財(cái)經(jīng)365訊：今天是2017中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)第二天。服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的云計(jì)算是展區(qū)的重點(diǎn)內(nèi)容，三大運(yùn)營(yíng)商、騰訊、百度、京東等互聯(lián)網(wǎng)公司都分別介紹了各自在“云服務(wù)”領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。
參加大會(huì)代表普遍認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)正在加快向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的滲透，各行各業(yè)也更加主動(dòng)地?fù)肀Щヂ?lián)網(wǎng)，給“制造強(qiáng)國(guó)”的建設(shè)注入了強(qiáng)大動(dòng)力。
工業(yè)和信息化部部長(zhǎng)苗圩在發(fā)言時(shí)表示，主管部門將深入推進(jìn)制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展，為新型生產(chǎn)方式和產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)的發(fā)展創(chuàng)造條件、保駕護(hù)航，促進(jìn)健康發(fā)展。
互聯(lián)網(wǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)正加速融合
苗圩在發(fā)言時(shí)指出，當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為我國(guó)創(chuàng)新最活躍、滲透最廣泛、影響最深遠(yuǎn)的領(lǐng)域。隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)等新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)不斷涌現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展也進(jìn)入了創(chuàng)新加速、智能轉(zhuǎn)型、生態(tài)多元化發(fā)展的新階段，特別是互聯(lián)網(wǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的加速融合，加快推動(dòng)傳統(tǒng)制造業(yè)數(shù)字化網(wǎng)絡(luò)化智能化的進(jìn)程，持續(xù)催生新的增長(zhǎng)點(diǎn)，在促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展方面發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。
“過(guò)去的這一年以共享單車為代表的平臺(tái)企業(yè)快速發(fā)展，不僅拯救了過(guò)去經(jīng)營(yíng)不景氣的自行車行業(yè)，而且還推動(dòng)了全社會(huì)綠色出行的實(shí)現(xiàn)。”他說(shuō)。
互聯(lián)網(wǎng)改造了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也造就了互聯(lián)網(wǎng)。北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長(zhǎng)張維迎發(fā)言提出，互聯(lián)網(wǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)是一個(gè)互補(bǔ)關(guān)系，不是一個(gè)替代關(guān)系，所有的互聯(lián)網(wǎng)都建立在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上?！半x開(kāi)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，互聯(lián)網(wǎng)什么都不是?！?/span>
在這樣的背景下，互聯(lián)網(wǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在加速融合。以騰訊為例，騰訊企業(yè)業(yè)務(wù)云總經(jīng)理胥彪表示，產(chǎn)業(yè)賦能是騰訊云的重點(diǎn)戰(zhàn)略，騰訊云從技術(shù)能力、連接能力和內(nèi)容能力3個(gè)維度進(jìn)行開(kāi)放，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)賦能，幫助各行各業(yè)享受到騰訊積累多年的紅利。
目前，騰訊云已經(jīng)和多家上市公司進(jìn)行了合作。三一重工與騰訊云合作的“根云”平臺(tái)，是中國(guó)最具客戶價(jià)值的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，主要為本土制造企業(yè)提供端到端的物聯(lián)網(wǎng)解決方案;長(zhǎng)安汽車與騰訊云合作，打造了中國(guó)汽車品牌首個(gè)車載智能移動(dòng)終端。未來(lái)，長(zhǎng)安汽車將圍繞用戶汽車生活，打造一站式汽車數(shù)字化新體驗(yàn)。
未來(lái)將實(shí)施工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略
苗圩指出，《國(guó)家信息化發(fā)展戰(zhàn)略綱要》、《中國(guó)制造2025》、“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)、制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展等系列重要文件的出臺(tái)和實(shí)施，為我們主動(dòng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合、拓展經(jīng)濟(jì)發(fā)展新空間、大力振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)指明了方向。
他提出，要將智能制造作為推進(jìn)融合發(fā)展的主攻方向?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)與制造技術(shù)的融合創(chuàng)新，深刻改變著制造業(yè)發(fā)展方式、發(fā)展模式。要以智能制造為突破口和主攻方向，推動(dòng)制造業(yè)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化發(fā)展。
