外資機(jī)構(gòu)人士在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示,由于初始權(quán)重低,吸引資金量有限,納入MSCI指數(shù)對(duì)A股的短期影響不明顯。A股在MSCI主要指數(shù)中的權(quán)重將逐步上升,但這會(huì)是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程。具體到行業(yè)板塊方面,海外投資者青睞消費(fèi)等板塊。
權(quán)重大幅提升尚待時(shí)日
“對(duì)海外投資者而言,這是一個(gè)非常重要的拐點(diǎn)?!备呤⑹紫袊?guó)策略師劉勁津?qū)χ袊?guó)證券報(bào)記者表示,以前海外投資者不投資A股,是因?yàn)槠洳辉诨鶞?zhǔn)指標(biāo)里。他預(yù)計(jì)A股納入MSCI指數(shù)后,會(huì)帶來一定的正面提振,不過由于初始權(quán)重較低,短期影響有限。
劉勁津表示,目前追蹤MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的資產(chǎn)規(guī)模約有1.6萬億至1.7萬億美元,A股納入后預(yù)計(jì)將吸引約120億美元的資金流入,其中被動(dòng)型投資只占15%左右,且需要等到明年5月或8月納入方案正式落實(shí)才會(huì)買入A股。主動(dòng)型資金則不同,很多能夠通過QFII或滬深港通渠道投資A股的海外投資者現(xiàn)在就可以買入,預(yù)計(jì)未來半年此類資金流入會(huì)有所表現(xiàn)。
瑞銀證券中國(guó)首席策略分析師高挺預(yù)計(jì),A股納入MSCI主要指數(shù)將帶來141億美元的資金流入,其中包括23億美元跟蹤MSCI指數(shù)的被動(dòng)資金,以及118億美元的主動(dòng)型資金,這一規(guī)模相對(duì)于A股日交易量而言不算高。對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)而言,納入MSCI所體現(xiàn)的開放意義要大于短期實(shí)質(zhì)影響,未來國(guó)際投資者對(duì)A股的關(guān)注度會(huì)持續(xù)提升。
至于納入MSCI主要指數(shù)后市場(chǎng)是否一定會(huì)上漲,歷史統(tǒng)計(jì)顯示并無可靠的經(jīng)驗(yàn)可循。韓國(guó)市場(chǎng)在1992年1月以20%的比例納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)后的當(dāng)月上漲11.4%,但半年內(nèi)下跌25%;1996年中國(guó)臺(tái)灣市場(chǎng)首次按照50%的比例納入,當(dāng)月上漲2.8%,一年內(nèi)上漲34%。也有一些表現(xiàn)不佳的案例,比如俄羅斯于1997年12月納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù),當(dāng)月上漲21%,此后一年重挫85%。
“納入MSCI主要指數(shù)不是主導(dǎo)A股未來走勢(shì)的主要因素?!备咄Ρ硎?,每個(gè)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和投資環(huán)境都不太一樣,如果某個(gè)新興市場(chǎng)被納入的初始權(quán)重較高且本身市場(chǎng)規(guī)模又比較小,反應(yīng)就會(huì)比較劇烈,正面提振作用會(huì)比較大。比如韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣市場(chǎng)初始納入比重都比較高。但A股情況不同,初始納入比重很小且本身市值規(guī)模非常大,因此出現(xiàn)大幅上漲的可能性不大。
高挺表示,A股在MSCI主要指數(shù)中的權(quán)重會(huì)逐步上升,但這需要很長(zhǎng)時(shí)間。參考韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣等新興市場(chǎng),從初始的部分納入到全部市值納入,需要6-10年時(shí)間。如果未來納入MSCI的A股比例提高至100%,預(yù)計(jì)會(huì)帶來累計(jì)約3000億美元的新增資金流入。
海外投資者熱衷消費(fèi)股
對(duì)海外投資人而言,劉勁津認(rèn)為,海外投資者在遴選A股標(biāo)的時(shí)主要還是看消費(fèi)股,“白馬股”、“漂亮50”這類股票的海外投資者持股比例都比較高。從5月初到現(xiàn)在,通過滬港通渠道北上的凈買入資金達(dá)到40多億美元,幾乎達(dá)到去年全年北上凈買入資金的一半,這反映了海外投資者對(duì)MSCI納入A股的前景比較樂觀,他們買入的股票集中在家電等消費(fèi)板塊。
高挺指出,近期滬深港通呈現(xiàn)“南冷北熱”,是由于海外投資者對(duì)MSCI可能于本周宣布納入A股有所預(yù)期。近一個(gè)月滬深港通北向資金買入的A股主要集中在大消費(fèi)和醫(yī)藥領(lǐng)域。
在MSCI正式宣布納入中國(guó)A股的決定后,高挺表示,入選MSCI的A股偏向于增長(zhǎng)穩(wěn)健的消費(fèi)和金融板塊,相較于A股整體,這些板塊的盈利增速和持續(xù)性更高,估值則略低。預(yù)計(jì)納入MSCI后,大部分入選個(gè)股的流通股中,國(guó)際投資人占比將繼續(xù)上升。海外投資者的偏好主要在消費(fèi)、醫(yī)藥、科技股等。
富達(dá)國(guó)際基金經(jīng)理馬磊認(rèn)為,成功納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)為A股投資提供更多的靈活性,海外投資者投資A股市場(chǎng)的便利性將大幅提升,海外投資者將會(huì)更密切關(guān)注A股市場(chǎng)。這一結(jié)果必定會(huì)提振市場(chǎng)情緒和市場(chǎng)流動(dòng)性,中長(zhǎng)期看會(huì)增加A股市場(chǎng)的資金流入。預(yù)計(jì)A股和H股同業(yè)之間的估值差會(huì)縮小??傮w來說,A股市場(chǎng)中具有穩(wěn)定分紅政策的藍(lán)籌股和大盤股將有望跑贏大盤。