說(shuō)到市場(chǎng)利率，央媽的態(tài)度很重要。在我國(guó)，銀行體系獲取持續(xù)流動(dòng)性供給的來(lái)源有兩個(gè)，一是外匯占款，另一個(gè)是央行通過(guò)逆回購(gòu)、MLF等各種渠道提供的資金。就目前而言，外匯占款是持續(xù)流出的，所以，央行的資金供給決定了整個(gè)利率體系的走向。
目前在金融去杠桿的環(huán)境下，央行對(duì)資金的供給是比較謹(jǐn)慎的。比如，1季度銀行體系的超儲(chǔ)率下降到1.30%的水平，而此前超儲(chǔ)率維持在2%左右；再比如，央行對(duì)其他存款性公司的債權(quán)在今年以來(lái)是下降的，1月到4月大約減少了6800億。除非央行現(xiàn)在覺(jué)得金融去杠桿已經(jīng)完成的差不多了，否則很難看到資金面變得寬松，資金偏緊或許是未來(lái)一段時(shí)間的主基調(diào)。
與此同時(shí)，銀行年中又面臨MPA考核。為了防止年中流動(dòng)性過(guò)緊，考核不達(dá)標(biāo)，銀行拆出資金的意愿比較弱，也造成了市場(chǎng)利率走高。MPA會(huì)考核流動(dòng)性覆蓋率（LCR），LCR=優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備/未來(lái)30日的資金凈流出量，如果銀行的LCR達(dá)標(biāo)存在問(wèn)題，銀行一方面會(huì)提高流動(dòng)性資產(chǎn)的儲(chǔ)備，比如增加拆入資金或持券規(guī)模；另一方面會(huì)減少拆出資金規(guī)模，從而對(duì)貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性帶來(lái)壓力，短期市場(chǎng)利率上行。
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