自今年3月14日攜更新預(yù)披露材料重歸IPO隊列，深圳華大基因股份有限公司（簡稱“華大基因”）的上市進(jìn)程就備受市場矚目。
5月19日，證監(jiān)會最新消息顯示，華大基因首發(fā)申請將于5月24日（下周三）上會。若華大基因此次順利過會，這位基因測序行業(yè)的“老大哥”將正式登陸A股市場，有望全面提升A股基因測序軍團(tuán)的戰(zhàn)斗實力。
01、基因測序“老大哥”來了！
在業(yè)界，華大基因被視作基因測序行業(yè)的“老大哥”，其在基因測序領(lǐng)域的資質(zhì)與地位可見一斑。這位大哥究竟有多牛？
讓我們簡單看一下華大基因過去一年的運動軌跡：發(fā)布首款國產(chǎn)測序儀BGISEQ-50，破譯物種基因組及人類疾病奧秘，運行我國首個且唯一的國家基因庫，啟動藍(lán)色彩虹孵化與創(chuàng)投平臺，攜手全球科研、產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)，布局“新戰(zhàn)場”至澳洲等地．．．．．．華大基因的2016，繼續(xù)向著“基因科技造福人類”的夢想前行。
當(dāng)然，2016年也是華大基因IPO的關(guān)鍵一年。2015年12月，華大基因首次亮相IPO隊列即備受市場矚目。2016年10月27日，華大基因IPO審核狀態(tài)顯示為中止審查，中止情形顯示為：申請文件不齊備等導(dǎo)致審核程序無法繼續(xù)。IPO步伐被打亂曾讓投資者為其捏一把汗。不過華大基因及時公告給市場一?！岸ㄐ耐琛?。
今年3月14日，華大基因攜更新的預(yù)披露材料重歸IPO隊列，讓市場再次看到了華大基因IPO的曙光。5月19日，證監(jiān)會最新消息顯示，華大基因首發(fā)將于5月24日（下周三）上會。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，按照目前IPO進(jìn)度，若此次華大基因IPO過會，其有望在一個月內(nèi)登陸A股市場。
02、“大哥”告訴你如何掘金基因測序：無創(chuàng)產(chǎn)檢是盈利亮點
據(jù)了解，華大基因成立于1999年，是全球最大的基因組學(xué)研發(fā)機(jī)構(gòu)。公司主營業(yè)務(wù)為通過基因檢測等手段，為醫(yī)療機(jī)構(gòu)、科研機(jī)構(gòu)、企事業(yè)單位等提供基因組學(xué)類的診斷和研究服務(wù)。目前公司已經(jīng)覆蓋了全球 100 多個國家和地區(qū)，包括境內(nèi) 31 個省市自治區(qū)的 2000 多家科研機(jī)構(gòu) 和 2300 多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，其中三甲醫(yī)院 300 多家；歐洲、美洲、亞太等地區(qū)合作的海外醫(yī)療和科研機(jī)構(gòu)超過 3000 家。
據(jù)預(yù)披露材料顯示，華大基因本次擬公開發(fā)行不低于4000萬股，募集資金不超過17.32億元，將分別投向云服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)、醫(yī)學(xué)檢驗解決方案平臺升級、精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)服務(wù)平臺升級、基因組學(xué)研究中心、信息系統(tǒng)升級等五大項目。
受益基因測序良好的市場發(fā)展機(jī)遇及公司強(qiáng)勁的實力，華大基因營業(yè)收入也保持大幅增長態(tài)勢。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，華大基因2014年-2016年實現(xiàn)營業(yè)收入11.32億元、13.19億元、17.11億元，公司營業(yè)收入年均復(fù)合增長率約為 22.96%；同期歸屬于母公司的凈利潤分別為2812.07萬元、2.62億元及3.33億元。
