財(cái)經(jīng)365（編輯：辛?xí)祝┕善蓖顿Y的越來(lái)越多，首先得了解股市，股票投資有自己的投資邏輯很重要，今天小編給大家?guī)?lái)的軍工股的股票投資邏輯，尋找軍工股的投資機(jī)遇！
一、2017年軍工股表現(xiàn)差原因
2017年申萬(wàn)國(guó)防軍工板塊下跌16.65%，再次排名倒數(shù)。究其原因，主要包括以下方面：
（1）業(yè)績(jī)
受軍改影響訂單遞延，部分型號(hào)定型及列裝緩慢；
（2）估值
市場(chǎng)風(fēng)格偏好低估值高業(yè)績(jī)白馬股，軍工股作為高估值代表遭受重挫；
（3）改革
雖然在院所改制、軍民融合方面政策持續(xù)，但實(shí)質(zhì)進(jìn)展不及預(yù)期，難以演化出強(qiáng)勢(shì)行情。
二、2018軍工股投資邏輯
（1）業(yè)績(jī)
隨著軍改逐漸落地，前兩年遞延訂單有望恢復(fù)；?？招卵b備批量列裝預(yù)計(jì)帶來(lái)訂單增量；根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，裝備建設(shè)5年規(guī)劃前松后緊，十三五后三年裝備建設(shè)有望提速。
此外，17年軍費(fèi)增速為近10年來(lái)最低，預(yù)計(jì)18年增速有所回升，軍費(fèi)規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)，武器裝備開(kāi)支進(jìn)一步增加。
（2）估值
軍工板塊 2017 年行業(yè)跌幅榜前列，目前公募基金持倉(cāng)和行業(yè)平均 PE 都處于歷史低位水平，長(zhǎng)期投資價(jià)值已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。
此外，從近期公募基金披露的2017年四季報(bào)來(lái)看，軍工板塊(103只成分股)在全部基金重倉(cāng)市值中占比3.07%、創(chuàng)近三年新低，在主動(dòng)型基金重倉(cāng)市值中占比1.99%、低配0.32%。
（3）改革
科研院所改革、軍品定價(jià)機(jī)制、國(guó)企混改、軍民融合相關(guān)配套政策正在加速落地。
三、軍工板塊投資主線
（1）軍民融合龍頭股
（2）科研院所改制
首批41家院所改制工作啟動(dòng)，隨著相關(guān)配套政策陸續(xù)出臺(tái)，與科研院所有關(guān)注的上市平臺(tái)有望迎來(lái)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入。通過(guò)對(duì)航天科工、電子科技、兵工、中航工業(yè)、中船重工等八大軍工集團(tuán)旗下科研院所的資產(chǎn)注入測(cè)算，電科系、航天系是研究院所資產(chǎn)比例最高的軍工集團(tuán)，旗下院所資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，注入后彈性最大，值得重點(diǎn)關(guān)注。
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