具體措施包括：以智能制造綜合標(biāo)準(zhǔn)化和新模式應(yīng)用為抓手，推進(jìn)智能工廠、數(shù)字車間、智慧園區(qū)建設(shè)，打造一批智能制造示范區(qū);構(gòu)建基于互聯(lián)網(wǎng)的制造業(yè)“雙創(chuàng)”平臺(tái);完善兩化融合標(biāo)準(zhǔn)體系等。
“工信部還將制定實(shí)施工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略，改造傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)，建立國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)識(shí)解析系統(tǒng)，建設(shè)一批國(guó)家級(jí)、行業(yè)級(jí)、企業(yè)級(jí)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，構(gòu)建低時(shí)延、高可靠、廣覆蓋的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施?！泵幺渍f(shuō)。
除了三一重工和長(zhǎng)安汽車，還有一些上市公司在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域進(jìn)行了布局，并且取得了不菲的成績(jī)。
例如，海爾的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)COSMOPlat已經(jīng)在業(yè)內(nèi)得到了高度評(píng)價(jià)。通過(guò)該平臺(tái)，用戶可以全流程參與產(chǎn)品交互、設(shè)計(jì)、采購(gòu)、制造、物流、體驗(yàn)和迭代升級(jí)等環(huán)節(jié)。通過(guò)用戶賦能，把用戶的反饋精準(zhǔn)地帶給制造方，讓制造方更理解用戶行為，最終滿足用戶最佳體驗(yàn)。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心信息中心研究一處處長(zhǎng)、研究員李廣乾指出，海爾COSMOPlat對(duì)于中國(guó)初期發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)具有先導(dǎo)作用，為中國(guó)的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)建設(shè)提供了很好的經(jīng)驗(yàn)，在《中國(guó)制造2025》發(fā)展規(guī)劃的指引下，將來(lái)也有望成為國(guó)家級(jí)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。
青島海爾:高端品牌帶動(dòng)結(jié)構(gòu)提升,廚電業(yè)務(wù)開(kāi)始發(fā)力
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：天風(fēng)證券股份有限公司 研究員：蔡雯娟 日期：2017-07-06
公司產(chǎn)品銷售良好,帶動(dòng)整體收入增長(zhǎng)
公司卡薩帝品牌銷售情況良好,市占率市場(chǎng)領(lǐng)先。海爾中高端產(chǎn)品占比上升,結(jié)構(gòu)改善效果明顯。收購(gòu)GEA后,公司快速進(jìn)入北美市場(chǎng),預(yù)計(jì)海外市場(chǎng)將持續(xù)貢獻(xiàn)收入。此外,電商渠道增長(zhǎng)迅速也將帶動(dòng)整體收入上升。
積極開(kāi)拓廚電業(yè)務(wù),打開(kāi)未來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)
公司積極開(kāi)拓廚電業(yè)務(wù),今年以來(lái)增速顯著好于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)及廚電行業(yè)。借助GEA和FPA,公司可快速布局高端廚電領(lǐng)域,打開(kāi)未來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
一季度空調(diào)及廚電業(yè)務(wù)亮眼,二季度利潤(rùn)率將繼續(xù)改善
一季度公司空調(diào)及廚電業(yè)務(wù)表現(xiàn)靚麗,同時(shí)中高端品牌銷售表現(xiàn)優(yōu)秀帶動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善明顯。隨著一季度提價(jià)完成,二季度原材料價(jià)格高位回調(diào),我們預(yù)計(jì)利潤(rùn)率環(huán)比將有所改善。海爾收購(gòu)GEA業(yè)務(wù)后,將繼續(xù)拓展公司的全球化布局,提高北美市場(chǎng)份額,雙方的協(xié)同效應(yīng)也將逐步顯現(xiàn),GEA穩(wěn)定的收入和利潤(rùn)貢獻(xiàn)將幫助海爾長(zhǎng)期提升整體收入和盈利能力。我們預(yù)計(jì)并表后,上半年公司收入增速為69.6%,業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?1.0%。我們預(yù)計(jì)2017-2019EPS為1.06、1.24、1.46元,維持買入評(píng)級(jí),當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)17年13.48xPE。
風(fēng)險(xiǎn)提示:銷量不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn),原材料價(jià)格走高。
美的集團(tuán):布局工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域,欲借“雙智”東風(fēng)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：安信證券股份有限公司 研究員：王書偉 日期：2017-06-08
外延收購(gòu)庫(kù)卡機(jī)器人,契合“雙智”戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)完美轉(zhuǎn)型:據(jù)公告為加速推進(jìn)公司“智慧家居+智能制造”戰(zhàn)略,美的集團(tuán)通過(guò)境外全資子公司MECCA以現(xiàn)金方式要約收購(gòu)德國(guó)庫(kù)卡集團(tuán)94.55%的股份,并于2017年1月完成交割。庫(kù)卡集團(tuán)為全球領(lǐng)先的機(jī)器人及自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備和解決方案供應(yīng)商,于2007年進(jìn)行了業(yè)務(wù)重組,分為機(jī)器人部和系統(tǒng)集成部,其中機(jī)器人板塊處于市場(chǎng)領(lǐng)先地位。收購(gòu)庫(kù)卡完成后美的集團(tuán)有望成為中國(guó)及全球機(jī)器人及自動(dòng)化領(lǐng)域的領(lǐng)軍科技企業(yè),推動(dòng)公司在全球機(jī)器人及自動(dòng)化技術(shù)的發(fā)展。未來(lái)公司將以庫(kù)卡為平臺(tái),實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)家電制造商轉(zhuǎn)變?yōu)橹腔奂揖觿?chuàng)造商的完美轉(zhuǎn)型。公告顯示2017Q1庫(kù)卡集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收58.07億元,同比增加26%,凈利潤(rùn)1.96億元,同比增加27%,經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)保持有效增長(zhǎng),并表之后公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)龊窨善凇?/span>
