過去，每次說起股市下跌，大家往往都會提到資金面的問題，認為是市場上缺資金，導致供求不平衡。時下，面對大盤的弱勢格局，同樣也有人持這樣的觀點，感到是流動性收縮對股市產(chǎn)生了抑制作用。這應(yīng)該說也有道理，最近一段時間，股市的交易的確不那么活躍，資金退出的趨勢很明顯，成交量是不足的。
那么，這是否表明市場缺資金呢？不是的。人們在看到股市價跌量減的同時，還發(fā)現(xiàn)在其它市場上，卻出現(xiàn)了資金紛紛涌入的局面。天津文交所的火爆局面，現(xiàn)在已經(jīng)為眾人所知，黃金等貴金屬品種，目前也是買家眾多。即便是商業(yè)銀行的貨幣型理財產(chǎn)品，同樣也能夠吸引很多投資者。顯然，不管是熱衷于高風險的人們，還是對風險很厭惡的普通老百姓，現(xiàn)在似乎都在股票市場之外找到了投資方向。換言之，也就是現(xiàn)在只是股市缺資金，其它市場并不缺資金。想想倒也對，在去年年底的時候，我國的廣義貨幣發(fā)行總量已經(jīng)超過了70萬億元人民幣，這是一個非常龐大的數(shù)字。面對如此巨大的資金規(guī)模，市場是不可能缺資金的。如果缺的話，那一定是在結(jié)構(gòu)性上出了什么問題。
也許，股市就是資金結(jié)構(gòu)性失衡中的“受害者”，因為現(xiàn)實情況就是，市場資金不愿意輕易進入股市。在國家調(diào)控房地產(chǎn)以后，曾經(jīng)有人想象大量的房地產(chǎn)投資資金將會進入股市。但是現(xiàn)在看來這只是幻想。這是為什么呢？日前的一組數(shù)據(jù)揭開了謎底：去年國內(nèi)共有60家證券投資基金公司旗下的656只基金開展投資活動，其管理的市值達到2萬多億元。但是，這些基金去年只為投資者創(chuàng)造了約50億元的利潤，相反它們收取了超過300億元的管理費。特別是作為基金的主力——股票型基金，去年的投資成績是虧損355億元。作為投資者，面對這樣的“專家理財”水平，當然是不太會愿意繼續(xù)加大投資了。所以，去年以來基金發(fā)行就一直很困難，這也是造成股票市場資金供應(yīng)不足的原因之一。當然，話也要說回來，其實基金的投資收益還不算很差，去年平均下來還是稍有盈利。而該年度大盤則是下跌了14%左右。這也就是說，投資者如果是取得市場平均收益的話，那么將普遍出現(xiàn)不小的虧損。問題還在于，如果這種虧損是因為經(jīng)濟不好所導致，那么大家也無話可說，畢竟股市是經(jīng)濟的晴雨表，經(jīng)濟下行，股市下跌也很自然。可是，偏偏去年中國經(jīng)濟表現(xiàn)還相當好，在世界主要經(jīng)濟體中名列第一。而相反在世界主要國家和地區(qū)的股市中，中國股市是名列倒數(shù)第二，僅僅好于發(fā)生嚴重主權(quán)債務(wù)危機的希臘股市。應(yīng)該說，股市沒有財富效應(yīng)，不能成為投資者獲得財產(chǎn)性收入的重要來源，是人們對其感到厭倦，資金選擇撤離而非積極進入的主要原因?，F(xiàn)在不少券商都提出要搶占市場份額，活躍客戶交易。在商言商，這是一點都沒有錯的。但是，在投資不能帶來收益的情況下，市場份額的背后很可能就是客戶的虧損單，客戶交易越活躍，也許其損失就越大。之所以現(xiàn)在有很多資金去選擇風險度很高的藝術(shù)品份額交易，或者是流動性不太好的貴金屬投資，還有的甚至就甘心于購買貨幣型理財產(chǎn)品，卻對進入股市十分忌諱，原因只有一個，這就是股市沒有能夠讓投資者看到穩(wěn)定獲利的機會與空間。
在今年的全國“兩會”上，有人提出要實施積極的股市政策，其含義就是要讓股市具有良好的財富效應(yīng)，這樣才能夠吸引投資者。這個主意不錯，但是似乎說了以后也就沒有下文了。有關(guān)方面在加強監(jiān)管、開發(fā)新產(chǎn)品方面做了很多工作，這當然是必要的。但是，在提高股市的投資價值，增強投資回報能力，以及形成財富效應(yīng)方面，也應(yīng)該有所動作。要不，社會上資金再多，卻都不選擇股市，那么股市還會有什么前途？難道只是一個融資者的樂園嗎？