近期A股連續(xù)調整，目前滬指在跌破2016年1月以來上升趨勢線下軌后，雖然短線技術性反彈正處于醞釀之中，但壓制市場反彈和風險偏好的不確定因素依然存在，目前行情進入筑底階段，反彈過程將一波三折，嚴控倉位、等待市場企穩(wěn)仍是目前理性策略。
短期壓制市場反彈和風險偏好的核心因素依然是國內外偏空因素的共振。進入4月份以來，美聯(lián)儲多位高官頻頻就“縮表”問題發(fā)表講話，縮表的路徑及影響將成為未來美國及全球經濟面臨的最大不確定性之一。美聯(lián)儲近期對未來展望偏鷹派，美聯(lián)儲官員重申美聯(lián)儲今年應該開啟“縮表”，同時美聯(lián)儲6月加息的概率由此前的69.6%飆升至97.5%左右。而當前歐美日制造業(yè)PMI持續(xù)處于擴張區(qū)間，外需總體回暖，這為貨幣政策提供較強支撐和空間。如果美聯(lián)儲縮表意味著美元流動性收緊，全球貨幣政策拐點進一步預期將進一步強化。在此背景下，全球資本市場難免受到沖擊。國內方面，金融領域高壓監(jiān)管、資金面偏緊、經濟階段見頂擔憂成為三大市場擾動因素。
從盤面觀察，由于增量資金有限，場內風險偏好急速下降跡象明顯。首先，以新華保險(48.55 -0.47%,買入)為代表的保險板塊持續(xù)放量大漲，說明在指數(shù)持續(xù)調整的過程中，資金的風險偏好迅速下降，開始布局業(yè)績穩(wěn)定、估值較低、安全邊際更高的品種，因此凈利潤增速高于上年同期，凈資產普遍環(huán)比正增長的保險公司成為資金抱團取暖的首選；其次，雄安新區(qū)板塊普遍調整。除個別低位雄安新區(qū)個股補漲外普遍進入調整；第三，次新板塊出現(xiàn)超跌反彈，次新銀行股及超跌次新股領漲，高位個股依舊補跌，板塊內分化格局依然存在，進一步說明資金風險偏好處于低位，做空動能得到較為充分釋放的品種更容易受到資金關注。第四，高位強勢品種補跌，說明資金恐慌情緒蔓延，同時這也是調整接近尾聲的信號之一。
技術上看，滬指周線4連陰之后繼續(xù)調整，在跌破1月低點3044點后，昨日最低跌至3016點，距離3000點整數(shù)關口也僅一步之遙，目前連續(xù)大幅殺跌的空間和可能性較小，以目前量能和市場情緒看，反彈力度和空間不宜預期過高，底部不是一天形成，預計股指將由之前的快速破位下行，轉為整理筑底走勢。