一、基建增速回落 但分項數(shù)據(jù)有亮點
前期公布的非制造業(yè)PMI中，6月建筑業(yè)PMI為61.4%，環(huán)比擴張1個百分點，升至年內(nèi)高點，處于高位景氣區(qū)間。房地產(chǎn)PMI 則處于榮枯線以下，預示基建投資向好。
基建投資增速雖維持高位，但進入2017年3月以來已出現(xiàn)回落。2017年1-5月份，基建投資累計同比增速為16.7%，較去年同期回落3個百分點。分項數(shù)據(jù)中僅有交通運輸、倉儲和郵政業(yè)投資增速高于16年同期水平，累計增速約為15.1%，較16年增加5.7個百分點。
二、公路投資增速超預期
多年以來，公路投資(高速公路、國省道及農(nóng)村公路)增速均低于基建投資增速。2015-16年僅現(xiàn)個位數(shù)增長，2016年公路投資為1.78萬億元，同比增速僅為7.7%。2017年以來，公路投資維持高速增長，1-5月公路累計投資6491億元，增速達32.7%，高于近三年同期增速超20多個百分點。2-5月，連續(xù)4個月月均增速超過30%，基數(shù)效應已無法解釋，推斷公路投資景氣并非短期現(xiàn)象，全年公路投資增速可維持兩位數(shù)增長。
三、分區(qū)域公路投資高增速
往年情況下，西部地區(qū)公路投資增速相對較高。但1-5月，東部地區(qū)公路投資增速高達45.7%，較去年同期增加34個百分點。中部地區(qū)，西部地區(qū)累計投資增速分別為22.9%和29.5%，雖為同期高點，但遜于東部。多個省份公路投資呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，北京地區(qū)累計投資增速達276%、山東地區(qū)154%、湖南地區(qū)119%、新疆地區(qū)342%。高基數(shù)地區(qū)(16年公路投資規(guī)模上千億)增速均保持兩位數(shù)增長，浙江地區(qū)累計投資增速達
49%、廣東地區(qū)69%、四川地區(qū)11%、貴州地區(qū)18%、云南地區(qū)36%。
四、推薦路橋板塊
2015-16年公路投資增速僅保持個位數(shù)增長，而2017年1-5年公路累計投資增速已達32.7%，高于近年同期增速水平超20多個百分點。2月-5月，連續(xù)4個月同比增速高于30%，表明公路投資景氣并非短期現(xiàn)象。分區(qū)域來看，東部地區(qū)累計投資增速達45%，縱向及橫向比較均為最高。山東、新疆等多個地區(qū)呈現(xiàn)翻番式增長，高基數(shù)地區(qū)如四川、云南、貴州等地亦有兩位數(shù)以上增長。在公路投資增速超預期背景下，建議積極關(guān)注路橋板塊。繼續(xù)推薦四川路橋，可關(guān)注山東路橋、北新路橋。