中國首艘國產航母下水倒計時開啟，建軍90周年閱兵時間節(jié)點臨近，在多重利好催化劑事件的影響下軍工板塊在經過長時間震蕩后開始蠢蠢欲動。在業(yè)內人士看來，軍工板塊一直對事件性敏感，而隨著多重催化劑的來臨，軍工板塊有望迎來階段性上漲行情。投資者可重點關注軍工混改，以及軍民融合等主題機會。
軍民融合大勢所趨關注細分龍頭
軍民融合上升為國家戰(zhàn)略以來，包括《關于經濟建設和國防建設融合發(fā)展的意見》等一系列頂層規(guī)劃陸續(xù)出臺，從國家層面為軍民融合的深度推進制定方向并提供政策支撐。
在頂層設計之下，《軍民融合深度發(fā)展2015專項行動實施方案》、《2016年國防科工局軍民融合專項行動計劃》、《推進裝備領域軍民融合深度發(fā)展的思路舉措》、《國防科技工業(yè)軍民深度融合發(fā)展“十三五”規(guī)劃》等重磅文件相繼發(fā)布。在業(yè)內人士看來，在軍轉民、民參軍、軍民資源共享和擴大軍工開放等方面提出一系列具體舉措，尤其為民參軍打開了發(fā)展的空間，加快軍民技術相互轉化，共同服務于現(xiàn)代化國防建設。軍民融合的深度發(fā)展，將有效提升相關軍工企業(yè)的盈利能力，改善目前軍工板塊估值較高的問題。
軍民融合是軍工行業(yè)改革的重要方面。有券商表示，根據(jù)政策規(guī)劃，“十三五”期間將形成較為健全的軍民融合機制和政策法規(guī)體系，軍工與民口資源的互動共享基本實現(xiàn)，先進軍用技術在民用領域的轉化和應用比例大幅提高，社會資本進入軍工領域取得新進展，軍民結合高技術產業(yè)規(guī)模不斷提升。隨著軍民融合正式上升為國家戰(zhàn)略、后續(xù)政策的陸續(xù)出臺以及軍民融合的法律體系加速推進，看好民參軍公司在軍民融合中的投資機會。
今年軍民融合領域頻頻發(fā)招，在國防經費增速放緩的情況下，快速軍民融合落地、發(fā)展軍民兩用技術、吸引更多民營資本進入國防軍工領域將是未來軍工發(fā)展的大趨勢。東興證券分析鄭閔鋼認為，軍民融合領域“民參軍”主線仍是關注重點。由于民營企業(yè)參與軍工項目門檻頗高，參與軍品分系統(tǒng)等核心配套公司較少，與國企相比，民參軍企業(yè)在軍工電子領域優(yōu)勢明顯，可重點關注。另外，應關注細分行業(yè)龍頭及優(yōu)勢個股。綜合多位分析師觀點來看，隨后軍民融合將進入新的階段。中長期來看投資者可繼續(xù)關注軍民融合概念股，特發(fā)信息、鳳凰光學、國?？萍?、海特高新、銀河電子、新研股份、高德紅外等。
潛力股精選
特發(fā)信息(000070)
凈利潤同比增長112.94%
公司2016年營收同比增長88.28%；歸屬上市公司股東凈利潤同比增長112.94%，業(yè)績保持大幅增長勢頭。東吳證券分析師徐力指出，公司在完成對成都傅里葉100.00%股權的收購，正式進入軍工領域。傅里葉針對軍工信息化大方向進行研發(fā)布局，逐步形成了軍用航空通訊設備、數(shù)據(jù)記錄儀、外場檢測儀、彈載計算機等軍工信息化產線。2016年傅里葉積極聯(lián)系客戶推動產品測試等售前流程，航空通訊設備市場銷售額大幅增加，彈載計算機、測控集成業(yè)務、衛(wèi)星通信終端業(yè)務均出現(xiàn)進展，2017年公司將完成業(yè)績承諾。
國睿科技(600562)
雷達行業(yè)領軍企業(yè)
公司作為我國雷達行業(yè)領軍企業(yè)，持續(xù)推進軍民融合共同發(fā)展，未來雷達和軌交信號業(yè)務將迎來持續(xù)內生增長。申萬宏源證券分析師馬曉天指出，公司將直接受益于國內空管雷達市場發(fā)展。首先，我國民航、通用航空機場建設加速發(fā)展，對機場等基礎設施的需求也在同步增加；其次，目前國內民用空管雷達集成產品以及前期投入使用的軍民航機場空管雷達逐漸進入更換期；最后，目前我國民用空管設備大部分仍依賴進口，目前國內公司在于次雷達的技術與國外已無差距，未來空管設備進口替代對國內企業(yè)將帶來新的發(fā)展機遇。
