全權(quán)委托,是指委托人或者客戶將買(mǎi)賣(mài)證券的決定權(quán)交給證券公司或證券經(jīng)紀(jì)人,由證券公司或證券經(jīng)紀(jì)人決定買(mǎi)賣(mài)證券的品種、數(shù)量以及價(jià)格。
我國(guó)證券法規(guī)規(guī)定,證券公司辦理經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)時(shí)不得接受客戶的全權(quán)委托進(jìn)行證券的買(mǎi)賣(mài),投資者必須對(duì)自己買(mǎi)賣(mài)的證券及其數(shù)量、價(jià)格等作出具體的委托,否則,其委托無(wú)效。
“理財(cái)工作室”能否代客買(mǎi)賣(mài)股票？
時(shí)下一些證券投資咨詢機(jī)構(gòu),在證券公司設(shè)立了各種名目的“理財(cái)工作室”,不僅向客戶提供咨詢服務(wù),而且受理投資者全權(quán)委托代其買(mǎi)賣(mài)股票。證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù),只能是向公眾提供有關(guān)證券投資方面的分析、預(yù)測(cè)或建議,而全權(quán)代理投資者買(mǎi)賣(mài)股票或承諾投資回報(bào)等行為為法律所制止。因此,咨詢機(jī)構(gòu)不得全權(quán)代客買(mǎi)賣(mài)股票,其中雙方所約定的保底投資收益或分擔(dān)投資損失不受法律保護(hù)。
什么是“風(fēng)險(xiǎn)承諾”？
券商之間、各營(yíng)業(yè)部之間或者投資者咨詢機(jī)構(gòu)為招攬客戶,對(duì)客戶作出保證證券買(mǎi)賣(mài)收益或者賠償證券買(mǎi)賣(mài)損失的承諾,此為風(fēng)險(xiǎn)承諾。
《證券法》規(guī)定,證券公司不得以任何方式對(duì)客戶證券買(mǎi)賣(mài)的收益或者賠償證券買(mǎi)賣(mài)的損失作出承諾。因此風(fēng)險(xiǎn)承諾沒(méi)有法律根據(jù),客戶的投資風(fēng)險(xiǎn)并不因證券公司的風(fēng)險(xiǎn)承諾而降低。
投資顧問(wèn)/經(jīng)紀(jì)人的“風(fēng)險(xiǎn)承諾”可信嗎？
一些投資咨詢公司,或者券商之間、各個(gè)營(yíng)業(yè)部之間為招攬客戶,對(duì)客戶作出保證證券買(mǎi)賣(mài)收益或者賠償證券買(mǎi)賣(mài)損失的承諾,即“風(fēng)險(xiǎn)承諾”。
證券投資理論分析認(rèn)為,風(fēng)險(xiǎn)承諾實(shí)際上是難以實(shí)現(xiàn)的。因?yàn)樽C券投資是一種風(fēng)險(xiǎn)投資,其風(fēng)險(xiǎn)是指證券預(yù)期收益變動(dòng)的可能性及變動(dòng)幅度。在持有證券這段時(shí)間內(nèi),很多因素可能使預(yù)期收益減少,甚至使本金遭受損失,證券投資的風(fēng)險(xiǎn)是普遍存在的。
與證券投資相關(guān)的所有風(fēng)險(xiǎn)稱為總風(fēng)險(xiǎn),分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩大類。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng),這種風(fēng)險(xiǎn)以同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響,在現(xiàn)實(shí)社會(huì)中,所有企業(yè)都受到全局性因素的影響,這些因素包括社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)等各個(gè)方面,由于這些因素來(lái)自企業(yè)外部,是單一證券無(wú)法抗拒的和回避的,因此又叫不可回避的風(fēng)險(xiǎn),這些共同的因素會(huì)對(duì)所有企業(yè)產(chǎn)生不同程度的影響,不能通過(guò)多元化投資來(lái)分散,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)等。
非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)。它通常是由某一個(gè)特殊的因素引起,與整個(gè)證券市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系,而只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以抵消或回避,因此又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn),或可回避風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
