大戲年年有，今年特別多。近日，國(guó)產(chǎn)汽車品牌比亞迪成了財(cái)經(jīng)圈重點(diǎn)關(guān)照的對(duì)象。
事情大致經(jīng)過(guò)是這樣的：不受比亞迪承認(rèn)的中間人——李娟在過(guò)去的三年間串起30多家供應(yīng)商，砸下11億血本為比亞迪做品牌推廣，比亞迪卻表示“不知情，于己無(wú)關(guān)”，并向上海警方報(bào)案。
炸鍋的供應(yīng)商們，集體控訴遭李娟詐騙，紛紛要討回此前墊出去的血汗錢(qián)；而李娟則稱被自稱為比亞迪隱形董事的陳振宇做局欺騙。至此，該事件陷入羅生門(mén)。
盡管“廣告門(mén)”事件依舊撲朔迷離，至今真相不明。但這并不妨礙我們從財(cái)務(wù)的角度透視比亞迪的現(xiàn)金流困境及企業(yè)現(xiàn)金流管理的重要性。
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比亞迪的現(xiàn)金流困境
股神沃倫·巴菲特曾把現(xiàn)金流比作氧氣，現(xiàn)金流對(duì)企業(yè)的重要性不言而喻。
比亞迪2018年第一季度財(cái)報(bào)
從比亞迪發(fā)布的2018年第一季度報(bào)告來(lái)看，比亞迪一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為1.02億元，比上年同期下降83.09%。其中，流動(dòng)資產(chǎn)總計(jì)約770億元，流動(dòng)負(fù)債則高達(dá)1117億元，而流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金僅81億元。也就是說(shuō)，從公司賬面資金來(lái)看，流動(dòng)資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠償還流動(dòng)負(fù)債，即“資不抵債”。
比亞迪2018年第一季度財(cái)報(bào)
再加上一年內(nèi)到期的140.39億元非流動(dòng)負(fù)債，至此，比亞迪陷入了現(xiàn)金流困境。
凈利驟降、還款壓力徒增、現(xiàn)金流吃緊的同時(shí)，偏偏財(cái)務(wù)支出還逐年走高。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2018年一季度比亞迪財(cái)務(wù)費(fèi)用為8.13億，較上期的3.80億大增114%。而2015年至2017年三年間，比亞迪的廣告展覽費(fèi)分別達(dá)到6.1億元、10.46億元、11.75億元。
無(wú)疑，營(yíng)銷費(fèi)用的線性增長(zhǎng)讓原本吃緊的資金鏈更加惡化。
從上述年報(bào)數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，即便不考慮這次懸案糾紛可能帶來(lái)的潛在影響，比亞迪的現(xiàn)金流也一直都不算寬裕，資金鏈深度承壓。
對(duì)此，網(wǎng)友8CGg9R 深刻點(diǎn)評(píng)道：“比亞迪最大的問(wèn)題是現(xiàn)金流不好，負(fù)債較高，財(cái)務(wù)成本高，虧不起。如果沒(méi)有一個(gè)非常賺錢(qián)的項(xiàng)目，資金鏈相當(dāng)緊張。對(duì)比京東，現(xiàn)金流充足，虧得起，賺錢(qián)是時(shí)間的問(wèn)題。比亞迪是太缺錢(qián)了，所以再好的企業(yè)，也要看現(xiàn)金流。”
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現(xiàn)金流為王
對(duì)比比亞迪最強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，剛剛晉升為全球第一的動(dòng)力電池生產(chǎn)商寧德時(shí)代，我們?cè)賮?lái)感受一下這位新晉“超級(jí)獨(dú)角獸”近三年的財(cái)報(bào)情況：
2014-2017年，寧德時(shí)代營(yíng)收分別為57.03億、148.79億，199.97億，凈利潤(rùn)依次是8.8億、29.57億、24.7億；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為6.65億、21.09億、23.41億。另?yè)?jù)汽車公社報(bào)道，截至2017年12月31日，公司賬面上僅銀行存款這一項(xiàng)，就達(dá)到令比亞迪望塵莫及的120億元。
