中國股市運(yùn)行近30年，IPO至今卻還很難說已經(jīng)真正做到了常態(tài)化。
不過，在最近召開的年度證券期貨監(jiān)管工作會議上傳出了要讓IPO常態(tài)化的信息，有關(guān)負(fù)責(zé)人更是明確表示，IPO與市場穩(wěn)定并不對立。這樣的信息，其內(nèi)涵是十分豐富的。以往，每當(dāng)股市下跌，人們總是習(xí)慣性地在IPO中找原因，認(rèn)為是新股發(fā)行太多太快，于是就要求停止新股發(fā)行。以至于每次要“救市”了，就會暫停IPO。而問題在于，這種以犧牲市場融資功能為代價的舉措，并不能真正改變股市運(yùn)行的大環(huán)境，如果說在早期，由于市場容量還比較小，暫停新股發(fā)行能夠起到某種穩(wěn)定行情的作用，那么到了現(xiàn)在，由于市場規(guī)模已經(jīng)足夠大了，暫停新股發(fā)行就很難對行情產(chǎn)生作用。在這種情況下，IPO常態(tài)化能夠起到穩(wěn)定市場預(yù)期的作用，從而引導(dǎo)投資者更多地關(guān)注市場基本面。進(jìn)一步說，IPO常態(tài)化也能夠更好地讓市場機(jī)制來發(fā)揮作用，畢竟行情低迷之際，新股上市以后的表現(xiàn)也會受到影響，從而推動行情的理性回歸。
當(dāng)然，從市場的實(shí)際狀況來看，上市新股的影響與作用是很大的。在一個經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，各種新技術(shù)、新業(yè)態(tài)層出不窮的背景下，如果股市不主動擴(kuò)容，必然會出現(xiàn)上市公司老化、缺乏投資亮點(diǎn)的問題。滬深股市中的B股由于歷史的原因，多年不搞IPO，導(dǎo)致融資功能喪失，股票缺乏題材，市場因為乏人關(guān)注而被邊緣化。不斷有新股上市，不但會讓市場與新經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高效率的對接，同時也能夠給投資者提供相應(yīng)的操作機(jī)會。很明顯，這些年來，真正在業(yè)績上取得高增長、同時也給投資者帶來豐厚回報的上市公司群體中，新股是占到了一個很大的比例。當(dāng)年滬深股市中的“老八股”、“老五股”，現(xiàn)在還有幾個被投資者關(guān)注？如果不擴(kuò)容，現(xiàn)在的市場只能是一潭死水。
另外，IPO常態(tài)化也意味著有較多的公司能夠及時進(jìn)行股權(quán)融資，這對于這些公司利用資本市場加快發(fā)展是有利的，同時也能夠抑制市場上的投機(jī)資金對“殼資源”的過度炒作。當(dāng)然了，也不能說炒作“殼資源”就是因為IPO沒有常態(tài)化，但當(dāng)新股實(shí)現(xiàn)有序發(fā)行后，至少這種炒作的基礎(chǔ)會被弱化，進(jìn)而不得不降溫，這對市場的穩(wěn)定發(fā)展能夠產(chǎn)生積極的作用。
這里還需要說明的是，IPO的常態(tài)化，并不意味著新股的無節(jié)制高速發(fā)行，常態(tài)化的本意，就是按照正常的節(jié)奏推進(jìn)，這里固然要考慮包括節(jié)假日、年報周期等在內(nèi)的各種因素，同時最主要的，還是市場的承受力，或者說是供求平衡。而事實(shí)上，在非常態(tài)化的背景下，倒是有可能因為某種原因而對發(fā)行節(jié)奏帶來干擾。在標(biāo)準(zhǔn)的常態(tài)化情況下，市場本身的力量會得到呈現(xiàn)，這樣也就能夠在最大限度弱化人為影響。而這一點(diǎn)，實(shí)際上正是現(xiàn)在中國股市最為需要的。
IPO的常態(tài)化，是股市走向成熟的一個重要標(biāo)志。