今年以來(lái)，倫敦銀行美元同業(yè)拆息(LIBOR)與香港銀行同業(yè)拆息(HIBOR)之差繼續(xù)擴(kuò)大。截至6月21日，3個(gè)月拆息之差達(dá)到0.52%，創(chuàng)下九年來(lái)最高水平。
分析人士指出，港美息差擴(kuò)大與港匯走軟息息相關(guān)，美元兌港元匯率自2016年1月以來(lái)首次升穿7.8，這也凸顯香港市場(chǎng)暫時(shí)出現(xiàn)內(nèi)外資分歧。盡管從中長(zhǎng)期來(lái)看A股被納入MSCI指數(shù)對(duì)港股市場(chǎng)應(yīng)是利好，但一些投資者可能會(huì)擔(dān)憂這會(huì)在短期分流針對(duì)港股市場(chǎng)的投資資金。然而，內(nèi)地資金對(duì)此可能較少擔(dān)憂，近期數(shù)據(jù)顯示，不少內(nèi)地資金開(kāi)始通過(guò)港股通提前布局港股標(biāo)的。
港匯持續(xù)走軟
近期，隨著港美息差的持續(xù)擴(kuò)大，利差交易引發(fā)港元匯率走軟，顯示出部分資金開(kāi)始暫時(shí)從香港市場(chǎng)流出。
德意志銀行分析師在最新報(bào)告中指出，目前3個(gè)月倫敦銀行美元同業(yè)拆息與香港銀行同業(yè)拆息差距創(chuàng)9年新高，港美息差還可能持續(xù)擴(kuò)大。至于近期香港拆息持續(xù)回落，是因?yàn)槭袌?chǎng)認(rèn)為目前香港銀行體結(jié)余仍有接近2600億港元，預(yù)期在流動(dòng)性充裕之下，港元套息活動(dòng)將增加，而香港本地銀行貸存比率回落及香港金融管理局的嚴(yán)格監(jiān)管，也會(huì)影響拆息水平。
業(yè)內(nèi)人士指出，今年以來(lái)，港元兌美元貶值0.4%，而錨定美元的港元整體波動(dòng)幅度僅1.3%。對(duì)于其它貨幣而言，0.4%的貶值幅度并不算大，但值得注意的是香港實(shí)行的是聯(lián)系匯率制度，即完全盯住美元的固定匯率政策。目前美元兌港元波動(dòng)區(qū)間為7.75-7.85，波動(dòng)總空間僅為1.3%，因此從這個(gè)角度看，港元兌美元貶值程度還是較大的。
香港與美國(guó)的息差或許是今年港元逐漸走低的主要原因之一。歷史數(shù)據(jù)顯示，上一次港元大幅走軟的2016年1月，香港和美國(guó)利率也出現(xiàn)了背離。當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)在2015年12月加息25基點(diǎn)，LIBOR美元利率上行，但香港金管局緊跟美聯(lián)儲(chǔ)加息后，香港同業(yè)拆借HIBOR利率并未變化。今年3月美聯(lián)儲(chǔ)如期加息后，香港金管局也緊隨加息，但與去年1月類似，HIBOR并未跟隨上行，息差持續(xù)擴(kuò)大。
港股后市看法存分歧
分析人士指出，港匯走軟、港美息差擴(kuò)大一定程度凸顯出內(nèi)外資對(duì)于港股市場(chǎng)的分歧。
有港股分析師認(rèn)為，盡管香港市場(chǎng)是外資進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的最佳中轉(zhuǎn)站，但在A股被納入MSCI指數(shù)的初期，港股可能還將面臨一定的資金分流的風(fēng)險(xiǎn)。部分外資可能會(huì)更加關(guān)注A股的投資標(biāo)的，例如一些在內(nèi)地和香港同時(shí)上市的A+H股的H股品種可能面臨一定沖擊。因此不排除部分海外投資者暫時(shí)減少在香港市場(chǎng)的投資，將資金投入美元資產(chǎn)，并采取觀望態(tài)度的可能性。
與之對(duì)比的是，內(nèi)地資金卻對(duì)此頗為樂(lè)觀。數(shù)據(jù)顯示，部分投資者從去年開(kāi)始已經(jīng)積極在關(guān)聯(lián)度極高的港股市場(chǎng)為A股納入MSCI指數(shù)做準(zhǔn)備。截至今年3月初，通過(guò)港股通凈流入港股市場(chǎng)資金超過(guò)70億美元，日均流入規(guī)模相對(duì)于2016年的數(shù)字增長(zhǎng)了41%。
也有觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，港美息差擴(kuò)大的趨勢(shì)實(shí)際上不會(huì)持續(xù)。渣打銀行(香港)大中華及北亞地區(qū)金融市場(chǎng)主管陳銘僑就表示，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)縮減資產(chǎn)負(fù)債表的行動(dòng)，將使得港息對(duì)美息愈來(lái)愈貼近，預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)這次加息之后，港元拆息將跟上美元拆息的升幅，縮小今年以來(lái)的背馳現(xiàn)象。