兩融余額距離萬(wàn)億關(guān)口已是咫尺之遙，A股的小伙伴們又迎來“站隊(duì)”時(shí)刻了。
在樂觀者眼里，增量資金正在入場(chǎng)，牛市可期；而在悲觀者眼里，杠桿資金風(fēng)云又起，A股……
實(shí)際上，兩者都是基于上輪牛市的經(jīng)驗(yàn)——
兩年前的那輪“杠杠?！弊屓擞洃洩q新。
2014年12月19日，兩融余額歷史性地突破1萬(wàn)億，到2015年6月中旬已膨脹至2.2萬(wàn)億，期間則伴隨著A股少見的大牛市，股指從3100點(diǎn)一路攀升到了5178點(diǎn)。
后來的事情，大家都知道了，A股開始去杠桿，引發(fā)了連續(xù)三輪的異常波動(dòng)。自2016年1月15日之后，兩融余額再未重返萬(wàn)億關(guān)口。
今年下半年，隨著市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，杠桿資金開始重返股市。6月2日，兩融余額觸及年內(nèi)低點(diǎn)，此后連續(xù)三個(gè)多月不斷攀升，截至9 月19 日，兩融余額規(guī)模達(dá)到9919.69億元，距離萬(wàn)億關(guān)口已是咫尺之遙。
從融資方面看，目前兩市融資余額已連增8周。8周時(shí)間融資余額增加了1005億元，這可以理解為市場(chǎng)的增量資金。事實(shí)上，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)正是在8周前的7月18日創(chuàng)下新低1641.38點(diǎn)，隨后絕地反擊，8周累計(jì)上漲了10.97%。而在這8周中，融資余額增長(zhǎng)較快的是最近3周，也就是上證指數(shù)突破3300點(diǎn)后。
牛市真的要來了嗎？
西南證券首席策略分析師朱斌認(rèn)為，兩融余額不斷攀升是市場(chǎng)情緒回暖的標(biāo)志，這表明近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升。歷史上，每段兩融余額出現(xiàn)持續(xù)上行的時(shí)期，大都對(duì)應(yīng)著股指的上揚(yáng)。
天風(fēng)證券研究所管理合伙人兼副所長(zhǎng)徐彪認(rèn)為，對(duì)兩融指標(biāo)應(yīng)理性看待，不要過度依賴兩融指標(biāo)做方向判斷。歷史數(shù)據(jù)顯示，兩融指標(biāo)最多是個(gè)與大盤同步指標(biāo)，并沒有太強(qiáng)的預(yù)示作用，甚至?xí)憩F(xiàn)出些許的滯后性。
所以，兩融指標(biāo)不是魔鏡。新增投資者數(shù)據(jù)也顯示，沒有多少新生力量入場(chǎng)，也就談不上牛市。演那么多內(nèi)心戲，不如看看千億融資資金的投向更有參考價(jià)值，畢竟沒有充分的理由誰(shuí)敢真金白銀買入呢，何況還是借錢。
數(shù)據(jù)顯示，無論是從6月初算起，還是從近8周算起，或者從近3周算起，融資凈買入最多的四大行業(yè)，始終是有色金屬、化工、非銀金融和電子。這四大行業(yè)板塊，現(xiàn)在可以說是要顏有顏，要錢有錢！
有色金屬
從6月5日到9月15日，有色金屬行業(yè)融資凈買入達(dá)234.78億元，排在首位。事實(shí)上，有色金屬板塊指數(shù)正是在6月2日創(chuàng)下階段新低，隨后開始行情爆發(fā)，從最低點(diǎn)3171.70點(diǎn)至9月15日收盤，累計(jì)上漲46.54%。值得注意的是，由于有色板塊已積累較大漲幅，短期存在兌現(xiàn)獲利風(fēng)險(xiǎn)。
有色金屬行業(yè)三季度有望延續(xù)上半年高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。截至9月19日，有46家公司預(yù)告前三季度業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)?cè)龇鶠檎挠?0家，同比平均增幅為260.23%。其中，怡球資源、豐華股份業(yè)績(jī)預(yù)增幅度超過10倍。
東北證券行業(yè)分析師唐凱認(rèn)為，本輪有色金屬行情的特點(diǎn)是，供給側(cè)改革先行，催生出有色行情。預(yù)計(jì)本輪有色金屬周期行情是跨年度、可持續(xù)的，洼地價(jià)值機(jī)會(huì)仍在。
化工
從6月5日到9月15日，化工行業(yè)融資凈買入達(dá)124.49億元，排在第二位。化工板塊指數(shù)也是在6月2日創(chuàng)下階段新低，隨后開始拉升，從最低點(diǎn)2860.98點(diǎn)至9月15日收盤，累計(jì)上漲了18.27%。
數(shù)據(jù)顯示，化工行業(yè)是三季報(bào)的預(yù)喜“大戶”， 截至9月19日，有132家公司預(yù)告前三季度業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)?cè)龇鶠檎挠?1家，同比平均增幅為236.3%。其中，黑貓股份、龍蟒佰利業(yè)績(jī)預(yù)增幅度超過10倍。
中銀國(guó)際行業(yè)分析師余嫄嫄指出，在環(huán)保趨嚴(yán)等多因素作用下，行業(yè)優(yōu)勝劣汰，去產(chǎn)能化顯著?；ば袠I(yè)下游房地產(chǎn)、家電、紡織服裝等領(lǐng)域需求較旺，部分子行業(yè)景氣度有望持續(xù)提升。
非銀金融
從6月5日到9月15日，非銀金融行業(yè)融資凈買入達(dá)120.98億元，排在第三位。在此期間，該板塊指數(shù)累計(jì)上漲13.84%。
兩融規(guī)模的回升也對(duì)券商的業(yè)績(jī)構(gòu)成利好。天風(fēng)證券徐彪認(rèn)為，在兩融數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，建議重視券商板塊的彈性。隨著市場(chǎng)有效突破3300點(diǎn)和融資余額的連續(xù)回升，券商板塊的彈性凸顯，有望進(jìn)一步催化。
電子
從6月5日到9月15日，電子行業(yè)融資凈買入達(dá)94.21億元，排在第四位。電子板塊指數(shù)也在6月2日創(chuàng)下階段低點(diǎn)，隨后開始快速上漲，從最低點(diǎn)2922.76點(diǎn)至9月15日收盤，累計(jì)上漲了16.39%。
三季報(bào)方面，電子仍是預(yù)喜公司的多發(fā)地。截至9月19日，有93家公司預(yù)告前三季度業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)?cè)龇鶠檎挠?6家，同比平均增幅為150.93%。其中，錦富技術(shù)、猛獅科技業(yè)績(jī)預(yù)增幅度超過10倍。
個(gè)股方面，在9月以來融資余額大幅上升的個(gè)股中，房地產(chǎn)行業(yè)最多有17只，電子行業(yè)有12只，醫(yī)藥生物行業(yè)有11只，化工行業(yè)有9只，有色金屬和農(nóng)林牧漁行業(yè)各有5只，機(jī)械設(shè)備行業(yè)有4只，非銀金融、通信、交通運(yùn)輸、汽車行業(yè)各有3只。