海特高新(002023)
未來業(yè)績存較大彈性
公司ECU、直升機絞車列裝進展，中長期航空MRO、培訓以及化合物半導體集成電路芯片業(yè)務值得期待?？紤]公司的航空業(yè)務布局全面，芯片業(yè)務市場需求廣闊，未來業(yè)績存在較大向上彈性。有券商分析師就指出，微電子投產在望，受益國家信息安全及軍民融合戰(zhàn)略聯(lián)手四威電子打造微電子平臺，投資海威華芯，進入集成芯片領域，產品主要面向5G、光伏、雷達等高端芯片市場。今年第一條生產線已建設完成，已經進入試生產階段。未來一旦良品率達標，公司將大幅受益國家信息安全戰(zhàn)略發(fā)展需求以及軍民融合戰(zhàn)略。
新研股份(300159)
業(yè)績保持高增長
公司收購明日宇航切入航空航天零部件制造領域，2015年、2016年明日宇航業(yè)績均超承諾。中航證券分析師李欣指出，2016年10月明日宇航以及梅克斯哲擬與艾諾思等共同出資人民幣1億元組建新公司以發(fā)展高通量寬帶衛(wèi)星星座項目，此舉深度結合軍民融合國家戰(zhàn)略。公司通過多重布局已在商業(yè)衛(wèi)星領域形成先發(fā)優(yōu)勢，隨著我國商業(yè)航天產業(yè)的迅速發(fā)展，衛(wèi)星業(yè)務有望成為公司未來業(yè)績的亮點。隨著未來國家在航空航天領域的不斷投入，再加上航空航天制造業(yè)的高門檻，未來業(yè)績將進一步保持高增長。
高德紅外(002414)
成功打造紅外技術武器裝備
公司成功打造以紅外技術為核心的武器裝備系統(tǒng)完整產業(yè)布局，公司已形成一條從上游紅外核心器件到紅外熱成像、激光、雷達、人工智能、圖像識別與匹配、制導、火工等武器分系統(tǒng)，再到最終完整的導彈武器系統(tǒng)總體的紅外武器裝備系統(tǒng)全產業(yè)鏈。東莞證券分析師李隆海指出，公司作為多款軍用重點型號高端裝備類系統(tǒng)產品國內唯一供貨商和首家進入完整武器系統(tǒng)總體研制領域的民營企業(yè)，是國內軍民融合的典型代表。2015年12月國開發(fā)展基金0.98億元入股公司子公司高芯科技，代表了國家對公司軍工業(yè)務發(fā)展的認可。
集團混改有望提速看好中航工業(yè)、中國船舶等
軍工行業(yè)作為2016年末中央經濟會議定調的七大要求邁出實質性步伐的混改領域之一，實質性的工作有望在2017年陸續(xù)落地。在業(yè)內人士看來，和中國船舶等軍工央企已列入首批試點，第二批試點正在醞釀當中。隨著央企改革配套方案及試點的進一步明確，中國核建，后續(xù)軍工集團混改和院所改制進度和內容有望超出預期。
安信證券分析師馮福章分析指出，軍工混改推進形式多元化，主要包括六方面：第一是資產證券化；第二是科研院所改革，混改的應有之意，關注6月份政策時間窗口；第三是員工持股與股權激勵；第四是大股東轉讓股權給其他資本；第五是定向增發(fā)引入其他資本；第六是子公司層面進行混改，比如與其他資本聯(lián)合新設子企業(yè)，子企業(yè)擇優(yōu)引入各類資本，參股或完全退出不符合主業(yè)方向的民品子企業(yè)，投資入股或收購其他非國有企業(yè)等。
2017年是軍工集團混改全面推進的重要一年，以中航工業(yè)為代表的各大軍工集團將加快提升自身的資產證券化率，目前兵器兵裝兩大集團已經提出混改意見，中國船舶工業(yè)和中電科等集團也有望加速推進，值得持續(xù)跟蹤和關注。
