由于不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的跨周期及高收益特征，這為急于尋求新投資目標(biāo)的保險(xiǎn)資金提供了一種新路徑。昨日，在“2017年中國金融論壇”上，中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“資管協(xié)會(huì)”)執(zhí)行副會(huì)長兼秘書長曹德云表示，可以通過直接和間接兩種方式參與不良資產(chǎn)投資，以此來緩解保險(xiǎn)資金配置壓力，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
伴隨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的深度推進(jìn)、經(jīng)濟(jì)下行壓力增加以及利率市場(chǎng)化影響，經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行中的風(fēng)險(xiǎn)加快暴露。在“去產(chǎn)能、去杠桿、去庫存”的大背景下，不良資產(chǎn)供給上升。然而，風(fēng)險(xiǎn)中也蘊(yùn)含新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
參與不良資產(chǎn)投資緩解險(xiǎn)資配置壓力
數(shù)據(jù)顯示，截至2016年末，銀行信貸資產(chǎn)中“次級(jí)”、“可疑”、“損失”三類不良貸款規(guī)模高達(dá)1.51萬億元，不良率1.74%。
在政策、市場(chǎng)、需求等因素綜合作用下，不良資產(chǎn)的投資正越來越受到包括保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在內(nèi)的市場(chǎng)主體的廣泛關(guān)注。曹德云表示，在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)、保障安全的前提下，關(guān)注并參與不良資產(chǎn)處置有望成為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)挖掘新的資產(chǎn)類別、緩解資產(chǎn)配置壓力、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助力金融安全的手段之一。
事實(shí)上，在今年5月4日，保監(jiān)會(huì)便下發(fā)《關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確提出支持保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展不良資產(chǎn)處置等特殊機(jī)會(huì)投資業(yè)務(wù)、發(fā)起設(shè)立專項(xiàng)債轉(zhuǎn)股基金等，積極發(fā)揮保險(xiǎn)資金融通和引導(dǎo)作用，支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。
“參與不良資產(chǎn)投資，有利于緩解保險(xiǎn)資金配置壓力，有利于保險(xiǎn)資金更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。因此，參與不良資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)也有望成為保險(xiǎn)資金有效響應(yīng)和支持國家戰(zhàn)略的手段之一。同時(shí)，通過不良資產(chǎn)投資，保險(xiǎn)資金可以以較低的成本獲取保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的醫(yī)療、養(yǎng)老、汽車等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，更好地整合資源，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)?！辈艿略票硎尽?/span>
兩途徑參與不良資產(chǎn)投資
那么，險(xiǎn)資如何參與到不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)中去呢？對(duì)此，曹德云建議，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與不良資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)有直接、間接兩種路徑。
具體來看，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)直接參與不良資產(chǎn)投資的方式有兩種，一種是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)可探索資產(chǎn)支持計(jì)劃、債轉(zhuǎn)股相關(guān)業(yè)務(wù)；另一種則是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)直接收購不良資產(chǎn)包進(jìn)行處置。
而間接參與的路徑包括不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品投資、投資不良資產(chǎn)私募股權(quán)基金、設(shè)立或入股地方資產(chǎn)管理公司。
曹德云表示，投資不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品收益穩(wěn)定、抵質(zhì)押充足、資產(chǎn)質(zhì)量好，能夠有效地在配置壓力下拓寬險(xiǎn)資金融產(chǎn)品投資路徑。而不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)對(duì)投資管理團(tuán)隊(duì)的專業(yè)度有著較高的要求，險(xiǎn)資可以考慮與資深資產(chǎn)管理人合作，作為LP投資不良資產(chǎn)私募股權(quán)基金。一方面可以利用專業(yè)投資管理人在信息獲取、估值定價(jià)、行業(yè)研究及法律運(yùn)用等方面的綜合能力，使險(xiǎn)資通過外部力量獲取不良資產(chǎn)投資收益；另一方面可以以產(chǎn)業(yè)鏈整合為目標(biāo)，尋找保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)上下游產(chǎn)業(yè)鏈上的特定投資機(jī)會(huì)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
此外，目前國內(nèi)不良資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)分為4大國有資產(chǎn)管理公司、地方資產(chǎn)管理公司以及民營非持牌資產(chǎn)管理公司三級(jí)，持牌機(jī)構(gòu)數(shù)量已達(dá)36家，非持牌機(jī)構(gòu)達(dá)200多家。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以與地方合作設(shè)立資產(chǎn)管理公司或入股資產(chǎn)管理公司，以獲取不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)資源，利用專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的能力獲得穩(wěn)定收益。
但需注意的是，無論是直接還是間接路徑，基于不良資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)的特殊性，曹德云提醒，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在投資過程中應(yīng)以市場(chǎng)化地方式選擇專業(yè)的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)、投資顧問或投資管理人，以保障險(xiǎn)資在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下取得不良資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)的良好收益。
（原標(biāo)題：險(xiǎn)資可用直接間接兩種方式參與不良資產(chǎn)投資）
推薦閱讀>>>
保監(jiān)會(huì)要求月底前險(xiǎn)企完成自查 主要自查償付能力真實(shí)性
渠道手續(xù)費(fèi)與利益輸送等車險(xiǎn)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)亂象被保監(jiān)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注整治