從上面的分析可以知道,一些投資顧問(wèn)或經(jīng)紀(jì)人對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承諾理論上難以兌現(xiàn),尤其難以抵御系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),從我國(guó)證券市場(chǎng)十年發(fā)展可以知道,每逢遇到大盤(pán)大幅度調(diào)整,證券市場(chǎng)泥沙俱下,券商或機(jī)構(gòu)難以獨(dú)善其身,經(jīng)營(yíng)管理也遇到困難,在財(cái)務(wù)收支情況惡化的情況下,也得不到法律保護(hù),當(dāng)然也就無(wú)力兌現(xiàn)其風(fēng)險(xiǎn)承諾。
風(fēng)險(xiǎn)承諾沒(méi)有法律根據(jù),由于風(fēng)險(xiǎn)承諾不能得到法律保護(hù),因此客戶的投資風(fēng)險(xiǎn)不因證券公司的風(fēng)險(xiǎn)承諾而降低。我國(guó)《證券法》對(duì)“風(fēng)險(xiǎn)承諾”規(guī)定,證券公司不得以任何方式對(duì)客戶證券買(mǎi)賣(mài)的收益或者賠償證券買(mǎi)賣(mài)的損失作出承諾。
證券投資既有其高收益的一面,也有其高風(fēng)險(xiǎn)的一面。投資者絕對(duì)不能把希望寄托在投資顧問(wèn)或經(jīng)紀(jì)人簽定的風(fēng)險(xiǎn)承諾上來(lái)獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。“收益自得、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”,是每個(gè)投資者入市前應(yīng)有的清醒認(rèn)識(shí)。
有“保底收益”條款的“委托理財(cái)”協(xié)議有效嗎？
就經(jīng)紀(jì)類證券公司開(kāi)展委托理財(cái)業(yè)務(wù)而言,該條款因違反《證券法》有關(guān)不得受理全權(quán)委托和禁止券商對(duì)證券投資收益作出承諾的規(guī)定而無(wú)效,但合同條款的部分無(wú)效并不當(dāng)然影響其他條款的效力,因此不能因“保底收益”條款的無(wú)效來(lái)否認(rèn)委托理財(cái)協(xié)議的效力；
有資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格的綜合類證券公司,其與上市公司或其他委托人就委托理財(cái)則形成信托關(guān)系,隨著《信托法》的實(shí)施,凡符合《信托法》要求的委托理財(cái)協(xié)議不能否認(rèn)它的效力。
出現(xiàn)“不可抗力”,證券商是否一概免責(zé)？
目前證券市場(chǎng)電子化程度甚高,不可測(cè)風(fēng)險(xiǎn)多多,鑒于此,在券商與客戶訂立的《委托買(mǎi)賣(mài)協(xié)議》中,普遍將如因地震、火災(zāi)、水災(zāi)、戰(zhàn)爭(zhēng)等自然災(zāi)害導(dǎo)致的交易系統(tǒng)故障癱瘓,以及營(yíng)業(yè)部無(wú)法控制和不可預(yù)測(cè)的系統(tǒng)故障、設(shè)備故障、電力故障、通訊故障等事由引起的客戶委托不能執(zhí)行或部分不能執(zhí)行情況,擬定為券商免責(zé)條款。這是合法的。
但是,需要指出的是,不可抗力造成的履行不能不包括以下幾個(gè)方面：
1、券商有能力采取而沒(méi)有采取補(bǔ)救措施的,仍不能免責(zé)；
2、提供良好的交易設(shè)施并盡維修、保養(yǎng)義務(wù),是券商職責(zé)所在,反之因提供不良設(shè)施,或維修、保養(yǎng)不善或不及時(shí)造成履行不能,不能免責(zé)；
3、一時(shí)的不可抗力因素消除后,券商能夠履行義務(wù)的,不得以同一理由拒絕履行,除非客戶明確表示不需要履行；
4、如果履行不能只是一部分,就不能以不可抗力免除能夠履行部分；
5、出現(xiàn)不可抗力后,券商應(yīng)積極采取補(bǔ)救措施以防止損失的進(jìn)一步擴(kuò)大,否則客戶仍能就損失擴(kuò)大部分主張權(quán)利；
此外,券商對(duì)不可抗力的事實(shí)對(duì)客戶負(fù)及時(shí)告知和舉證義務(wù)。
證券商可以擅自為我辦理指定交易嗎？
不可以。在上證所全面推行指定交易制度后,一些券商為爭(zhēng)奪客戶,擅自指定交易的事件時(shí)有發(fā)生。依上證所有關(guān)規(guī)定,股民須與指定券商訂立指定交易協(xié)議,既然合同是雙方合意的結(jié)果,股民未向券商發(fā)出訂立指定交易協(xié)議的要約,與該券商不產(chǎn)生指定交易的合同關(guān)系。因此,證券商擅自對(duì)股民指定交易構(gòu)成侵權(quán)。
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