從配置角度來看，中信證券分析師高嵩預計2017年各大軍工集團改革配套方案將逐步推出，后續(xù)混改和院所改制的進度和內容有望超出預期。聯(lián)通開展混改試點有利于引導社會預期，對央企混改產生示范作用，軍工領域國企混改也有望全面提速。廣發(fā)證券分析師胡正洋則表示堅持看好軍工板塊行情，核心邏輯為重點公司走勢帶動板塊市值空間和估值水平上移，疊加混改帶來的主題投資機會。建議繼續(xù)關注低估值、增長確定性高以及有混改預期或資產注入預期的上市公司，維持軍工板塊“買入”評級。
綜合多家券商觀點來看，建議關注中船防務、中國船舶、中航飛機、中航機電、航天長峰、航天機電、中直股份、四創(chuàng)電子、銀河電子等。
潛力股精選
中船防務(600685)
軍船業(yè)務急速擴張
公司2016年扣非凈利潤獲得顯著改善，歸功于軍船業(yè)務擴張帶來的毛利率提升。申萬宏源證券分析師曲偉指出，公司平臺價值凸顯，有望受益民船供給側改革與遠洋海軍建設。在造船行業(yè)供給側改革+遠洋海軍裝備建設大背景下，公司將不僅受益于去產能、產品結構升級和產業(yè)集中的改革紅利，還有望依托大型軍船建造能力而分享航母編隊建設的發(fā)展機遇；伴隨著中船集團實施混改試點疊加海軍大噸位造艦高峰的預期到來，公司作為集團旗下唯一擁有核心軍工資產的上市平臺，有望形成軍品業(yè)績成長疊加改革估值提升的“戴維斯雙升”效應。
中航飛機(000768)
利潤總量持續(xù)提高
公司營收規(guī)模穩(wěn)步增長，利潤總量持續(xù)提高。中信建投證券分析師黎韜揚指出，C919與AG600均將于2017年內完成首飛，中航飛機為兩款飛機的零部件供應商，兩款大飛機首飛將直接利好公司航空零部件業(yè)務。公司目前在手新舟系列60/600訂單量可觀，新機新舟700有望明年投產，其利潤水平將大幅超越新舟系列現(xiàn)有機型，有望直接提升公司民機業(yè)務盈利水平。公司作為運20等軍用大飛機的唯一生產商，C919、AG600等民用大飛機的主要零部件供應商，將直接受益于戰(zhàn)略空軍建設提速與民機國產化快速推進。
中航機電(002013)
軍機機電系統(tǒng)主要供應商
公司2016年實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長7.19%，凈利潤同比增長12.28%。中信建投證券分析師黎韜揚指出，預計未來20年我國軍機市場空間約為1500億美元，若按機電系統(tǒng)占飛機總價值的15%計算，未來20年我國機電系統(tǒng)市場空間約為1560億元。公司作為國內軍機機電系統(tǒng)的主要供應商將直接受益于龐大的市場需求，未來公司軍品業(yè)績有望維持穩(wěn)定增長。此外，隨著國產民用機型研制的快速推進，民航機電系統(tǒng)的市場需求也將快速上升。公司作為多款國產民機機電系統(tǒng)的供應商，未來民品業(yè)務將為公司業(yè)績帶來新增量。
四創(chuàng)電子(600990)
軍用雷達裝備成長性極強
公司是國內第一家以雷達為主業(yè)的上市公司，雷達技術更新極為迅速，其更新?lián)Q代周期比其它軍事裝備短的多，軍用雷達裝備具有極強的成長性。先進的技術和巨大的市場空間將推動我國雷達裝備制造業(yè)高成長。中電科第38研究所將軍工核心警戒雷達等資產注入上市公司，未來四創(chuàng)電子將伴隨我國國防武器裝備信息化共同成長。海通證券分析師徐志國指出，中電科38所目前是我國雷達電子領域科研能力最強、技術最為先進的研究所之一。公司作為38所下屬的唯一上市公司，未來隨著軍工科研院所改制推進，資產證券化仍然值得關注。