響應(yīng)號召 實地調(diào)研
上期所黨委書記、理事長姜巖出席簽約儀式并講話。他指出，“保險+期貨”連續(xù)兩年被寫入中央一號文件，是利用金融衍生工具保障農(nóng)民收入、轉(zhuǎn)移保險公司風(fēng)險的創(chuàng)新模式，經(jīng)過兩年的試點，其重要意義及推廣價值已獲得中央及各界的充分肯定。
姜巖表示，為了響應(yīng)黨中央脫貧攻堅的偉大號召，上期所將堅決把金融扶貧、“保險+期貨”精準扶貧作為自身的使命擔(dān)當和政治責(zé)任。上期所從起初就明確提出了試點項目必須面向貧困區(qū)縣的要求，并專門安排扶持資金3960萬元，全力支持項目開展。希望參加項目的期貨公司不忘初心，不圖己利，不辱使命，擔(dān)負起企業(yè)社會責(zé)任，以自身的期貨專業(yè)能力為工具，切實幫助廣大膠農(nóng)和貧困區(qū)縣早日脫貧。
上期所相關(guān)負責(zé)人在簽約儀式后表示，交易所將積極響應(yīng)國家關(guān)于扶貧攻堅的戰(zhàn)略號召以及中央一號文件精神，穩(wěn)步開展“保險+期貨”精準扶貧試點項目，并爭取逐年擴大試點規(guī)模，力爭幫助橡膠產(chǎn)區(qū)的貧困戶們早日脫貧，以實現(xiàn)期貨市場服務(wù)橡膠產(chǎn)業(yè)、服務(wù)實體經(jīng)濟的初衷。
據(jù)了解，上期所對天然橡膠“期貨+保險”的項目調(diào)研始于2016年，期間多次組織赴云南、海南等地實地考察了橡膠產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，和當?shù)卣⒏飨嚓P(guān)部門、企業(yè)和農(nóng)戶代表深入交流，聽取各方需求和建議，借鑒了各家交易所“保險+期貨”試點的開展情況及業(yè)界參與情況，并據(jù)此對所有收到的方案進行了仔細研究和反復(fù)論證。為了確保資金用途，做好后續(xù)監(jiān)管，上期所將為參加試點的期貨公司開立專用子賬戶，用于相關(guān)頭寸的對沖交易，并在試點項目結(jié)束后開展效果評估工作，將實際賠付情況和項目審核結(jié)果作為當年優(yōu)秀會員評選的考核指標。
創(chuàng)新模式 助力扶貧
上期所天然橡膠期貨成交量位居全球第一，2016年成交金額12萬億元，與國內(nèi)現(xiàn)貨價格的相關(guān)系數(shù)高達0.95，是套期保值的有力工具。
然而，廣大膠農(nóng)并不具備期貨的專業(yè)知識。此時，“保險+期貨”模式就成了有效連接膠農(nóng)和期市的紐帶：由保險公司基于期貨市場上相應(yīng)的天然橡膠農(nóng)產(chǎn)品期貨價格，開發(fā)天然橡膠農(nóng)產(chǎn)品價格險，賣給膠農(nóng)或農(nóng)業(yè)合作社；保險公司通過購買期貨公司風(fēng)險管理子公司的場外看跌期權(quán)產(chǎn)品進行再保險，以對沖天然橡膠農(nóng)產(chǎn)品價格下降可能帶來的風(fēng)險；期貨公司風(fēng)險管理子公司在期貨交易所進行相應(yīng)的復(fù)制看跌期權(quán)操作，進一步轉(zhuǎn)移風(fēng)險，最終形成風(fēng)險轉(zhuǎn)移、各方受益的閉環(huán)。
傳統(tǒng)保險業(yè)往往基于“大數(shù)法則”來分散風(fēng)險。但對農(nóng)業(yè)險種而言，風(fēng)險往往集中發(fā)生。因此農(nóng)業(yè)險種一旦發(fā)生賠付，保險公司虧損概率較高。而“保險+期貨”則采取與“大數(shù)法則”不同的原理，通過上述期貨市場的對沖交易完成風(fēng)險的轉(zhuǎn)移，既保障了膠農(nóng)的收益，又轉(zhuǎn)移了保險公司的風(fēng)險。
中國是全球橡膠最大的消費國，2016年，全球天膠總消費量約為1265萬噸，其中，我國消費量高達500余萬噸，占比約為38.5%，可謂一枝獨大。同年，全球天膠總產(chǎn)量約為1220萬噸，我國天膠產(chǎn)量約為80萬噸，占比6.5%。我國天膠自給率不足20%，進口依賴度高。與此同時，全球的天膠生產(chǎn)，也存在一定缺口。
對于我國云南和海南的多數(shù)產(chǎn)膠區(qū)縣而言，橡膠是大部分農(nóng)民的主要經(jīng)濟來源。然而，近年來天膠供不應(yīng)求的現(xiàn)狀并沒有改善膠農(nóng)的收入狀況。自2010年以來，天膠價格逐年下跌，從峰值的每噸43000元，一度跌至2015年最低點的9000元。2016年以來，雖然天然橡膠價格有明顯的回升，但是由于影響價格的因素眾多，從季節(jié)、氣候災(zāi)害到病蟲害等等不一而足，給天然橡膠生產(chǎn)收益帶來很大的潛在風(fēng)險。同時，橡膠生產(chǎn)成本大幅上升，嚴重影響膠農(nóng)收益。2016年與2011年相比，每畝橡膠生產(chǎn)成本費用由1050元/畝漲到1800元/畝，橡膠膠乳收購均價卻由過去的2.5萬元/噸跌至9500元/噸。膠農(nóng)們辛苦勞作，收入不增反降，甚至出現(xiàn)割膠利潤不足以覆蓋割膠成本的現(xiàn)象。