上半年的最后一個(gè)月份，券商業(yè)績(jī)出現(xiàn)大改善。第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，31家券商營(yíng)收集體翻紅，10家券商單月?tīng)I(yíng)收超過(guò) 10 億；而凈利潤(rùn)方面，有21家上市券商6月凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻倍。券商6月業(yè)績(jī)環(huán)比大幅上揚(yáng)得益于股債雙回暖，帶動(dòng)券商自營(yíng)、資管等業(yè)務(wù)改善。
而隨著2017年6個(gè)月月度數(shù)據(jù)的公布，上市券商也即將交出中報(bào)業(yè)績(jī)。僅以未審計(jì)的6個(gè)月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，受交投清淡、監(jiān)管升級(jí)的影響，上半年券商行業(yè)營(yíng)收凈利同比雙雙下滑，24家中期業(yè)績(jī)可比的券商中，僅5家凈利潤(rùn)同比不同程度上漲。
與此同時(shí)，上周五(7月7日)以來(lái)，券商板塊指數(shù)躁動(dòng)，多家賣(mài)方分析師又開(kāi)始向市場(chǎng)頻發(fā)研報(bào)，“唱多”券商股。有非銀分析師對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，融嚴(yán)監(jiān)管、去杠桿之下，券商上半年業(yè)績(jī)整體和估值均遭受雙殺，業(yè)務(wù)倒逼轉(zhuǎn)型。但行業(yè)分化加劇之后，強(qiáng)者更強(qiáng)，風(fēng)控突出、資本實(shí)力強(qiáng)的大券商將有機(jī)會(huì)迎來(lái)“出頭天”。另有公募基金經(jīng)理則對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者透露，盡管券商板塊是上半年金融板塊中表現(xiàn)最差的，但隨著監(jiān)管對(duì)行業(yè)的影響趨于平穩(wěn)之后，資金已開(kāi)始物色有業(yè)績(jī)且低估值的大券商。
21家上市券商6月業(yè)績(jī)翻倍
在2017年“中考”結(jié)束之際，券商行業(yè)拿出了今年最好的月度業(yè)績(jī)。
第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)顯示，合并口徑下，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收233 億元，環(huán)比增長(zhǎng) 89%。31家券商營(yíng)收清一色大比例增長(zhǎng)，國(guó)泰君安、中信證券、海通證券、申萬(wàn)宏源等10家券商單月?tīng)I(yíng)收超過(guò) 10 億。
在這之中，國(guó)泰君安收入入賬最多，以26.26億的營(yíng)收居于首位。中信、海通證券緊隨其后，營(yíng)業(yè)收入分別為20.28億元、16.56億元。而第一創(chuàng)業(yè)、中原證券、華鑫股份三家營(yíng)收不足2億元。
凈利潤(rùn)方面，31家上市券商錄入得凈利潤(rùn) 98 億元，環(huán)比5月大幅增長(zhǎng) 123%。具體來(lái)看，在31家券商中，21券商凈利潤(rùn)增幅超過(guò)100%。其中凈賺最多的依然是國(guó)君證券，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.35億元，環(huán)比增長(zhǎng)88%。華中心證券、華泰證券則以8.84億元、7.98億元的凈利潤(rùn)也位居凈利前三甲。
從單月增長(zhǎng)上來(lái)看，山西證券意外成為6月黑馬。單月?tīng)I(yíng)收2.41億元，環(huán)比增幅62%；凈利潤(rùn)0.86億元，環(huán)比暴增約25倍。對(duì)比數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，母公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的改善增厚了山西證券業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，6月份山西證券母公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9735.46億元，子公司中德證券則虧損1142.59億元；而5月份，其母公司虧損812.22億元，子公司中德證券盈利454.79億元。除此之外，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)較多增長(zhǎng)的還有東北證券以及西南證券。