機(jī)器人市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng),未來(lái)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)廣闊:隨著勞動(dòng)力成本成倍增長(zhǎng),企業(yè)生產(chǎn)制造模式轉(zhuǎn)型升級(jí)勢(shì)在必行,工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)?；?qū)⒊掷m(xù)擴(kuò)大,從而為工業(yè)機(jī)器人行業(yè)帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇。根據(jù)IFR的統(tǒng)計(jì),2005-2014年間,全球工業(yè)機(jī)器人銷量迅速增長(zhǎng),新裝工業(yè)機(jī)器人年均增長(zhǎng)速度約為14%,截至2015年全球工業(yè)機(jī)器人銷量首次突破24萬(wàn)臺(tái)。中投顧問(wèn)在報(bào)告中指出,我國(guó)工業(yè)機(jī)器人銷量亦保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2014年,我國(guó)的工業(yè)機(jī)器人銷量?jī)H5.71萬(wàn)臺(tái),到2015年我國(guó)工業(yè)機(jī)器人銷量飛速增長(zhǎng)至6.6萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)56%。同年我國(guó)的工業(yè)機(jī)器人銷量占全球總銷量的26.7%,超過(guò)了全球總量的四分之一。預(yù)計(jì)到2020年,我國(guó)工業(yè)機(jī)器人的銷量將增長(zhǎng)至19.17萬(wàn)臺(tái),未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊。公司通過(guò)收庫(kù)卡集團(tuán)成功布局工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域,為公司成功轉(zhuǎn)型奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
股權(quán)激勵(lì)彰顯信心,推動(dòng)“經(jīng)理人”向“合伙人身份轉(zhuǎn)變”:據(jù)公告,17年5月公司面向中高層及核心業(yè)務(wù)骨干推出第四期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,擬向1463名激勵(lì)對(duì)象授予9827.4萬(wàn)份股票期權(quán),行權(quán)價(jià)格為32.72元/股。股權(quán)激勵(lì)彰顯了公司未來(lái)發(fā)展的堅(jiān)定信心,將推動(dòng)“經(jīng)理人”向“合伙人”身份轉(zhuǎn)變,并建立了公司高層、核心骨干與全體股東長(zhǎng)期利益一致的機(jī)制,為公司發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
投資建議:我們預(yù)計(jì)公司17年-19年的收入增速分別為24.18%、11.73%、14.16%,公司作為全球家電業(yè)龍頭,正向全球領(lǐng)先的消費(fèi)電器、暖通空調(diào)、機(jī)器人和工業(yè)自動(dòng)化科技集團(tuán)轉(zhuǎn)型,首次給予買入-A的投資評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為45.60元。
風(fēng)險(xiǎn)提示:原材料價(jià)格波動(dòng),海外并購(gòu)整合效果不及預(yù)期,
匯川技術(shù):通用工控需求強(qiáng)復(fù)蘇,新能源車待業(yè)績(jī)釋放
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：天風(fēng)證券股份有限公司 研究員：李恩國(guó) 日期：2017-05-02
受益下游需求復(fù)蘇,通用工控業(yè)務(wù)推動(dòng)一季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)公司2017年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.82億,同比增長(zhǎng)37.73%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.72億,同比增長(zhǎng)23.54%。一季度整體毛利率為46.57%,較2016年下降1.55個(gè)百分點(diǎn)。收入繼續(xù)維持高增長(zhǎng)主要源于通用工控類及軌道交通牽引類業(yè)務(wù)延續(xù)高增長(zhǎng);毛利率水平下降源于一季度研發(fā)投入(管理費(fèi)用1.84億)繼續(xù)增加有關(guān)。
繼續(xù)受益下游復(fù)蘇,通用變頻器、伺服、PLC延續(xù)高速增長(zhǎng)工控下游行業(yè)延續(xù)2016年三季度復(fù)蘇,2017年第一季度通用變頻器、伺服、PLC及HMI分別銷售2.15億、1.33億、0.33億,對(duì)應(yīng)同比增長(zhǎng)75.86%、105.88%和96.25%。按照行業(yè)分類,公司智能裝備&機(jī)器人銷售數(shù)量同比增加62.36%,訂單金額同比增加60.41%。工控下游應(yīng)用,一方面?zhèn)鹘y(tǒng)行業(yè)智能自動(dòng)化升級(jí);另一方面新興市場(chǎng)出現(xiàn),如變頻空調(diào)、鋰電等,派生需求帶動(dòng)公司通用變頻、伺服、PLC等板塊收入快速增長(zhǎng)。
