新三板定增 賽維電商存貨暴增近億元，存貨周轉(zhuǎn)率下滑
在融資完成的第二天，賽維電商發(fā)布的2017年中報顯示：錄得營收8.49億元，而凈利潤為1682.9萬元，增速明顯放緩。再者，存貨中期增加近億元，對應的存貨周轉(zhuǎn)率下滑了。
關鍵是，經(jīng)營活動現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負了，錄得-1311.76萬元。
【 一 】
東財choice顯示，賽維電商以外貿(mào)B2C電子商務運營為核心業(yè)務，也就是跨境電商。而在一個星期前，賽維電商完成了一筆較大金額的融資。
8月28日，賽維電商發(fā)布了股票發(fā)行報告書，以25元/股的價格向廈門鑫瑞集泰股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）成功募資2.22億元，投后估值達22.22億元。實控人及其弟弟持股市值合計達19.28億元。
此輪融資完成后，而鑫瑞集泰一躍成為賽維電商第四大股東，僅次于實控人及其弟弟。需要補充的是，鑫瑞集泰背后的大股東正是上市公司三安光電。
賽維電商此輪融資對應的2016年靜態(tài)PE約為52倍，但標的公司給出的第一份成績單并不好看。
【 二 】
就在融資完成次日，即8月29日，賽維電商發(fā)布了2017年中報。
中報顯示，賽維電商錄得營收8.49億元，同比增長20.84%；凈利潤1682.9萬元，同比增長7.97%。相比賽維電商此前成長性，其業(yè)績增速明顯放緩。
關鍵是，賽維電商經(jīng)營活動現(xiàn)金流在上半年由正轉(zhuǎn)負，錄得-1311.76萬元，同比下滑190%。
繼續(xù)深挖中報發(fā)現(xiàn)，賽維電商存貨周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)下滑的同時，存貨余額數(shù)額也在大幅增加。
中報顯示，賽維電商上半年新增存貨1.27億元，同比增長兩倍左右，而到了期末，存貨余額高達3.73億元，相當于資產(chǎn)總額58%，這個數(shù)字還是很驚人的。
相對應的是，賽維電商中期存貨周轉(zhuǎn)率由全年同期1.33%下滑到1%，下滑幅度較大。
對于電商來說，控制現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期尤為重要，代表與供應商談判能力及壓榨供應商的能力。
據(jù)公開資料顯示，其近兩年（2015-2016年）平均應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、平均應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為23.53天、139.57天、109.35天。也就是說，平均來看，賽維電商倉庫139.6天清一次貨，23.5天將顧客欠款收回，而給供應商結算一次錢的天數(shù)僅為109.35天。