嚴(yán)格監(jiān)管下，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的投資風(fēng)格正在發(fā)生變化。近日，某大型保險(xiǎn)公司的投資經(jīng)理向記者透露，最近兩三年會(huì)優(yōu)先投資大盤(pán)藍(lán)籌股，因?yàn)榇蠖鄶?shù)小盤(pán)股已經(jīng)沒(méi)有稀缺性?！澳壳翱磥?lái)，股市短期可能反彈，長(zhǎng)期看債市會(huì)先見(jiàn)底，保險(xiǎn)資金在債市的投資肯定多于股市?！?/p>
險(xiǎn)資監(jiān)管趨嚴(yán)
4月20日至5月12日，保監(jiān)會(huì)連續(xù)印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)保險(xiǎn)監(jiān)管維護(hù)保險(xiǎn)業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展的通知》、《關(guān)于開(kāi)展保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)排查專(zhuān)項(xiàng)整治工作的通知》、《人身保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理能力評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)(征求意見(jiàn)稿)》等一系列監(jiān)管文件。資產(chǎn)負(fù)債匹配方面，監(jiān)管要求人身保險(xiǎn)公司建立資產(chǎn)負(fù)債管理制度，開(kāi)啟差異化監(jiān)管；加強(qiáng)監(jiān)管方面，聚焦重大股票股權(quán)投資等領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，并加強(qiáng)對(duì)股東的出資審查及關(guān)聯(lián)交易審查；促進(jìn)投資方面，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金服務(wù)于“一帶一路”建設(shè)等國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，支持PPP項(xiàng)目投資。
監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，某大型保險(xiǎn)公司的市場(chǎng)部人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，除了少數(shù)幾家風(fēng)格激進(jìn)的中小公司外，大多數(shù)保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)并沒(méi)有受到太多影響。畢竟，“保險(xiǎn)資金的委外投資比例很小，而且一般都是尋找真正有投資優(yōu)勢(shì)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行”。
對(duì)上市保險(xiǎn)公司而言，由于“資產(chǎn)端和負(fù)債端均堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)與價(jià)值轉(zhuǎn)型，經(jīng)營(yíng)方式與監(jiān)管要求高度契合，業(yè)務(wù)基本不受監(jiān)管加強(qiáng)限制。”海通證券進(jìn)一步指出。
海通證券分析認(rèn)為，建立資產(chǎn)負(fù)債管理制度將改善“長(zhǎng)錢(qián)短配”、“短錢(qián)長(zhǎng)配”等錯(cuò)配問(wèn)題，降低流動(dòng)性和償付能力風(fēng)險(xiǎn)。清查超比例投資及違規(guī)金融產(chǎn)品嵌套可降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。鼓勵(lì)“一帶一路”項(xiàng)目、PPP項(xiàng)目等實(shí)業(yè)投資可提升資產(chǎn)久期，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債匹配，改善配置結(jié)構(gòu)。整治虛假出資問(wèn)題將保證公司擁有充足的自有資金，加大對(duì)關(guān)聯(lián)交易的打擊力度將避免保險(xiǎn)公司成為其他公司的“提款機(jī)”，減少資金被利益相關(guān)方挪用的風(fēng)險(xiǎn)。
投資風(fēng)格偏向大盤(pán)藍(lán)籌
新的政策環(huán)境中，下半年股市和債市的機(jī)會(huì)哪個(gè)大？某大型保險(xiǎn)公司的投資經(jīng)理認(rèn)為，很難簡(jiǎn)單地下結(jié)論。目前看來(lái)，股市短期可能反彈。而債市長(zhǎng)期看會(huì)“先見(jiàn)底”。保險(xiǎn)資金在債市的投資肯定多于股市。他的這一觀點(diǎn)在保險(xiǎn)投資圈很有代表性。
據(jù)該投資經(jīng)理分析，今年的大勢(shì)主要在于大盤(pán)藍(lán)籌股、價(jià)值和成長(zhǎng)股里面的白馬股。過(guò)去兩三年都是小盤(pán)股有優(yōu)勢(shì)。但從去年年中開(kāi)始，情況就有變化了。首先，在目前的新股發(fā)行速度下，小盤(pán)股票的稀缺性已經(jīng)完全不存在。其次，目前市場(chǎng)增量資金主要來(lái)自銀行、保險(xiǎn)，這些資金一般會(huì)追求穩(wěn)健的收益，要買(mǎi)質(zhì)地非常好、能夠創(chuàng)造價(jià)值的公司，不愿承擔(dān)特別高的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。