多次沖擊A股仍未叩開上市之門的江蘇東珠景觀股份有限公司(以下簡稱“東珠景觀”)在闖關(guān)路上再次遇到變數(shù)。6月1日，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布的主板發(fā)審委2017年第83次工作會議公告的補(bǔ)充公告顯示，東珠景觀發(fā)行申報文件審核取消，這也為東珠景觀的上市之路增加了一定的不確定性。
公告顯示，證監(jiān)會主板發(fā)行審核委員會定于6月2日召開2017年第83次發(fā)行審核委員會工作會議，東珠景觀首發(fā)申請將在此次會議進(jìn)行審核。不過，證監(jiān)會主板發(fā)行審核委員會表示，鑒于東珠景觀尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查，決定取消第83次主板發(fā)審委會議對該公司發(fā)行申報文件的審核。
實(shí)際上，這并非是東珠景觀首次闖關(guān)A股。2011年東珠景觀首發(fā)申請?jiān)獾阶C監(jiān)會的否決。彼時，東珠景觀存在經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額低于同期的凈利潤水平，有一定的償債風(fēng)險等成為公司首發(fā)被否的“致命原因”。之后，2012年東珠景觀再次向證監(jiān)會提交IPO申請。不過，隨后也未能成行。此后，不甘于“平庸”的東珠景觀又通過借殼的方式以期達(dá)到曲線上市的目的。不過，兩次借殼均遭折戟。2015年12月，東珠景觀披露了招股說明書，選擇了重新排隊(duì)申請IPO.2017年，東珠景觀更新招股書再次向A股進(jìn)軍。
而上會之初，市場就對公司的此次上會存在一定的擔(dān)憂。此前，北京商報《上市公司周刊》刊登的《東珠景觀審核風(fēng)險猶存》一文曾對東珠景觀存在的審核風(fēng)險進(jìn)行過報道。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，東珠景觀近幾年的業(yè)績處于連年增長的狀態(tài)。不過，東珠景觀亮麗業(yè)績的背后卻是前兩大客戶合計超過五成的收入貢獻(xiàn)。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為，客戶相對集中可能會對公司的持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響，同時這也是東珠景觀闖關(guān)IPO審核被否的一個風(fēng)險所在。
據(jù)了解，東珠景觀主要從事苗木種植、生態(tài)景觀設(shè)計、生態(tài)景觀工程施工、園林養(yǎng)護(hù)等生態(tài)景觀全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)。2014-2016年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為7.26億元、8.79億元和9.8億元。同期對應(yīng)實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別約為1.3億元、1.62億元和1.85億元。
在東珠景觀亮麗的業(yè)績背后，公司的第一、二大客戶可謂“功不可沒”。招股書顯示，2014-2016年公司的第一、二大客戶對東珠景觀的營收占當(dāng)年總營收比例合計分別為38.82%、42.06%、51.89%。所占比重不斷增加，近兩年第一大客戶貢獻(xiàn)營收在總收入中所占比重在三成左右。同時，數(shù)據(jù)顯示，2014-2016年，東珠景觀對前5名客戶實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為61.47%、69.49%和70.56%。由此可見，東珠景觀前5名客戶集中度處于連年走高的狀態(tài)，甚至在2016年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入占當(dāng)期營業(yè)收入的比例達(dá)到七成。若公司的客戶集中度不僅高且逐年增加，則存在較高的被否決風(fēng)險。