新能源車暫受政策調(diào)整影響,二季度物流車、客車將陸續(xù)釋放業(yè)績(jī)由于新能源汽車政策調(diào)整,影響一季度銷量,宇通客車銷量下降50%。公司宇通以及客車出貨季節(jié)特征影響,一季度銷售實(shí)現(xiàn)0.44億元,同比下降38.35%。公司目前主要為客車供應(yīng)電機(jī)電控產(chǎn)品,宇通是公司第一大客戶,銷售占比約80%,同時(shí)共計(jì)也積極尋求其他客車客戶,預(yù)計(jì)客車銷量會(huì)在三、四季度放量。2017年公司將重點(diǎn)開(kāi)發(fā)物流車市場(chǎng)、布局乘用車市場(chǎng)。
目前已經(jīng)跟進(jìn)一些物流車企,預(yù)計(jì)二季度開(kāi)始釋放業(yè)績(jī);乘用車目前訂單規(guī)模較小,公司與東風(fēng)、吉利、奇瑞、北汽等車企均有接觸,預(yù)計(jì)2018-2019年將是乘用車釋放業(yè)績(jī)階段。
軌道交通一季度收入同比增長(zhǎng)146%,公司積極拓展新市場(chǎng)一季度軌交業(yè)務(wù)交付兌現(xiàn)收入0.46億,同比增長(zhǎng)146.41%。經(jīng)緯軌道一季度末在手存量訂單5.56億,在手訂單充足。其中去年簽訂的蘇州3號(hào)線工程約4.26億的訂單還未開(kāi)始交付。公司在軌交業(yè)務(wù)方向拓展蘇州、深圳之外市場(chǎng)積極性很高,子公司經(jīng)緯軌道一季度引入自然人投資者莊仲生(現(xiàn)任咸陽(yáng)現(xiàn)代軌道交通設(shè)備有限公司董事長(zhǎng)),以期借助其在軌交領(lǐng)域的資源和力量,在2017-2018年之間,在蘇州、深圳之外的國(guó)內(nèi)城市獲得至少一條完整牽引系統(tǒng)訂單。
投資建議:預(yù)計(jì)公司2017-2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.09億、15.12億、18.43億,同比增長(zhǎng)29.83%、24.95%、21.94%;對(duì)應(yīng)EPS0.73、0.91、1.11,P/E33倍、26倍、21倍,維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:或存在新能源乘用車市場(chǎng)拓展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
巨星科技:智能裝備平臺(tái)公司,牽手史泰博高起點(diǎn)開(kāi)啟新成長(zhǎng)
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：安信證券股份有限公司 研究員：王書偉 日期：2017-06-12
手工具龍頭,戰(zhàn)略布局智能裝備產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展。
公司從事五金手工具行業(yè)20余年,憑借持續(xù)的研發(fā)投入(研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重連續(xù)8年上升)和營(yíng)銷渠道的深耕,經(jīng)營(yíng)模式不斷由ODM向OBM過(guò)渡,形成自主的研發(fā)設(shè)計(jì)和銷售實(shí)力,優(yōu)勢(shì)明顯。公告顯示,公司目前已經(jīng)成為美國(guó)LOWES、美國(guó)HOMEDEPOT、美國(guó)WALMART、法國(guó)BRICODEPOT,加拿大CTC在亞洲最大的手工具供應(yīng)商之一,在全球有超過(guò)20000家終端賣場(chǎng)直接銷售公司產(chǎn)品。2017年5月公司收購(gòu)美國(guó)Arrow100%股權(quán),Arrow品牌在美國(guó)大型連鎖超市市占率接近60%,工業(yè)領(lǐng)域市占率38%,北美市場(chǎng)布局進(jìn)一步下沉。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)同時(shí),為進(jìn)一步提升成長(zhǎng)性和盈利能力,公司確立向高科技產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的戰(zhàn)略,積極外延內(nèi)托不斷完善智能裝備產(chǎn)業(yè)布局。
智能物流裝備斬獲500強(qiáng)史泰博訂單,高起點(diǎn)強(qiáng)勢(shì)進(jìn)軍海內(nèi)外市場(chǎng)。
公司于2014年開(kāi)始布局機(jī)器人制造,內(nèi)部國(guó)自機(jī)器人、巨星機(jī)器人、華達(dá)科捷及PT公司、杭叉集團(tuán)形成良好協(xié)同,產(chǎn)業(yè)融合效應(yīng)凸顯。機(jī)器人產(chǎn)品市場(chǎng)廣闊,工業(yè)用機(jī)器人銷量穩(wěn)定,服務(wù)機(jī)器人發(fā)展前景良好,成長(zhǎng)性良好。2017年5月公司公告與史泰博(500強(qiáng)企業(yè),全球領(lǐng)先的辦公用品零售商和分銷商)簽訂為期5年的智能倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)協(xié)議,此為公司向全球(包括中國(guó))物流及倉(cāng)儲(chǔ)智能化市場(chǎng)進(jìn)軍的良好開(kāi)端。
智能激光版圖不斷擴(kuò)張,內(nèi)部協(xié)同效應(yīng)凸顯。
公司2015年進(jìn)入激光產(chǎn)品領(lǐng)域,通過(guò)并購(gòu)華達(dá)科捷、設(shè)立歐鐳激光、收購(gòu)PT公司,不斷擴(kuò)大公司激光智能工具的版圖。目前公司智能裝備產(chǎn)業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升,內(nèi)部協(xié)同效應(yīng)凸顯,2D3D激光雷達(dá)可應(yīng)用于移動(dòng)機(jī)器人,如大型清潔機(jī)器人、移動(dòng)測(cè)繪、安防機(jī)器人、巡檢機(jī)器人、AGV等多個(gè)領(lǐng)域,PT公司激光掃平儀產(chǎn)品完善公司原有產(chǎn)品線。2017年3月公司披露,公司3D激光雷達(dá)產(chǎn)品已獲得海外訂單,預(yù)計(jì)2017年將會(huì)有較大的銷售收入及利潤(rùn),提升公司盈利性。
投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS分別為0.68元、0.82元、0.91元,公司業(yè)務(wù)間形成良好協(xié)同,傳統(tǒng)手動(dòng)工具穩(wěn)健增長(zhǎng),前瞻布局智能裝備發(fā)展前景良好,維持買入-A投資評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)20.40元。
遠(yuǎn)大智能公司動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)符合預(yù)期,長(zhǎng)期看好維保業(yè)務(wù)及機(jī)器人
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)城證券股份有限公司 研究員：曲小溪 日期：2017-04-18
投資建議。
