近期隨著A股被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，投資者高度關(guān)注滬深港通北上資金動(dòng)態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，6月以來滬深港通合計(jì)凈買入221.2億元，其中6月21日A股被納入MSCI之后，短短8個(gè)交易日，滬深港通合計(jì)凈買入額為86.64億元，占當(dāng)月合計(jì)凈買入額度的近40%。A股“入摩”后國(guó)際化已成定局，互聯(lián)互通機(jī)制下，北上資金配置比例增加，A股原有的“游戲規(guī)則”正在發(fā)生改變。
北上資金熱情較高
A股被納入MSCI之后，滬深港通北上資金的熱情仍然較高。也就是6月21日至30日，滬股通資金就凈買入了32.39億元，占6月全月總金額64.70億元的50%，深股通同期凈買入了54.25億元，占6月合計(jì)凈買入額156.50億元的34.66%。由此可見，在A股被納入MSCI之后，北上資金的熱情進(jìn)一步激發(fā)，特別是之前滯漲較為明顯的滬市。
實(shí)際上，今年以來，北上資金對(duì)滬市的熱情明顯低于深市。數(shù)據(jù)顯示，今年以來滬股通凈買入251.89億元，深股通資金凈買入713.02億元。
不過短線北上資金出現(xiàn)一定的獲利回吐。6月30日，滬股通凈賣出10.31億元，深股通凈賣出1.51億元，由此上周合計(jì)，滬股通的凈買入額降低到19.29億元，低于深市的22.69億元。
從個(gè)股成交來看，近7個(gè)交易日，北向資金凈買入額最高的是?？低?，達(dá)到27.13億元，遙遙領(lǐng)先，方正證券、伊利股份位居第二名和第三名，分別獲得9.74億元和5.44億元的凈買入額。相對(duì)而言，中信證券、格力電器、海螺水泥的凈賣出額位居前三位，分別為8.25億元、5.18億元和5.12億元。
回顧A股走勢(shì)，在互聯(lián)互通機(jī)制下，北上資金風(fēng)格影響深重。興業(yè)證券首席策略分析師王德倫指出，今年上半年外資作為唯一確定的增量資金，引領(lǐng)A股逐步轉(zhuǎn)向關(guān)注基本面研究、行業(yè)龍頭公司等，白馬龍頭的價(jià)值重估成為今年A股的焦點(diǎn)之一。
通過對(duì)北上資金每日買入十大活躍個(gè)股進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，海通證券首席策略分析師荀玉根指出，今年以來買入金額前十大個(gè)股占總金額的82%，其中有9只為“漂亮50”個(gè)股，占總金額的71%。去年以來A股“漂亮50”的崛起，滬深股通北上資金起了很大的推動(dòng)作用。
廣發(fā)證券首席策略分析師陳杰指出，增量外資有特定的風(fēng)格偏好，按照滬深股通資金的經(jīng)驗(yàn)，今年以來北上資金對(duì)A股藍(lán)籌白馬股的市場(chǎng)表現(xiàn)起到了“推波助瀾”的作用，引導(dǎo)藍(lán)籌白馬股估值與國(guó)際接軌。而以往備受市場(chǎng)追捧的高估值、中小市值股、題材股則被拋棄，原有的高估值溢價(jià)逐漸收斂，也體現(xiàn)出與國(guó)際接軌的特征。
A股游戲規(guī)則漸變
長(zhǎng)期影響方面，廣發(fā)證券首席策略分析師陳杰指出，A股開放造成的最直接影響為外資參與資金規(guī)模的擴(kuò)容。臺(tái)股納入MSCI指數(shù)后，外資持股市值占比提升了近20%，交易額占比上升了近30%?？梢灶A(yù)期的是，未來會(huì)有更多的北上資金，對(duì)A股原有的投資生態(tài)造成顯著影響。從近期路演反饋的情況來看，有越來越多的機(jī)構(gòu)投資者開始關(guān)心北上資金的投資風(fēng)格和交易模式，跟去年下半年的險(xiǎn)資類似，今年以來的外資成為了當(dāng)前存量博弈市場(chǎng)中的一股不可忽視的“增量”邊際力量。
王德倫認(rèn)為，A股加入MSCI指數(shù)更加堅(jiān)定了外資資金對(duì)中國(guó)核心資產(chǎn)的配置，當(dāng)前全球資金對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的配置遠(yuǎn)未達(dá)到均衡。隨著更多海外投資者加入到A股投資中，中期藍(lán)籌股的價(jià)值重估趨勢(shì)不容小覷。長(zhǎng)期看，資本市場(chǎng)對(duì)外開放大勢(shì)所趨，將逐步改變A股投資格局。
華泰證券首席策略分析師戴康指出，A股成功納入MSCI增強(qiáng)“以龍為首”行情的持續(xù)性，建議關(guān)注北向資金持續(xù)加倉個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。
對(duì)于近期中盤股表現(xiàn)較強(qiáng)、龍馬行情短線回吐的情況，王德倫認(rèn)為，中盤股有可能在大盤藍(lán)籌股和白馬股的帶動(dòng)下出現(xiàn)補(bǔ)漲，熱點(diǎn)可能出現(xiàn)擴(kuò)散，但即使二線藍(lán)籌股出現(xiàn)補(bǔ)漲，其漲幅和賺錢效應(yīng)均將會(huì)弱于一線藍(lán)籌股、白馬股。這一輪藍(lán)籌股的上漲，一個(gè)重要邏輯是行業(yè)集中化下龍頭股盈利能力的提升。無論從企業(yè)盈利還是股價(jià)來看，一線龍頭都將強(qiáng)者恒強(qiáng)，短期滯漲難改其長(zhǎng)期趨勢(shì)。因此，雖然隨著熱點(diǎn)擴(kuò)散，二線白馬股有可能出現(xiàn)補(bǔ)漲，但首推依然是一線龍頭。