華爾街分析師認為，美元走低不但令金融環(huán)境更寬松，同時還能夠提振企業(yè)盈利和銷售增長。預計美元下半年可能保持疲軟走勢，國際業(yè)務占比較高的美國企業(yè)，特別是科技企業(yè)將因此受益。
美元走低利好企業(yè)業(yè)績
FactSet統(tǒng)計顯示，截至8月4日已經(jīng)有84%的標普500指數(shù)成分股發(fā)布財報，整體盈利增長10.1%，顯著好于財報季開始前6.4%的增速預期，創(chuàng)下2011年第四季度以來最高。截至上周五已經(jīng)披露業(yè)績的標普500成分股中，72%的公司盈利超預期，高于68%的五年平均水平。標普500十一個行業(yè)板塊中，有十個實現(xiàn)盈利增長，能源、IT、金融板塊表現(xiàn)最好。
受龍頭企業(yè)良好業(yè)績提振，美國股市在過去幾周延續(xù)升勢，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上周連創(chuàng)新高，站上22000點大關。
美股走強的同時，美元指數(shù)持續(xù)下挫。7月份美元指數(shù)大幅下跌近3%，出現(xiàn)2011年以來首次月線五連陰。上周美元指數(shù)一度跌至15個月新低，歐元對美元上漲至兩年半以來的最高水平。
盡管上周五在利好非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)刺激下，美元指數(shù)短線反彈，但目前仍處于一年多以來的低位。今年迄今為止美元指數(shù)累計跌幅接近9%。
摩根士丹利策略師威爾森指出，今年以來美元指數(shù)的大幅下跌給美國企業(yè)業(yè)績帶來“順風”。除了令金融環(huán)境更寬松以外，美元走低還有助于提振企業(yè)盈利和銷售增長。擁有更高國際業(yè)務敞口的跨國公司將受益于美元貶值。
威爾森預計，到今年底美元指數(shù)將保持在與當前水平持平至下跌5%的區(qū)間內(nèi)?？紤]到去年下半年美元表現(xiàn)強勁，今年下半年美元走低對美國企業(yè)業(yè)績的影響將更為突出。
2016年下半年美元指數(shù)上漲近7%，在美國大選結束后一度創(chuàng)下2002年以來新高。
威爾森預計，美元指數(shù)每下跌1%，將給標普500每股收益帶來0.5個百分點的額外推動。今年以來美元指數(shù)超過8%的跌幅將令2018年標普500每股收益額外增長4個百分點。如果到今年底前美元指數(shù)進一步下跌5%，使今年內(nèi)累計跌幅達到13%，那么將給2018年標普500每股收益帶來額外6.5個百分點的增長。
科技股有望跑贏大市
瑞信全球股票策略師安德魯·賈斯瓦提認為，美元很可能進入一個長期的熊市，尤其看好對歐洲市場有很大敞口的美國企業(yè)，比如Alexion制藥公司、吉利德科學公司、麥當勞、動視暴雪等公司，都擁有積極的盈利和營收增長動能。
在瑞信列出的對歐洲市場有很大敞口，同時擁有“好于大市”評級的美國企業(yè)名單中，Alexion制藥在歐洲業(yè)務占比高達51%，在線旅游服務提供商Priceline歐洲業(yè)務占比達45%，吉利德科學、麥當勞、電子藝界、動視暴雪歐洲業(yè)務占比都在40%左右。
瑞信外匯策略師預計，未來12個月美元對歐元和日元的降幅將是最大的，預計將分別達到3%，相比之下追蹤一籃子貨幣的美元指數(shù)預計下跌2.5%。
賈斯瓦提表示，美元指數(shù)每下跌10%，將令標普500企業(yè)每股收益增加5%，這主要是由于標普500指數(shù)的成分股公司有42%左右的收入來自于美國以外市場，而美元匯率下跌意味著美國企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品對于其他國家的買家而言變得便宜。
賈斯瓦提還指出，在標普500內(nèi)部，科技股對美國以外市場的敞口是最大的，其銷售額有59%都來自于海外市場。半導體子板塊的海外業(yè)務占比更高，達到82%?！懊涝叩蛻摃o科技板塊帶來提振，幫助其繼續(xù)跑贏大市”。
今年以來，標普500信息技術指數(shù)累計上漲了23%，在全部行業(yè)分類中表現(xiàn)最好。
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