市場人士指出，中國債券市場逐步被國際主流債券指數(shù)接納，是我國推進(jìn)債券市場對外開放的必然結(jié)果。盡管目前來看，全球最主流的三大債券指數(shù)仍未將中國債市納入其中，但“債券通”將有助于加速推動中國債市加入全球核心債券指數(shù)，目前各界對于中國債市納入國際三大債券指數(shù)的預(yù)期不斷升溫。
多個(gè)國際指數(shù)伸“橄欖枝”
盡管“花旗世界國債指數(shù)-擴(kuò)展市場”并非花旗最核心的債券指數(shù)——全球政府債券指數(shù)，但越來越多的國際債券指數(shù)將中國債市納入其中，無疑表明我國債券市場的對外開放正獲得各國際債券指數(shù)的認(rèn)可。
今年3月1日，彭博巴克萊推出了全新的名為“全球綜合+中國指數(shù)”的全球債券指數(shù)和“新興市場本地貨幣政府+中國指數(shù)”，納入了中國綜合指數(shù)中的國債和政策性銀行債券。隨后的3月7日，花旗也宣布計(jì)劃將中國債市納入其三大政府債券指數(shù)——新興市場政府債券指數(shù)(EMGBI)、亞洲政府債券指數(shù)(AGBI)和亞太政府債券指數(shù)(APGBI)。摩根大通此前也表示，已將中國債市作為潛在的新興市場債券指數(shù)(GBI-EM)的納入對象考察，該指數(shù)目前包括16個(gè)發(fā)展中國家債市。
目前，全球三大核心債券指數(shù)分別是彭博巴克萊全球綜合指數(shù)、花旗世界國債指數(shù)和摩根大通政府債券指數(shù)-全球新興市場多元化指數(shù)。市場人士普遍認(rèn)為，雖然國際三大核心指數(shù)目前還均未將中國納入，但隨著債券通的啟動以及中國債市對外開放的逐步推進(jìn)，將有助于加速推動中國債市加入全球核心債券指數(shù)。
結(jié)合中國債市開放的進(jìn)程來看，不少機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到2018年中國債市就很可能已被納入國際核心指數(shù)。如高盛預(yù)計(jì)，將中國債券納入全球指數(shù)的舉措可能將在2018年到2020年間分階段逐步完成。
境外機(jī)構(gòu)配置需求料攀升
市場人士認(rèn)為，從摩根大通、彭博、花旗等相關(guān)指數(shù)先后向中國債市伸出“橄欖枝”，尤其是從“債券通”正式啟動來看，中國債市對外開放已步入“快車道”。一旦中國債券被納入國際三大核心指數(shù)，將帶來追隨債券指數(shù)的基金大量配置需求。
中信建投證券宏觀固收首席分析師黃文濤指出，“債券通”將掃除中國債市納入全球債券指數(shù)的障礙，有望引入2500億美元增量資金。納入全球債券指數(shù)的條件有三個(gè)，一是最低市場規(guī)模，需超過500億美元；二是信用狀況，國內(nèi)長期信用評級需要至少為標(biāo)普A-以及穆迪A3；三是沒有進(jìn)入障礙。如果中國債市納入這三大債券指數(shù)，海外配置規(guī)模將被動增加約2500億美元。
海通證券表示，若中國債券被納入主流全球債券指數(shù)，那些跟蹤指數(shù)的被動管理基金將有配置中國債券的需求，可給我國債市帶來數(shù)千億美元的資金流入。比如在彭博巴克萊“全球綜合+中國指數(shù)”中，人民幣債券的占比為4.9%，目前全球跟蹤巴克萊全球綜合指數(shù)的基金規(guī)模估計(jì)有3萬億美元，如果人民幣債券最終加入該全球綜合指數(shù)，將會給中國債市帶來1470億美元的資金流入。
另據(jù)中金公司測算，如果未來彭博將中國正式納入全球綜合債券指數(shù)，預(yù)計(jì)中國的權(quán)重將在5%左右，帶來的資金流入在1500億美元左右；假定中國在花旗世界國債指數(shù)中占比5%左右，預(yù)計(jì)能夠帶來1000億美元的資金流入；如果中國被納入摩根大通新興市場指數(shù)，預(yù)計(jì)資產(chǎn)占比將在10%，能夠帶來的資金流入為191億美元。綜合來看，如果中國被納入全球三大指數(shù)，那么將合計(jì)帶來2700億美元左右的資金流入，折合人民幣1.8萬億元左右。