我們預(yù)測(cè)公司2017-2019年EPS分別為0.11元、0.13元和0.15元,對(duì)應(yīng)PE為70倍、61倍和54倍。2016年公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期,2017年下游陸續(xù)回暖,業(yè)績(jī)也將企穩(wěn)回升。電梯主業(yè)長(zhǎng)期市場(chǎng)空間廣闊,未來(lái)維保業(yè)務(wù)將成新藍(lán)海。公司智能磨削機(jī)器人處于國(guó)際領(lǐng)先水平,未來(lái)或橫向布局物流機(jī)器人,為公司打開(kāi)成長(zhǎng)空間。公司實(shí)際控制人沈陽(yáng)遠(yuǎn)大企業(yè)集團(tuán)實(shí)力雄厚,擁有高端制造業(yè)、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)等產(chǎn)業(yè),公司是集團(tuán)下屬唯一的上市平臺(tái),未來(lái)想象空間巨大。我們看好公司未來(lái)發(fā)展,維持推薦評(píng)級(jí)。
投資要點(diǎn)。
業(yè)績(jī)符合預(yù)期,17年將企穩(wěn)回升:公司發(fā)布2016年年報(bào),報(bào)告期內(nèi)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)放緩影響,公司合同簽約量、執(zhí)行量有小幅下降,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.40億元,比上年同期減少22.2%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)7,012.78萬(wàn)元,比上年同期減少40.89%。公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入12.23億元,同比減少22.51%,主要原因?yàn)殡娞蒌N量比去年同期減少2467臺(tái),同比減少26.9%;公司實(shí)現(xiàn)其他業(yè)務(wù)收入1,649.77萬(wàn)元,同比增加12.08%,主要系租賃收入增加所致?？紤]到電梯主業(yè)隨下游房地產(chǎn)、建筑業(yè)等行業(yè)周期性波動(dòng),2017年下游陸續(xù)回暖,我們預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)也將企穩(wěn)回升。
電梯主業(yè)空間廣闊,維保業(yè)務(wù)將成新藍(lán)海:報(bào)告期內(nèi),電梯行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控,房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫(kù)存,投資及出口乏力等影響,行業(yè)整體短期內(nèi)增速放緩。但從長(zhǎng)期來(lái)看,我國(guó)城鎮(zhèn)化、工業(yè)化的進(jìn)程仍將持續(xù),國(guó)內(nèi)保障房和廉租房等住宅的建設(shè)規(guī)模仍然較大,工廠、基礎(chǔ)設(shè)施及商業(yè)地產(chǎn)的固定資產(chǎn)投資需求較大,電梯未來(lái)發(fā)展空間廣闊。隨著電梯生產(chǎn)、銷售面臨的壓力與日俱增,越來(lái)越多的電梯企業(yè)轉(zhuǎn)而整合行業(yè)鏈,維保業(yè)務(wù)成為提高企業(yè)服務(wù)、增加企業(yè)穩(wěn)定可觀收入的重要一環(huán)。截至2016年底國(guó)內(nèi)電梯市場(chǎng)整體約有490萬(wàn)臺(tái)左右的電梯存在維護(hù)保養(yǎng)和改造需求,舊樓加裝電梯、原有電梯的維修及更換等市場(chǎng)需求潛力巨大,將成電梯行業(yè)發(fā)展的“新藍(lán)?！?。
智能磨削機(jī)器人達(dá)國(guó)際先進(jìn)水平,或橫向布局物流機(jī)器人:智能制造機(jī)器人受工業(yè)4.0、中國(guó)制造2025等宏觀政策面推動(dòng),行業(yè)正處于高速發(fā)展中,未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊。集團(tuán)旗下智能高科生產(chǎn)的智能磨削機(jī)器人目前在行業(yè)處于領(lǐng)先地位,該智能磨削機(jī)器人在運(yùn)動(dòng)控制及感知技術(shù)和機(jī)器人空間3D視覺(jué)技術(shù)方面已取得突破,可以通過(guò)攝像頭對(duì)工件進(jìn)行掃描,自動(dòng)擬合出三維模型,進(jìn)行實(shí)現(xiàn)智能磨削機(jī)器人高精度力控系統(tǒng)和視覺(jué)引導(dǎo)系統(tǒng)對(duì)復(fù)雜曲面的精確加工,該技術(shù)在大型工件磨削加工領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。未來(lái)公司將逐步橫向拓展,探尋發(fā)展AGV搬運(yùn)機(jī)器人相關(guān)技術(shù),爭(zhēng)取搶先布局物流機(jī)器人,推動(dòng)業(yè)務(wù)向高端裝備制造轉(zhuǎn)型。
風(fēng)險(xiǎn)提示:地產(chǎn)政策風(fēng)險(xiǎn),機(jī)器人業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。
機(jī)器人:國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人龍頭,新簽訂單大幅增長(zhǎng)
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)城國(guó)瑞證券有限公司 研究員：黃文忠 日期：2017-07-05
市場(chǎng)需求擴(kuò)大,新簽訂單大幅增長(zhǎng)。公司是工業(yè)機(jī)器人系統(tǒng)與自動(dòng)化成套裝備供應(yīng)商,主營(yíng)業(yè)務(wù)是從事工業(yè)機(jī)器人、物流與倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化成套裝備、自動(dòng)化裝配與檢測(cè)生產(chǎn)線及系統(tǒng)集成、交通自動(dòng)化系統(tǒng)等產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、制造和銷售。2016年,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.33億元,同比增長(zhǎng)20.65%;歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)4.11億元元,同比增長(zhǎng)4.04%。從2016年底開(kāi)始市場(chǎng)需求明顯擴(kuò)大,2017年第一季度,公司新簽訂單大幅增長(zhǎng),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.51億元,同比增長(zhǎng)27.23%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)5,792.97萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)7.06%。
