費用股價雙降 殼“涼”了
隨著IPO的擴容提速以及并購重組審核的趨嚴，殼資源在A股市場迅速遇冷。在IPO提速發(fā)行的大背景下，許多原本打算借殼的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)直接轉(zhuǎn)道IPO，因此此前一路瘋漲的殼費開始出現(xiàn)暴跌，殼資源概念股在二級市場也持續(xù)被投資者所拋棄。業(yè)內(nèi)人士認為，殼資源降溫或?qū)⒊蔀橐环N常態(tài)，資產(chǎn)較差的“殼股”也將大量被擠出A股市場，市場也將逐步回歸價值投資。
殼資源遇冷
無論是殼費還是股價，此前曾一度瘋狂的殼資源都在降溫。
借殼上市曾一度成為一些公司謀求上市的捷徑，殼費也一路飆漲。資深保代董舒寧在接受采訪時表示，就此前的一些數(shù)據(jù)來看，單純的殼費除去買控股權(quán)額外需要支付2億-10億元。還有市場數(shù)據(jù)顯示，殼費甚至存在從原先30億元最高飆漲到百億元的情況。
對于殼資源異常火爆的原因，著名經(jīng)濟學家宋清輝在接受采訪時表示，此前殼資源炒作的邏輯即買下殼后，可裝入旗下的投資項目或進行股權(quán)質(zhì)押融資等。即使運作失敗，也可通過倒手賣殼而獲利，殼交易成了穩(wěn)賺不賠的一筆上好的買賣。同時，前兩年許多中概股欲回歸A股，加上IPO進展緩慢，這就讓炒“殼”成了A股市場的熱門資源?！皳?jù)清暉智庫統(tǒng)計，近兩年殼費80%一般在10億元以下行情，而目前殼費已經(jīng)出現(xiàn)折價，成本較前兩年下跌了四五成左右，也就是花費之前一半的價格就可以買殼上市”，宋清輝如是說。
隨著殼費的下跌，不少此前瘋狂買殼的“大戶”開始扔掉這些“燙手山芋”。諸如，有著“囤殼王”之稱的中科招商自今年2月開始就大手筆清倉甩賣。與此同時，殼資源概念股在二級市場的表現(xiàn)也不盡如人意。據(jù)東方財富(10.650, -0.25, -2.29%)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，殼資源概念個股有81只，自今年以來，\*ST東數(shù)(6.960, 0.12, 1.75%)、\*ST運盛(8.420, 0.36, 4.47%)等多只殼股的累計跌幅都在40%左右。
政策收緊成主因
一位不愿具名的資深投行人士表示，殼資源遇冷的主要原因與IPO的提速有關(guān)。自去年10月IPO發(fā)行提速以來，新股供給量大幅提升，擬上市公司的排隊上市速度也明顯提升，加之借殼上市還存在諸多的不確定性，導(dǎo)致許多原本打算借殼的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)干脆轉(zhuǎn)道IPO。“A股殼資源降溫的原因與監(jiān)管層收緊借殼標準也有關(guān)，自去年9月9日“史上最嚴”重組新規(guī)正式落地，借殼上市難度進一步加大?！鄙鲜鋈耸糠Q。
首創(chuàng)證券研究所所長王劍輝告訴北京商報記者，最開始買殼的邏輯到現(xiàn)在整體上變化不大，是為了獲取一個上市的通道，而上市后的再融資空間基本上是一個殼資源的潛在價值。原來預(yù)期只是再融資的問題，而后來轉(zhuǎn)變成通過運作創(chuàng)造財富或者并購其他資產(chǎn)來將財富繼續(xù)放大。因此在并購重組新規(guī)出臺以及再融資新規(guī)的出臺后，這兩方面的預(yù)期都會受到顯著的制約，對所謂殼資源也形成一定的打壓，同時借殼本身就充滿諸多的不確定性，目前對于借殼的審查更為嚴格，所以殼資源的炒作就會降溫。
宋清輝稱，隨著IPO加速，并購重組審核趨嚴等態(tài)勢下，A股殼資源稀缺性急劇下降，讓“殼”概念公司逐漸失去市場，市場對殼資源的喜歡程度有所下降，不少殼資源大戶急于出手。
回歸價值投資
在業(yè)內(nèi)人士看來，殼資源降溫或?qū)⒊蔀橐环N常態(tài)，屆時市場也將進一步回歸價值投資。
上述資深投行人士表示，殼資源降溫行情很可能持續(xù)下去。同時，因為無法通過改善業(yè)績，會有一些殼股被擠出市場。 王劍輝坦言，殼資源概念將逐步淡出，一方面是制止炒作以及限制性措施的出臺，另一方面伴隨IPO的提速，如果說未來公司上市逐步向注冊制轉(zhuǎn)化，那么殼資源就沒有價值了。因此至少相當部分的僵尸股或者垃圾股將會消失，尤其是將資質(zhì)較差的公司清出A股市場，這事關(guān)資本市場的長期建設(shè)，有利于市場實現(xiàn)價值投資。
宋清輝也認為，如今的“殼”交易已從賣方市場變?yōu)榱速I方市場，使得“一殼難買”變成了“一殼難賣”，隨著監(jiān)管力度的加強以及“殼”行情日益慘淡，不少囤殼大戶都有強烈的出清愿望，市場上的殼資源供應(yīng)量勢必會急劇上升，殼資源降溫將是一種常態(tài)。
“隨著殼市場持續(xù)低迷，在二級市場上，投資者勢必會選擇‘用腳投票’，殼資源也會持續(xù)貶值。在當前嚴管背景下，殼股想要不被擠出市場很難做，市場收購成本已經(jīng)越來越低”，宋清輝如是說。
王劍輝還表示，對于一部分殼公司來說，應(yīng)該圍繞主營業(yè)務(wù)發(fā)展，通過轉(zhuǎn)型等方式在經(jīng)營思路上進行重大戰(zhàn)略調(diào)整，而不是通過運作獲取利益，回歸價值投資、理性投資應(yīng)該是秉承的主流思想。