上周A股表現(xiàn)加劇了年初以來(lái)的分化格局，代表績(jī)優(yōu)藍(lán)籌板塊的上證50和滬深300指數(shù)分別上漲0.62%和0.69%，而代表中小市值成長(zhǎng)板塊的中證1000和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下挫2.43%和3.17%。在上證50指數(shù)創(chuàng)下自2015年8月以來(lái)新高的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)亦下探至近兩年半來(lái)新低水平。
隨著監(jiān)管環(huán)境、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好、市場(chǎng)流動(dòng)性等因素的變化，A股市場(chǎng)近期運(yùn)行邏輯和投資者行為較若干年之前也發(fā)生著本質(zhì)上的改變。投資者整體轉(zhuǎn)向有業(yè)績(jī)支撐，以及估值較低的板塊和個(gè)股。以市場(chǎng)中機(jī)構(gòu)投資者的代表公募基金為例，在其剛剛公布的二季報(bào)中顯示，其整體在加倉(cāng)主板的同時(shí)，正不斷減持創(chuàng)業(yè)板。在行業(yè)配置上，更加青睞金融及可選消費(fèi)板塊，尤其是食品飲料和家電行業(yè)里的白馬龍頭股票受到資金的一致追逐，而傳媒和計(jì)算機(jī)行業(yè)受到資金的減持。而上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告顯示今年上半年創(chuàng)業(yè)板共實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn) 440.9 億元，同比增速僅為 6.86%，較一季度10.97%的數(shù)據(jù)顯著下滑。因此可以預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板整體中報(bào)實(shí)際業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^一季度大概率仍將呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，其中計(jì)算機(jī)就屬于業(yè)績(jī)較差的行業(yè)之一。
另一方面，今年以來(lái)低估值板塊顯著跑贏高估值板塊，顯示在風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的情況下，投資者更加審慎，傾向于持有估值水平較低的品種。再結(jié)合近期中小創(chuàng)板塊中一些前期熱門明星股的接連不斷的負(fù)面消息，投資者或?qū)⒊掷m(xù)關(guān)注上市公司業(yè)績(jī)與估值水平的匹配度，那些估值水平得不到實(shí)際業(yè)績(jī)支撐的股票或會(huì)遭受業(yè)績(jī)和估值的“雙殺”。
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