國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人龍頭,競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。公司建立了以企業(yè)為主體、市場(chǎng)為導(dǎo)向、產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的技術(shù)研發(fā)體系,形成了國(guó)家級(jí)、企業(yè)級(jí)和事業(yè)部級(jí)的三個(gè)層面的創(chuàng)新研發(fā)平臺(tái)。公司自成立以來(lái)已經(jīng)為汽車、電力、電子電器、工程機(jī)械、航空航天、食品、醫(yī)藥等20余個(gè)行業(yè)提供系統(tǒng)化、智能化服務(wù),積累豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。2016年公司牽手艾歐史密斯,開(kāi)啟國(guó)內(nèi)燃?xì)鉄崴髦悄苌a(chǎn)時(shí)代;公司成功進(jìn)入火藥加工行業(yè),打造國(guó)內(nèi)首條煙花爆竹全自動(dòng)化生產(chǎn)線;公司首創(chuàng)防爆智能倉(cāng)儲(chǔ)物流系統(tǒng)成功簽約;公司攜手國(guó)際一線高端奢侈品牌Dior,邁進(jìn)推動(dòng)高端化妝品智能制造的門檻。公司是以“中國(guó)機(jī)器人之父”蔣新松院士名字命名的國(guó)內(nèi)第一家機(jī)器人公司,產(chǎn)品已成功出口到23個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家及地區(qū),是鮮有的與國(guó)際大型機(jī)器人知名企業(yè)抗衡的國(guó)內(nèi)機(jī)器人與智能裝備供應(yīng)商。2016年,公司入選“美國(guó)《機(jī)器人商業(yè)評(píng)論》2016年全球最具影響力50家機(jī)器人企業(yè)”。
工業(yè)機(jī)器人獲政策推動(dòng),市場(chǎng)空間廣闊。受益《“十三五”規(guī)劃綱要》及《中國(guó)制造2025》等政策推動(dòng),制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和國(guó)產(chǎn)化替代加快推進(jìn),高端裝備制造市場(chǎng)需求巨大。2015年中國(guó)工業(yè)機(jī)器人銷量為6.86萬(wàn)臺(tái),IFR預(yù)計(jì),2018年中國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)銷量有望超越15萬(wàn)臺(tái),將繼續(xù)成為全球市場(chǎng)最強(qiáng)勁的驅(qū)動(dòng)力。
電商智能倉(cāng)儲(chǔ)需求快速增長(zhǎng),公司智能物流裝備邁進(jìn)發(fā)展新臺(tái)階。智能倉(cāng)儲(chǔ)與傳統(tǒng)倉(cāng)儲(chǔ)相比,從空間利用率、作業(yè)效率、人工成本等指標(biāo)來(lái)看,優(yōu)勢(shì)顯著,降本增效明顯,智能倉(cāng)儲(chǔ)將是未來(lái)的發(fā)展方向。電商行業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)雖然僅占立體倉(cāng)儲(chǔ)的5%,但是近年來(lái)電商發(fā)展迅速,未來(lái)其帶來(lái)的智能倉(cāng)儲(chǔ)需求將成為重要的增長(zhǎng)引擎。艾瑞咨詢最新數(shù)據(jù)顯示,2016年中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)交易規(guī)模20.2萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)23.6%,其中網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá)4.7萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)23.9%,成為推動(dòng)電子商務(wù)市場(chǎng)發(fā)展的重要力量。2016年,公司與京東簽署戰(zhàn)略協(xié)議,共同探索電商運(yùn)營(yíng)新模式,開(kāi)啟公司智能物流業(yè)務(wù)在電商領(lǐng)域拓展的征程。另外,公司成功中標(biāo)阿里巴巴旗下菜鳥公司的物流項(xiàng)目,為公司未來(lái)電商物流業(yè)務(wù)大展拳腳打下良好開(kāi)局。
汽車工業(yè)發(fā)展成熟,自動(dòng)化裝配與監(jiān)測(cè)穩(wěn)步增長(zhǎng)。自動(dòng)化裝配與檢測(cè)產(chǎn)業(yè)整體規(guī)模較大,是國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè)。公司的自動(dòng)化裝配與檢測(cè)生產(chǎn)線的應(yīng)用領(lǐng)域主要集中于汽車等行業(yè)。2016年,中國(guó)汽車產(chǎn)銷呈現(xiàn)較快增長(zhǎng),產(chǎn)銷總量再創(chuàng)歷史新高,連續(xù)八年蟬聯(lián)全球第一。汽車產(chǎn)銷分別完成2811.9萬(wàn)輛和2802.8萬(wàn)輛,同比分別增長(zhǎng)14.5%和13.7%。中國(guó)汽車千人保有量只有140,而日本2015年千人保有量為609,汽車銷量仍有較大增長(zhǎng)空間。我國(guó)汽車工業(yè)的蓬勃發(fā)展,有效的刺激了我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的自動(dòng)化裝配與檢測(cè)設(shè)備的需求。
萬(wàn)億PPP項(xiàng)目助力軌道交通建設(shè),公司持續(xù)獲得地鐵領(lǐng)域的訂單。據(jù)我們統(tǒng)計(jì),財(cái)政部自2015年4月起也相繼推出了三批共33個(gè)鐵路和城市軌道交通PPP示范項(xiàng)目,合計(jì)總投資額5154.85億元,占總財(cái)政部示范項(xiàng)目的64.2%,其中進(jìn)入準(zhǔn)備階段的共涉及26個(gè)項(xiàng)目,投資額4434億元,進(jìn)入執(zhí)行階段的項(xiàng)目共6個(gè),總投資額1625億元,落地率達(dá)36.6%。在地鐵領(lǐng)域,公司現(xiàn)已形成自動(dòng)售檢票系統(tǒng)、綜合監(jiān)控系統(tǒng)、地鐵安全門及屏蔽門控制系統(tǒng)等系列產(chǎn)品。公司持續(xù)獲得地鐵領(lǐng)域的訂單,在承接了沈陽(yáng)、哈爾濱等國(guó)內(nèi)城市地鐵項(xiàng)目的基礎(chǔ)上,產(chǎn)品獲得國(guó)外客戶的認(rèn)可,遠(yuǎn)銷澳大利亞、南非。沈陽(yáng)地鐵4/9/10號(hào)線(總投資610.38億元)預(yù)計(jì)要在2018年運(yùn)行,從運(yùn)行的時(shí)間推測(cè)招標(biāo)可能會(huì)在2018年前完成,若公司年內(nèi)中標(biāo)沈陽(yáng)地鐵項(xiàng)目,將為公司未來(lái)兩年帶來(lái)一定的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。
