定摘牌。這些公司在剛進(jìn)入這個(gè)市場的時(shí)候，可能有一些并沒有想明白為什么來，以為只要掛牌就可以實(shí)現(xiàn)交易和融資，但新三板市場是個(gè)高凈值投資人的市場，并不是誰來都有錢拿。當(dāng)前新三板市場回歸理性，各方加深對(duì)這一新興市場的認(rèn)識(shí)，恰恰為市場下一步改革發(fā)展提供了重要前提。
關(guān)于監(jiān)管壓力
謝庚：監(jiān)管壓力肯定存在，如果從市場的角度看，如果監(jiān)管能力足夠，有多少企業(yè)合適應(yīng)該是和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和企業(yè)結(jié)構(gòu)相關(guān)的，希望盡快提高服務(wù)能力，更好地為企業(yè)提供服務(wù)。
關(guān)于“三類股東”
證監(jiān)會(huì)公眾公司部相關(guān)負(fù)責(zé)人：目前存在三類股東的企業(yè)也有申報(bào)IPO的，從證監(jiān)會(huì)受理來說沒有差別政策，也有存在“三類股東”的企業(yè)被受理的。 “三類股東”引起了不同市場之間的規(guī)則適用問題。未來，作為擬上市企業(yè)，從發(fā)行涉及的股權(quán)清晰和信披要求來說，存在三類股東的公司要接受不同市場法律法規(guī)之間的銜接，相關(guān)部門對(duì)此正在研究。