公司主要通過提供服務(wù)獲取收入，主營業(yè)務(wù)由生育健康類服務(wù)、基礎(chǔ)科研類服務(wù)、復(fù)雜疾病類服務(wù)和藥物研發(fā)類服務(wù)構(gòu)成。報告期內(nèi)，公司開發(fā)出無創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測（又稱“無創(chuàng)產(chǎn)檢”、“NIPT”）業(yè)務(wù)等新興服務(wù)，生育健康類服務(wù)快速增長，生育健康類服務(wù)收入在整體主營業(yè)務(wù)收入中的占比增大。
具體看來，生育健康類服務(wù)是公司近年來著力發(fā)展的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)板塊，發(fā)展前景廣闊， 是公司營業(yè)收入和利潤增長的核心業(yè)務(wù)之一。該項業(yè)務(wù)按檢測項目分類主要為無創(chuàng)胎兒染色體異常檢測，新生兒耳聾基因檢測、新生兒遺傳代謝病篩查和單基因 病檢測等。報告期內(nèi)，該等服務(wù)種類價格逐漸下降，市場接受度不斷提高。由于我國每年有1600萬以上的新生兒，市場普及率的持續(xù)增長給公司生育健康業(yè)務(wù)的增長帶來快速增長的空間。
事實上，無創(chuàng)產(chǎn)檢也是頗受資本看好及產(chǎn)業(yè)化程度較高的領(lǐng)域，目前大多數(shù)提供基因測序服務(wù)的公司均率先布局該細(xì)分市場，不過國內(nèi)的NIPT市場基本被華大基因和貝瑞和康（已借殼\*ST天儀(73.610, 3.51, 5.01%)）壟斷。據(jù)權(quán)威研究院發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2016年我國無創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測行業(yè)收入約為28億元，還有很大的增長空間，預(yù)計2017年增長50%到42億元，未來三年增速不低于35%。
在快速搶占無創(chuàng)產(chǎn)檢市場之后，華大基因又將盈利目光鎖定應(yīng)用市場空間更大的腫瘤領(lǐng)域。公司將復(fù)雜疾病類服務(wù)作為公司重點布局的業(yè)務(wù)板塊之一。其中，復(fù)雜疾病類基因檢測服務(wù)包括HPV、 HBV、HLA、遺傳性腫瘤、腫瘤個體化用藥指導(dǎo)等臨床檢測服務(wù)，這類服務(wù)具有廣泛的市場需求。隨著基因測序技術(shù)普及，受檢者對基因檢測技術(shù)在腫瘤、宮頸 癌等疾病檢測和用藥指導(dǎo)中的作用認(rèn)識逐步深入，該類業(yè)務(wù)收入在報告期內(nèi)實現(xiàn)了較快增長。
而更值得期待的是，以基因測序為主的精準(zhǔn)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)正在為華大基因等公司打開廣闊的發(fā)展空間。據(jù)BCC Research預(yù)測，2015年全球精準(zhǔn)醫(yī)療市場規(guī)模近600億美元，今后5年年增速預(yù)計為15%，是醫(yī)藥行業(yè)整體增速的3至4倍。其中，全球基因測序市場規(guī)模從2007年的800萬美元增長至2013年約45億美元，未來幾年將保持超過20%的增速，至2018年達(dá)到約117億美元。
03、A股基因測序軍團(tuán)戰(zhàn)斗力升級
若下周三華大基因首發(fā)順利過會，華大基因?qū)⒄郊用薃股基因測序軍團(tuán)，并將全面提升國內(nèi)基因測序軍團(tuán)的戰(zhàn)斗實力。
那么目前國內(nèi)基因測序市場競爭格局如何？A股上市公司對該產(chǎn)業(yè)鏈的布局又有何偏好？
據(jù)了解，華大基因所處的基因組學(xué)應(yīng)用行業(yè)屬于發(fā)展最快的高科技行業(yè)之一，隨著第二代測序技術(shù)的快速發(fā)展，市場環(huán)境逐漸成熟，國家政策逐步放開，市場上已涌現(xiàn)出一大批面向基礎(chǔ)研究的基因測序服務(wù)提供商和面向終端用戶的臨床、醫(yī)療類的基因檢測服務(wù)提供商，基因測序行業(yè)，特別是國內(nèi)成熟產(chǎn)品和服務(wù)的競爭變得愈發(fā)激烈。