投資建議:
我們預(yù)計(jì)公司2017-2018年的凈利潤(rùn)分別為5.04億元、6.32億元,EPS分別為0.32元、0.40元,對(duì)應(yīng)P/E分別為62.47倍、49.98倍,目前其它通用機(jī)械P/E(TTM,剔除負(fù)值)中位數(shù)為68.15,公司估值仍有一定的上升空間,考慮公司下游市場(chǎng)需求明顯擴(kuò)大,訂單大幅增長(zhǎng),我們首次給予其“增持”投資評(píng)級(jí)。
新時(shí)達(dá):傳統(tǒng)電梯業(yè)務(wù)承壓,機(jī)器人全產(chǎn)業(yè)鏈布局加快
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：安信證券股份有限公司 研究員：黃守宏 日期：2017-04-01
事件:新時(shí)達(dá)公布2016年年報(bào),報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.27億元,同比增長(zhǎng)80.92%;歸屬于母公司的凈利潤(rùn)1.71億元,同比下降9.75%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為1.47億元,同比下降10.26%,實(shí)現(xiàn)每股EPS0.28元,業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司同時(shí)公告,擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元(含稅)。
機(jī)器人及運(yùn)動(dòng)控制類產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛:機(jī)器人與運(yùn)動(dòng)控制類產(chǎn)品業(yè)務(wù)2016年?duì)I收17.46億元,同比增長(zhǎng)397.26%,該業(yè)務(wù)占比公司總體營(yíng)業(yè)收入首次突破64%,實(shí)現(xiàn)2016年初提出的公司總體營(yíng)業(yè)收入過(guò)25億、機(jī)器人與運(yùn)動(dòng)控制業(yè)務(wù)營(yíng)收“翻兩番”的目標(biāo)均已完成,自產(chǎn)機(jī)器人本體產(chǎn)品的銷量突破800臺(tái)。機(jī)器人業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)的主因是2016年收購(gòu)會(huì)通科技100%股權(quán)及曉?shī)W享榮49%股權(quán),會(huì)通科技在國(guó)內(nèi)擁有龐大的銷售網(wǎng)絡(luò),下游應(yīng)用客戶超過(guò)7,000家,且與公司的的目標(biāo)客戶高度一致,有助于公司的市場(chǎng)份額逐步擴(kuò)大;曉?shī)W享榮和子公司上海新時(shí)達(dá)于2016年2月,在昆山開(kāi)發(fā)區(qū)設(shè)立全資子公司,負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)智能化機(jī)器人柔性工作站和汽車智能化柔性焊接生產(chǎn)線生產(chǎn)項(xiàng)目,以此公司在行業(yè)內(nèi)率先打造的“關(guān)鍵核心部件—本體—工程應(yīng)用—遠(yuǎn)程信息化”完整產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展格局初顯成效。2017年公司提出的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為:總體營(yíng)業(yè)收入力爭(zhēng)突破30億元,來(lái)自機(jī)器人與運(yùn)動(dòng)控制產(chǎn)品業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入力爭(zhēng)突破20億元,自產(chǎn)機(jī)器人本體銷量力爭(zhēng)“翻一番”,突破1600臺(tái),成為自產(chǎn)機(jī)器人本體的內(nèi)資數(shù)量領(lǐng)軍企業(yè)。
電梯控制類業(yè)務(wù)面臨行業(yè)調(diào)整,著力變頻器細(xì)分業(yè)務(wù)擴(kuò)張優(yōu)勢(shì)同時(shí)轉(zhuǎn)向存量市場(chǎng):2016年電梯控制類業(yè)務(wù)營(yíng)收4.76億,同比下滑15%,主要由于下游電梯整機(jī)市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期導(dǎo)致銷售下降,從而導(dǎo)致電梯控制成套系統(tǒng)擴(kuò)建技術(shù)改造項(xiàng)目低于預(yù)計(jì)效益,但公司在電梯控制系統(tǒng)產(chǎn)品的行業(yè)龍頭地位并未發(fā)生變化。2016年公司的“KeyPanel操縱箱系列”已準(zhǔn)備進(jìn)行市場(chǎng)推廣;“新時(shí)達(dá)Gateway”項(xiàng)目在2016年7月正式發(fā)布推廣到市場(chǎng);“C7000型標(biāo)準(zhǔn)化控制柜”產(chǎn)品在2016年5月投入市場(chǎng)。
2016年公司形成并掌握的CAN工業(yè)現(xiàn)場(chǎng)總線通訊技術(shù)等核心技術(shù),使公司再次取得了電梯變頻器行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2017年公司將著重提高成熟產(chǎn)品和創(chuàng)新產(chǎn)品制造水平,內(nèi)部挖潛增效;同時(shí),公司將積極探索整體解決方案、舊樓房電梯改造等市場(chǎng)機(jī)遇,逐步將業(yè)務(wù)目標(biāo)轉(zhuǎn)向存量領(lǐng)域。