7月13日，寧德時(shí)代發(fā)布2018年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司上半年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6.71億元—7.13億元，同比增長(zhǎng)31.43%—39.56%。
如此看來(lái)，寧德時(shí)代并不缺現(xiàn)金流?！笆种杏屑Z心中不慌”的寧德時(shí)代，自然能更好的投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與技術(shù)研發(fā)活動(dòng)，這也直接成就了寧德時(shí)代輕松反超比亞迪、拿下松下，順便還坐上了全球第一的寶座。
說(shuō)到現(xiàn)金流，則有必要提到上述網(wǎng)友力贊的國(guó)內(nèi)最大自營(yíng)電商企業(yè)——京東。還是看財(cái)報(bào)，京東集團(tuán)發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2018財(cái)年的第一季度凈收入達(dá)到1001億元人民幣（約160億美元），同比增長(zhǎng)33.1%，凈利潤(rùn)為15.249億元，這也是京東從2016年第二個(gè)季度開(kāi)始，持續(xù)至今的連續(xù)八個(gè)季度盈利。
財(cái)報(bào)還顯示，截至2018年3月31日，京東包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限資金及短期投資在內(nèi)的現(xiàn)金儲(chǔ)備共計(jì)499億元。而2017年、2016年京東持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流分別為273億元和100億元。
從上述數(shù)字可以看出，京東的現(xiàn)金流極為充沛，且一直保持高增長(zhǎng)，結(jié)論就是京東不差錢(qián)。而這也是京東屹立不倒的重要財(cái)務(wù)管理秘訣。
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強(qiáng)化現(xiàn)金流管理與運(yùn)營(yíng)
現(xiàn)金流是企業(yè)的血液，是保持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的資本，其作用可能比收入或利潤(rùn)更重要。
劉強(qiáng)東曾在2016年的年會(huì)上表示，京東隨時(shí)可以盈利。只要停下物流倉(cāng)儲(chǔ)等其他方面的投資，就立刻能夠盈利。然而，對(duì)于處于發(fā)展期的京東而言，不搶先建立起自身的核心優(yōu)勢(shì)，必然傷及京東的未來(lái)。
現(xiàn)金流就是本錢(qián)，商人劉強(qiáng)東深諳其道。而京東強(qiáng)大的現(xiàn)金流也為后續(xù)商戰(zhàn)提供了充足彈藥，有了現(xiàn)金流這張王牌的劉強(qiáng)東自然絲毫不慌。
“對(duì)一個(gè)企業(yè)來(lái)講，現(xiàn)金流是你的生命。所以企業(yè)家不能只看利潤(rùn)，一定要看控制好企業(yè)的整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一定要為企業(yè)可能發(fā)生的困難的情況做一些準(zhǔn)備?！盩CL集團(tuán)股份有限公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李東生曾在接受媒體采訪時(shí)如是提醒道。
毋庸置疑，良好的現(xiàn)金流，是企業(yè)的發(fā)展和持續(xù)盈利的重要基石。而如何改善經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，并提升運(yùn)營(yíng)管理效率，則考驗(yàn)著財(cái)務(wù)管理者的智慧和膽略。
對(duì)此，高頓財(cái)稅學(xué)院企業(yè)資金管理課題組研究員王慧雅表示：“企業(yè)現(xiàn)金流量在很大程度上決定著企業(yè)的生存和發(fā)展能力。因此，企業(yè)要以現(xiàn)金流入手，加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)成本管理，合理安排資金使用管理，確保公司可持續(xù)性發(fā)展資金需求?！?/p>
沒(méi)有任何企業(yè)可以在現(xiàn)金流持續(xù)緊張的情況下“起死回生”。對(duì)現(xiàn)金流的管理與運(yùn)營(yíng)進(jìn)行持續(xù)探討和學(xué)習(xí)，也因此具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。