未來幾個(gè)月財(cái)政存款的變動(dòng)總體仍是投放流動(dòng)性而非收緊；外匯占款逐步改善；財(cái)政支出放緩以及融資限制導(dǎo)致房地產(chǎn)和基建投資增速在年內(nèi)仍會(huì)逐步回落，也會(huì)抑制工業(yè)品價(jià)格的上漲，往前看，貨幣政策可能會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)和通脹壓力的回落而有所松動(dòng)。
中信建投：央行態(tài)度是關(guān)鍵
當(dāng)前銀行體系超儲(chǔ)率處于較低水平，央行資金融出意愿成為影響市場流動(dòng)性最關(guān)鍵的因素。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長韌性較強(qiáng)，年內(nèi)增長目標(biāo)無壓力，貨幣政策為配合經(jīng)濟(jì)去杠桿，寬松的可能性不大。7月份結(jié)售匯數(shù)據(jù)以及央行外匯占款數(shù)據(jù)顯示資本流出速度仍然可控，外匯占款壓力減輕，不排除后續(xù)轉(zhuǎn)正的可能，對國內(nèi)流動(dòng)性形成利好，但最終流動(dòng)性的變化仍然取決于央行是否采取對沖。
海通證券：超儲(chǔ)率處于歷史低位
7月央行公開市場投放貨幣4725億元，但7月財(cái)政存款上繳高達(dá)10330億，而且外匯占款依然下降50億，綜合來看央行7月凈回籠貨幣仍在5000億左右，估算7月超儲(chǔ)率從6月1.4%重新回落至1.1%左右。這也可以解釋為何8月以來央行小幅投放貨幣，但流動(dòng)性依舊偏緊，因?yàn)槌瑑?chǔ)率整體位于歷史低位。
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