以無創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測領(lǐng)域為代表，市場上越來越多的新進(jìn)入者進(jìn)入該領(lǐng)域，目前，國內(nèi)外市場上的主要參與者為華大基因、貝瑞和康、博奧生物、安諾優(yōu)達(dá)、 凡迪生物、達(dá)安基因(19.470, 0.72, 3.84%)、Sequenom（已被LabCorp收購）、Verinata Health（已 被 Illumina，Inc．收購）、Ariosa（已被瑞士羅氏公司收購）、LifeCodexx、Natera。 其中，華大基因、貝瑞和康、博奧生物、安諾優(yōu)達(dá)、凡迪生物、達(dá)安基因主要分布在中國和南亞市場；Sequenom、Natera、Verinata Health、Ariosa 主要分布 在北美市場，而 LifeCodeXX 專注于歐洲市場；僅有 Sequenom 公司涉足大洋 洲的市場，在澳大利亞設(shè)有分部。
值得一提的是，與華大基因在NIPT市場競爭激烈的貝瑞和康，已于去年作價43億元借殼天興儀表（現(xiàn)*ST天儀）率先登陸A股市場，該起重組案今年4月底獲證監(jiān)會核準(zhǔn)。
伴隨行業(yè)“領(lǐng)頭羊”華大基因上市進(jìn)程加快，A股基因測序戰(zhàn)隊是否會提前進(jìn)入狂歡狀態(tài)，值得期待。
最后，就讓證券君為你梳理一下，目前A股市場上眾多的基因測序概念股整體備戰(zhàn)情況：
04、重量級股東扎堆：知名PE、上市公司，竟然還有他們！
如此可觀的市場前景加之華大基因在業(yè)界的龍頭地位，自然吸引了不少產(chǎn)業(yè)資本先知先覺搭乘華大基因IPO“專列”。
據(jù)了解，華大基因由華大醫(yī)學(xué)整體變更設(shè)立。在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，截至目前，華大基因的控股股東華大控股直接和間接持有公司發(fā)行前總股本的42.42%，汪建為公司實際控制人。
伴隨華大基因釋放IPO信號，一大波機(jī)構(gòu)股東向公司集聚。2014 年 5 月開始，華大基因著手引入外部機(jī)構(gòu)投資者工作，公司先后引入深創(chuàng)投、榮之聯(lián)(25.060, 0.00, 0.00%)、上海景林、蘇州軟銀等19名PE股東，彼時公司估值為100億元。
進(jìn)入2015年，隨著基因測序旋風(fēng)向資本市場襲來，產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)加速向基因測序風(fēng)口涌動，A股市場上的基因測序概念股估值水漲船高，作為基因測序的行業(yè)龍頭，華大基因估值更是從2014年5月的100億元，暴漲至2015年2月的191億元。
高估值并未讓資本望而卻步。2015 年上半年，公司又先后引入和玉高林、中國人壽(27.100, 0.86, 3.28%)等外部投資機(jī)構(gòu)。在公司完成股份改制之后，華大基因又在2015年6月迎來最后一波機(jī)構(gòu)投資者，上海云峰、天津高林、華夏人壽、寧波軟銀等15家PE搭上了公司IPO的“末班車”。
具體來看這些重量級股東，除華大控股、華大投資兩大“華大系”股東之外，另一個持股5%以上的股東和玉高林頗受市場矚目。據(jù)查，和玉高林于2015年2月斥資20億元，拿下了華大基因3584.96萬股，占公司本次發(fā)行前總股本的 9.95%。
據(jù)披露，和玉高林的執(zhí)行事務(wù)合伙人為高林資本管理有限公司、和玉股權(quán)投資基金管理（天津）有限公司，其合伙人出資中份額最大的為深圳盈泰華瑞投資管理有限公司，持股43.80%。上證報記者查詢工商資料得知，盈泰華瑞系北京高林投資有限公司（簡稱“北京高林”）全資持股，北京高林的股東是王洪濤和西藏崇石股權(quán)投資基金管理有限公司，后者的股東則為上市公司天士力(40.610, 0.19, 0.47%)的少東家閆凱境，以及其父閆希軍控股的天津帝士力投資控股集團(tuán)有限公司。
除此之外，與華大基因有關(guān)聯(lián)關(guān)系的上市公司還有榮之聯(lián)、美年健康(15.260, 0.06,0.39%)。其中，榮之聯(lián)不僅是最早一批入股華大基因的外部投資者，同時也是華大基因最近兩年的前五大供應(yīng)商之一。美年健康則出現(xiàn)在華大基因近兩年的前五大客戶名單中。
下圖為華大基因前五大供應(yīng)商：
下圖為華大基因前五大客戶：