6月券商業(yè)績(jī)改善幅度超出預(yù)期，主要得益于股債雙回暖。華泰證券金融沈娟團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，6月上證綜指漲2.6%，深成指大幅上漲6.8%，券商自營(yíng)業(yè)績(jī)暴漲，與此同時(shí)，再融資規(guī)模穩(wěn)步回升，券商6月業(yè)績(jī)改善主要由于市場(chǎng)回暖帶動(dòng)自營(yíng)、資管業(yè)績(jī)向好，且投行、資本中介業(yè)績(jī)有一定改善。
“主要債市6月表現(xiàn)也還算比較好?！鄙虾Ｒ还淌諛I(yè)務(wù)人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者，6月債市的表現(xiàn)對(duì)于券商業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)也不容忽視。太平洋證券統(tǒng)計(jì)顯示，債市連續(xù)五周有正收益，累計(jì)收益達(dá) 0.9%。股債雙贏，有助于券商業(yè)績(jī)快速修復(fù)。
中期業(yè)績(jī)“不甜” 但大券商“有糖吃”？
隨著2017年6個(gè)月月度數(shù)據(jù)的公布，上市券商也即將交出中報(bào)業(yè)績(jī)。太平洋證券統(tǒng)計(jì)，僅以未審計(jì)的6個(gè)月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，上半年券商行業(yè)營(yíng)收凈利同比雙雙下滑。未經(jīng)審計(jì)的合并口徑下，24家中期業(yè)績(jī)可比的券商中，僅海通證券、華泰證券、東方證券、興業(yè)證券、山西證券5家凈利潤(rùn)同比有不同程度上漲。
“去年開(kāi)始券商監(jiān)管就在不斷加強(qiáng)，從2016年的八條底線到后來(lái)銀行非標(biāo)理財(cái)?shù)谋O(jiān)管，再到今年年初的資管統(tǒng)一監(jiān)管，包括之后的銀行委外等等的規(guī)定，對(duì)券商各業(yè)務(wù)，尤資管業(yè)務(wù)壓力比較大?！苯邮艿谝回?cái)經(jīng)記者采訪的券商分析師認(rèn)為，監(jiān)管不斷升級(jí)，這對(duì)2017年券商這大業(yè)務(wù)都形成壓力。
第一財(cái)經(jīng)此前報(bào)道，持續(xù)低迷的行情和交投使得股票交易持續(xù)承壓，券商兩融等信用業(yè)務(wù)也受拖累。加之傭金率的低位運(yùn)行，券業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力。而另一方面，監(jiān)管全面升級(jí)后，并購(gòu)重組和再融資迅速降溫；盡管IPO仍保持著較快的發(fā)行速度，但從投行業(yè)務(wù)整體情況預(yù)判，較去年同期仍難有較高增長(zhǎng)。以上均給券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型持續(xù)帶來(lái)壓力。
但在上半年監(jiān)管連環(huán)出招之后，近期券商板塊卻指數(shù)躁動(dòng)。上周五以來(lái)周五券商板塊爆發(fā)，山西證券一度漲停。近日券商板塊漲幅亦居于前排。國(guó)泰君安、華泰證券、興業(yè)證券等漲幅居前。
和指數(shù)一起“躁動(dòng)”的還有各大賣(mài)方金融分析師?！叭坦晒乐涤|底，增配時(shí)機(jī)已到?！焙Ｍǚ倾y金融團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，目前券商股估值已達(dá)歷史超低水平，遠(yuǎn)低于歷史平均。
數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)歷了4月、5月的持續(xù)縮水，上市券商的總市值二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)低迷，3月再度出現(xiàn)縮水。截至6月30日，上市券商總市值合計(jì)約20219.14億元，較5月末環(huán)比增1.38%；流通市值合計(jì)約9493.82億元，較5月末環(huán)比增1.59%。
“現(xiàn)在券商估值都不高，尤其一些有業(yè)績(jī)的大券商，PB不到1.5，在這個(gè)時(shí)點(diǎn)大家愿意去買(mǎi)一些?！币幻谫I(mǎi)入券商股的公募基金經(jīng)理對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，其愿意當(dāng)前買(mǎi)入券商是因?yàn)槟壳芭渲枚唐陲L(fēng)險(xiǎn)較低。
“大家對(duì)七月份的金融工作會(huì)議比較樂(lè)觀，一些大券商也預(yù)計(jì)三季度通脹會(huì)好轉(zhuǎn)，資金面對(duì)券商行業(yè)來(lái)說(shuō)是有利的?！痹摶鸾?jīng)理稱。
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