公司三費(fèi)上升較快,持續(xù)加大研發(fā)投入著力品牌推廣:2016年公司銷售費(fèi)用1.63億元,同比增長(zhǎng)24.06%;管理費(fèi)用3.06億元,同比增長(zhǎng)22.5%;財(cái)務(wù)費(fèi)用2137萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)1260%,三費(fèi)增長(zhǎng)主因是報(bào)告期內(nèi)并表會(huì)通科技,以及加大機(jī)器人本體業(yè)務(wù)相應(yīng)市場(chǎng)投入,研發(fā)投入持續(xù)增加,銀行借款增加所致。2016年公司研發(fā)投入1.46億元,占比營(yíng)業(yè)收入5.4%。截至報(bào)告期末,公司的400V級(jí)1.0A-9A伺服驅(qū)動(dòng)器已經(jīng)順利推向市場(chǎng),年銷量屬萬(wàn)臺(tái)級(jí)。“基于北斗慣導(dǎo)的RTG直線行走糾偏、定位系統(tǒng)”項(xiàng)目的成功,使新時(shí)達(dá)成為唯一一家可為用戶提供編碼器線纜與動(dòng)力線纜集成的單線纜機(jī)器人系統(tǒng)解決方案的內(nèi)資企業(yè)。公司在打造研發(fā)硬實(shí)力的同時(shí)為企業(yè)發(fā)展提供助力。
投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年的EPS分別為0.43/0.56/0.73元,業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e為56.3%、30.6%、30.3%。首次覆蓋給予公司買入-A的投資評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為17.20元。
風(fēng)險(xiǎn)提示:工業(yè)機(jī)器人增速不達(dá)預(yù)期;電梯行業(yè)下滑加速;市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。
藍(lán)英裝備:年報(bào)完成業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整,業(yè)績(jī)有望迎來(lái)反轉(zhuǎn)
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：申萬(wàn)宏源集團(tuán)股份有限公司 研究員：曲偉 日期：2017-04-26
2016年年報(bào)顯示公司完成業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整,業(yè)績(jī)有望迎來(lái)反轉(zhuǎn)。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.8億元,比上年同期下降19.77%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1543萬(wàn)元,比上年同期上升42.10%。數(shù)字化工廠業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9203.30萬(wàn)元,同比增加15.33%;電氣自動(dòng)化及集成業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7618.65萬(wàn)元,同比下降13.26%;橡膠智能裝備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1248.18萬(wàn)元,同比下降78.32%。公司已經(jīng)完成了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整,在工業(yè)4.0的國(guó)際背景下,依據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn),2016年訂單狀況良好,并布局工業(yè)清洗業(yè)務(wù),轉(zhuǎn)型為全球化的公司。
產(chǎn)業(yè)鏈重新整合,工業(yè)清洗業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可以保證。公司收購(gòu)杜爾集團(tuán)后定位為全球化公司,將對(duì)Ecoclean的全球工廠重新整合,形成規(guī)模效應(yīng),預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)將提高到50%左右。未來(lái)3年公司主要業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)為工業(yè)清洗設(shè)備與服務(wù),特別是北美和中國(guó)市場(chǎng)。此前杜爾清洗業(yè)務(wù)的60%以上為汽車行業(yè)清洗,17-18年公司業(yè)績(jī)主要增長(zhǎng)將來(lái)自于國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)的清洗設(shè)備與服務(wù),醫(yī)療器械與電子領(lǐng)域國(guó)內(nèi)缺口較大,預(yù)計(jì)也將會(huì)有所表現(xiàn)。杜爾集團(tuán)目前已與很多知名汽車廠商合作,在國(guó)內(nèi)7個(gè)地區(qū)已經(jīng)展開(kāi)業(yè)務(wù),我們認(rèn)為其市占率大概為10%,預(yù)計(jì)17-18年的中國(guó)市占率分別為15%和20%,那么預(yù)計(jì)公司16-18年工業(yè)清洗與表面處理業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)15.73億、19.91億和23.98億的營(yíng)業(yè)收入。
維持盈利預(yù)測(cè),維持買入評(píng)級(jí)。上市公司已經(jīng)將管廊相關(guān)債務(wù)剝離給控股股東,全資子公司藍(lán)英智能已經(jīng)注銷,現(xiàn)金流狀況大幅改善。16年公司業(yè)績(jī)見(jiàn)底,公司轉(zhuǎn)型為全球化公司,德國(guó)杜爾集團(tuán)是一家擁有100多年歷史的機(jī)械及成套設(shè)備供應(yīng)商,在全球28個(gè)國(guó)家開(kāi)展業(yè)務(wù),在全球涂裝系統(tǒng)中擁有60%的市場(chǎng)占有率,合作客戶包括特斯拉,1983年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。預(yù)計(jì)17-18年凈利潤(rùn)為1.56億及2.33億元,EPS為0.58元/0.86元,對(duì)應(yīng)PE為24X/16X。類比同樣與德國(guó)工業(yè)4.0相關(guān)標(biāo)的有合作的機(jī)械板塊公司,17年平均PE為40X,而Ecoclean為A股工業(yè)服務(wù)稀缺標(biāo)的,并且具備全球銷售與工業(yè)服務(wù)經(jīng)驗(yàn),國(guó)內(nèi)上市公司收購(gòu)后看好其在中國(guó)市場(chǎng)的擴(kuò)展,保守估計(jì)給予行業(yè)平均估值,即17年P(guān)E為40X,對(duì)應(yīng)市值為62.4億,對(duì)應(yīng)股價(jià)為23元,距離當(dāng)前股價(jià)有40%的空間,維持盈利預(yù)測(cè),維持買入評(píng)級(jí)。
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